#调研纪要#比亚迪动力电池供应链后市观点20220609

【电车姚云峰/陈传红】中期看，行业从供需平衡表逐步转向龙头供应链投资，坚定看好BYD供应链高增长&高持续性。

从整车市场看，22年以来比亚迪不断打造元Plus、汉Dmi、海豚、海豹等爆款车型。我们认为其核心原因在于技术&市场共同驱动，未来比亚迪销量增长可持续性强，预计22/23年销量150w/250w，其供应链体系预计为未来两年兑现度和弹性最强方向。
?相关弹性较高的标的：
1）电池材料：星源材质、德方纳米、壹石通、翔丰华、中科电气、道氏技术。
2）零部件：欣锐科技（车载OBC供比亚迪DMI，比亚迪收入占比30%左右，22PE 38X）、盾安环境（比亚迪热管理供应商，22PE 17X）、上声电子（扬声器，比亚迪收入占比10%+，22PE 56X）等。

5月乘用车数据点评

【汽车田野/邱长伟/姜超阳】至暗时刻已过，政策效果显现

乘联会初步统计，5月乘用车零售135.4万，同/环比-17%/+30%，同比修复明显收窄17pcts；5月批售155.7w，同/环比-3%/+64%，同比收窄23pcts，环比看补库明显。

6月第1周零售日均3.4万辆，同比下降5%，较5月第1周+6%。今年6月3-5日是端午节，去年的端午节在6月第2周，因此6月第1周走势已经体现出政策启动的增量效果。

上险数据看6月第1周33.2w，同/环比-6.3%/0.9%，较5月第1周+26.1%，预计5月上险130w。较5月最后一周，同比收窄16pcts，如果同比去年端午节当周，则收窄到-3%。

新能源车5.30-6.05，上险8.8w，同/环比+82.1%/ +0.6%，较5月1周+61.8%；预计5月新能源车37w，同/环比+86%/+32%。

总结：建议关注弹性较强的头部主机长和相关产业链：新能源车比亚迪、理想、小鹏等；传统公司长城、长安、吉利等。