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#调研纪要#电动车景气超预期!

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-06-06 00:30:54

端午假期结束了...端午假期前市场走势强势,上周A股各大指数都出现了明显的上涨,端午收盘前我很多同行都在问能不能再交易一天...假期期间外围市场的走势也很有意思,周四晚上,美股大涨,中概股涨幅更大;但周五晚美股在非农就业数据超预期背景下暴跌,吞掉了周四全部的涨幅,等于白玩...假期外围市场整体影响中性,明天A股开盘后更多还是要看自身的状态。周末分析师对于市场又迎来了新的争论,上周末分析师争论的是多空,大量分析师认为市场会迎来调整;这周分析师们争论的是科创板,某券商策略研究员喊出了科创板大牛市,认

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端午假期结束了...端午假期前市场走势强势,上周A股各大指数都出现了明显的上涨,端午收盘前我很多同行都在问能不能再交易一天...

假期期间外围市场的走势也很有意思,周四晚上,美股大涨,中概股涨幅更大;但周五晚美股在非农就业数据超预期背景下暴跌,吞掉了周四全部的涨幅,等于白玩...

假期外围市场整体影响中性,明天A股开盘后更多还是要看自身的状态。


周末分析师对于市场又迎来了新的争论,上周末分析师争论的是多空,大量分析师认为市场会迎来调整;这周分析师们争论的是科创板,某券商策略研究员喊出了科创板大牛市,认为科创板会走出类似于2012-2015创业板一样的大牛市。

但也有研究员旗帜鲜明的反对这一观点,同时指出科创板是2021年初的恒生科技指数。2021年初的恒生科技指数是个什么状态呢,2021年初至今恒生科技指数跌去了60%...




说句实话,这两种观点我都认为是哗众取宠...用一些夸大的分析来表明自身观点,博得更多关注。

最后的结果大概率是科创板既不是2012年的创业板,更不是2021年的恒生科技指数。

我的建议依然是,这些算命般的对于宏观,指数涨跌,板块强弱的判断真的完全没必要看,看这些东西不如扔硬币去判断涨跌。这个市场大多时候就是不可预测,没有必要把精力放在不可预测的事情上。

多关注关注行业,关注关注中观和微观的景气,找到更多投资机会,是更重要的事。



景气超预期的行业

上周,部分车企披露了其2022年5月的新能车销售情况,从销售情况来看,大部分车企销量都是环比大幅提升。

理想:5月交付11496辆,同比+166%,环比+176%。作为家庭智能旗舰SUV的理想L9 将于3季度交付,搭载AD Max辅助驾驶系统未来带动销量高升。

哪吒:5月交付11009辆,同比+144%,环比+25%。旗下首款运动型轿跑哪吒S配备天工电池并依托山海平台,具备高能量、高安全、高续航等特性,预计6月开启预售。

小鹏:5月交付10125辆,同比+78%,环比+12%。SUV G9作为国内首款800V SiC量产车型,配备Xpilot 4.0辅助驾驶系统实现高速城市全场景智能辅助驾驶,预计6月正式发布。

零跑:5月交付10069辆,同比+215%,环比+11%。首款搭载无电池包CTC技术的C01已于5月10日开启预售,3季度量产在即,科技创新赋能企业向上突破B级车市场。

蔚来:5月交付7024辆,同比+5%,环比+38%。ET7交付1707辆,环比+146%,随供应链企业复产,预计6月生产进一步恢复;ET5于5月28日在2022粤港澳车展正式亮相,计划9月交付,ES7 3季度开启交付,有望提振下半年销量。


上面几家都是新势力,新势力的销量本质上是交付量,因为其订单是堆积起来的。

下面两家传统车企销量更有参考价值。

广汽埃安,5月销量21056辆,环比+106%,同比+150%,创下月度新高。

比亚迪5月新能源汽车销量114943辆,去年同期32800辆,上月销量106042辆,环比继续提升。

从目前厂家披露数据推测,2022年5月新能车销量会在35-40万辆,环比增长20%左右(上个月30万辆销量)。




这个数据是在北京上海5月没有解封没法正常销售;汽车供应链企业也并没有在5月全面复工复产,产能受到较大影响(特斯拉5月大部分时间未恢复双班生产)的背景下取得的。

我们假设6月北京上海全面复工,汽车供应链恢复正常,叠加6月的年中促销,新能车6月的销量很有可能创出历史新高,来到50万辆左右。

行业的景气持续上升,维持高景气。

超高景气背景下,新能车板块的投资机会一定是值得重视的,这也是最近板块走强的根本逻辑。

一些分析师认为新能车光伏板块走强不过是因为资金的回补,根本没有去发掘到行业背后超高景气的逻辑,也根本没有看到行业的超高景气正在被数据验证,而且未来会被持续验证,这属于典型的找不到重点,这样的分析方法也非常难赚到钱。



对于新能车板块来说。

目前我们需要担忧的不是什么风格的变换,美联储加息超预期,我们需要担忧的还是基本面的问题,在行业渗透率已经比较高的背景下,行业的渗透速度是否会变慢,行业的增速是否会变慢。

关于这个问题可能今年不容易找到答案,今年对于新能车来说,面临年底补贴取消,购置税政策调整的问题,在这个背景下大概率今年行业会有抢装,哪怕自然渗透率不再提升,抢补贴的抢装大概率都会带来行业年底数据的强势,直到12月创出一个非常高的数据。

明年在没有补贴,补贴退坡,加上抢装提前释放需求三重影响下,行业还能保持什么样的增长会成为这个板块投资最关键的因子。


因此就板块来说,我认为板块中短期投资确定性还是很强,行业基本面向上将会持续在业绩兑现;但到了年底(市场开始反应明年预期)的时候可能需要谨慎一些。

目前我们都很难判断新能车渗透率放缓的临界点在哪儿,究竟是渗透率30%的时候,还是40%的时候,又或者是50%的时候,这件事需要我们持续去跟踪观察。

但可以肯定的是,新能车对于燃油车的替代不会像智能手机对传统手机替代这样迅猛和快速,智能手机对于传统手机是全面碾压,但新能车相比燃油车确实还存在充电时间长,操纵体验差等明显劣势。

因此我认为在目前新能车渗透率已经达到30%左右的背景下,距离增长放缓的临界点可能并不远了,我们需要随时去关注这个临界点,今年大概率看不到,但明年很可能会看到。
文章来自#赚美了#,每天更新最硬核的投研资料,www.zhuanmeile.com
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