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#调研纪要#2022Q3总结 | 智能电动高增长的起点【华西汽车团队】

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-11-10 09:44:59
1)汽车行业基金持仓分析2)汽车行业整体业绩表现3)各子板块业绩详细分析————————————————核心结论:22Q3板块业绩高增,电动智能开启高增长起点,政策退坡前需求释放+自主车型电动智能新品周期+供应链国产化推进将成为关键推力:1、基金持仓:22Q3持仓有所回调,但仍然处于高位。受Q3疫情、限电等外部因素影响,22Q3末汽车板块基金持仓有所回调,占3.91%,同比+0.64pp,环比-0.07pp,其中整车板块回调较多,拓普、三花、伯特利、新泉、文灿、旭升等智能电动零部件持仓环比显著提......

1)汽车行业基金持仓分析

2)汽车行业整体业绩表现

3)各子板块业绩详细分析

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核心结论:22Q3板块业绩高增,电动智能开启高增长起点,政策退坡前需求释放+自主车型电动智能新品周期+供应链国产化推进将成为关键推力:


1、基金持仓:22Q3持仓有所回调,但仍然处于高位。受Q3疫情、限电等外部因素影响,22Q3末汽车板块基金持仓有所回调,占3.91%,同比+0.64pp,环比-0.07pp,其中整车板块回调较多,拓普、三花、伯特利、新泉、文灿、旭升等智能电动零部件持仓环比显著提升。


2、乘用车:业绩整体高增,自主盈利向上。全面复产叠加购置税减半政策刺激,22Q3营收/归母净利同比分别+37.1%/+44.1%,自主产品结构改善显著,22Q3毛利率达13.9%,同比+1.55pp,环比+1.45pp。


3、零部件:营收、净利同环比快速增长,自主供应链开启高成长起点。22Q3汽车零部件行业营收/归母净利同比+23.1%/+45.4%,环比+17.9%/+27.2%,毛利率同比-1.9pp,环比+0.6pp。


投资建议:汽车智能电动巨变,重塑产业秩序,坚定看好下游自主车企崛起+中游自主供应链加速成长+中大排摩托消费升级,其中:1)乘用车:推荐【长安、吉利H、比亚迪、长城】,受益标的【理想H、小鹏H】;2)零部件:智能驾驶推荐【伯特利、经纬恒润德赛西威】,智能座舱推荐【上声电子、光峰科技、继峰股份】,轻量化推荐【文灿】,受益标的【旭升】,新势力产业链推荐【拓普、新泉、双环、上声、文灿】;3)中大排摩托车:推荐【春风、钱江】,受益标的【隆鑫通用】。


风险提示:汽车行业芯片供给短缺;复工复产进展不及预期;原材料成本波动超出预期;禁、限排政策收紧导致摩托车需求下滑等。



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