#调研纪要#【德邦医药】医药大牛市确立！

医药大牛市确立！

【仓位】比个股重要！今日中药（属医药消费）大涨，再次验证我们医药制造、消费和科技依次崛起的观点！我们认为医药仓位或为基金收益排名的胜负手，未来两年超额收益或将由医药行业贡献！

医药大行情才刚刚启动，有三大基础：1）基本面：一方面医药产业从2015年升级至今，不可否认在很多方面已经变强了，如创新药对外授权，大型医疗设备龙头联影崛起，高壁垒内镜实现突破等，医药高端制造进口替代明确加速；另一方面疫情影响的最差时候已经过去，我们判断23年诊疗需求将明显复苏；2）政策和估值面：一方面：目前医改政策对行业影响正逐步从“医保”向“医疗”转移，分级诊疗的推进需要政府投入的加大，政策对行业的β由负转正：另一方面：医药估值已创近20年大底，每次大底后均开启了有2-3年医药牛市；3）资金配置面：22H全基配置6%左右，预计M9为3-4%，当前预计不到5%，严重低配；

我们认为当前医药行情仅是医药牛市的前奏，医药股很便宜，又有政策催化，2023年业绩向好，资金结构很好。当前医药仓位比个股重要，千万别觉得我们提的标的多，医药尚未到分化之时！很多医药股票都可以买！上仓位为第一要务！！

方向①医药制造崛起：

1）医疗端：迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、弈瑞科技、理邦仪器、新华医疗、新产业、等；

2）生产端：海泰新光、奕瑞科技、康众医疗、拱东医疗、奥浦迈、纳微科技、东富龙、楚天科技、森松国际等；3）科研端：聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科、近岸蛋白、诺唯赞等；

方向②医药消费复苏：

1）医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科、何氏眼科、国际医学和三星医疗等；

2）消费药品：华东医药、智飞生物、百克生物、长春高新、同仁堂、片仔癀、九典制药、泰恩康等；

3）消费类器械：时代天使、三诺生物、鱼跃医疗、欧普康视、艾博医疗和明月镜片等；

方向③医药科技崛起：

1）创新药：恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、康方生物、海创药业、康诺亚和海思科等；

2）CXO：药明生物、药明康德、百城医药、阳光诺和等