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#调研纪要#CDMO不悲观,缺乏催化剂

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-06-23 17:19:22
印度在原料药的供应链管理和物料控制能力较强,但是CDMO对速度、灵活性、定制性要求较高,印度能满足这些条件的公司都发展成为药企了,在CDMO领域竞争力远不如中国企业,目前没看到项目转回海外或者转到印度的趋势;辉瑞自建产能主要是针对新冠药这个品种,辉瑞在内的大药企之前都是在减少产能的,药物单价越来越高、但对产能体积的要求越来越小,大药企不会再在小分子领域建厂,未来新建产能也都会是在核酸药物、合成生物学等领域布局产能;小分子CDMO企业这一轮2-3年的大规模扩产对应到2025年的景气度,再往后主要看新兴赛道了。
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印度在原料药的供应链管理和物料控制能力较强,但是CDMO对速度、灵活性、定制性要求较高,印度能满足这些条件的公司都发展成为药企了,在CDMO领域竞争力远不如中国企业,目前没看到项目转回海外或者转到印度的趋势;辉瑞自建产能主要是针对新冠药这个品种,辉瑞在内的大药企之前都是在减少产能的,药物单价越来越高、但对产能体积的要求越来越小,大药企不会再在小分子领域建厂,未来新建产能也都会是在核酸药物、合成生物学等领域布局产能;小分子CDMO企业这一轮2-3年的大规模扩产对应到2025年的景气度,再往后主要看新兴赛道了。

行业内不存在弯道超车,后续康龙化成美迪西等增速高的主要是缺“M”的公司,这块补起来的时候增速会高一些,但也不可能超过头部公司(合全、凯莱英),康龙的研发能力不比凯莱英差,客户众多、有CDO向CMO推动,做起来是时间问题。
海外建产能可以帮助回避国际关系风险,并符合海外政策的导向,海外是信息交换的桥头堡,海外建研发中心对了解产业趋势、保证海外交付有帮助,在国内做完前端、最后一步在海外产能做,这也有助于监管受控,在海外的东西越多越受控。
行业没那么差——这两年整体增速很好、扣除新冠药物也不错,也没那么好——未来确实有生物科技企业融资和中美关系问题,但确实是被几家龙头公司疯狂减持搞得资本市场民怨沸腾。不悲观,但也要正视这些问题,行业走势主要是看贝塔,当前行业贝塔层面确实缺乏催化剂。
         
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