#调研纪要#半导体面临万亿利好？怎么看？
1，如果消息属实，肯定是利好！
但万亿属不属实？还得等真实消息。补贴和减税是非常有可能的，因为之前证交所也发文倡导资金投入到科技产业里去。
2，为什么要给这么大支持？
一方面是因为我们科技产业国产替代的需要和紧迫性
另一方面也说明靠企业自身盈利来发展不可靠，直接点说盈利能力还是太低
3，支持对象
减免税收是普惠性的
设备补贴是针对性的
4，时间是5年，平均每年是2000亿！
花落谁家？那些公司收益更大？
1）设备厂。
不管谁来买，有补贴肯定买的人会多，甚至可以提价。
2）正在建厂，需要大量购买设备的企业，可以省一大笔钱。降低成本。
3）营收越大，税费享受优惠越多，利润增加越多。
综上所述
1，利好属实，半导体整体会涨一波。
2，但只属于反弹，真正的反转还要等市场供给发生变化，企业自身盈利能力增强。
3，选股可以用以上几条去套，符合条件越多的企业，可能是最受益的，反弹力度可能最大
速评：传半导体补贴政策即将落地，重视底部布局机遇
12月13日下午，报道称国家正在制定超过1万亿元的半导体产业支持计划，包括补贴和抵税等政策举措，对国产设备采购补贴力度有望高达20%。
国内补贴政策传将落地，美国出口管制也在推进：
1、12月12日晚间，彭博社报道称日本和荷兰将同意加入美国10月出口管制新规，在14nm及以下先进制程设备禁售上与美国保持一致。但与前期国内自媒体猜测的不同，28nm以上成熟制程不会受到限制。
2、近期市场传言美国AZ/杜邦断供光刻胶、美国陶氏断供抛光垫，材料已成为美系厂商继设备之后，限制国内半导体发展的重要抓手。
我们的观点：
本次补贴政策传言，大大提振了市场对半导体板块的信心。设备材料板块11月初至今，受美出口管制等因素影响，持续调整。但基本面依旧坚实，不少标的估值已进入合理区域，可逢低布局。
同时建议大家更多关注龙头公司的产品创新，认证突破，人才梯队建设等基本面变化。政策资金支持的行业β固然重要，但决定未来行业地位市场份额的，是公司的内在竞争力α。不少公司在近期有可喜的变化，欢迎约路演详聊。
#投资建议
设备板块：11月至今，平均跌幅达20%-30%，不少标的2023 PE跌至35-40x区间，而业绩方面，Q3增速位居电子各板块第一，预计23年仍将保持50%增速，当前位置布局较为安全。
重视成熟制程扩产带来业绩弹性，优选低国产化率、大市场空间品种。建议关注拓荆科技、芯源微、中微公司、北方华创等。零部件国产化趋势亦将提速，建议关注新莱应材、富创精密等。
材料板块：“含存量”较高公司如鼎龙、华特、安集平均跌幅达到30%，2023 PE跌至30-40x区间，但逻辑厂商正加速认证，同时成熟制程扩产，相关公司业绩望超预期。而光刻胶等低国产化率板块，受断供催化走势较好，后续业绩也将持续释放。
晶圆厂：本次补贴政策传言中，国产设备采购补贴力度有望高达20%，极大提升了晶圆厂的盈利能力。以华虹为例，明年资本开支8亿美元，若除光刻机外30%采用国产设备，则增厚0.3亿美元利润，利润弹性8%。
受半导体整体景气度影响，当前全球晶圆厂产能利用率有所下滑，但华虹受益于客户结构及产能调配，稼动率仍然饱满，同时当前估值仅有1.8倍PB，相较美股GF的4倍PB，低估优势凸显。
如需晶圆厂产能/设备材料数据库请联系民生电子团队
联系人：方竞/李少青/李萌（材料）/张文雨（设备）/陈甲铖（晶圆厂）
点评：对于国内半导体补跌金额和具体方式，应该还没定，但大规模补贴的大方向是毋庸置疑的。半导体芯片进口，每年对我们外汇的消耗超过石油，对于我们完成产业转型、实现供应链安全，有着巨大的意义。我看不少分析认为，这则消息是之前国内传过的。但这些并不重要，因为我们侧重的是对中期业绩的影响，加大补贴等一定是利好国产半导体企业的，尤其是对设备、零部件、材料和晶圆厂，都是直接利好，有望直接提振业绩。短期，参考周末复盘的分析，多个原因导致市场“先涨价值后涨成长”，可能短期反映几天后会再次有所平淡，但只要中期能明显改善行业盈利，自然就会导致板块投资机会大幅增加。此外，近期成长股是普跌，市场是在杀成长风格，这个背后肯定会有很多错杀，所以重点是分析清楚哪些企业大逻辑还不错、盈利仍有机会超预期等，不需要上升到“成长彻底没机会”的地步，毕竟哪怕很惨的年份，成长的机会都不会少的。
