中欧基金曹名长：2022下半年投资展望20220719.mp3
海缆行业空间广阔格局稳固 龙头企业率先受益20220720.mp3
医疗板块的走弱，本质上是医药超级成长股玩法被演绎到极致之后，必然出现的修整合和回落。但这并不改变产业整体发展的方向。 半年报业绩并不差，医疗板块进入价值区间、有性价比的标的越来越多，而业绩面并未出现明显恶化。我们的信心在不断增强，现在的每一份下行，都是未来超额收益的来源。 扬弃“zc风险恐惧”“zc风险洁癖”这样的趋势性认知，实事求是定量分析。简单地说，以后也许每个医疗板块的子行业，都会存在所谓的“政策风险“或”政策压力“，与这些”风险“和“压力“共存，未来将是常态；作为一个与政府支出、社会福利和民生密切相关的板块，从长期来看这是必然的；但海外也好，中国历史上也好，这些压力都同样存在，而医疗板块正是在上述的压力下实现了长期稳健的增长，这是跨越国别跨越历史时期，跨越政策代际更迭的。从长期趋势看，扬弃“zc风险洁癖“这样的偏执且偷懒认知，是医药投资发展必然的方向，仔细审视，实事求是。 我们看好长期思维的投资思路：下半年稍向左移动一点，头部成长+GARP策略并重 重点公司： 头部成长（排序）：迈瑞医疗、时代天使、爱尔眼科、通策医疗、爱美客等； GARP（排序）：迈瑞医...
投资要点本周大盘下跌，医药生物板块上涨，医药生物板块全周上涨2.62%，沪深300指数全周下跌3.14%。本周医药板块出现反弹，市场关注医药反弹是否可持续？我们认为医药反弹主要是医药前期调整较多机构持仓已相对较低，随着政策预期边际向好医药出现反弹，展望未来，医药板块布局渐入佳境，结构性机会突出。推荐标的：药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出；迈瑞医疗：医疗器械龙头企业研发销售能力突出，估值合理；金域医学：第三方检验龙头，检验室迎来业绩收获期；爱尔眼科：国内医疗服务龙头企业，行业地位稳固；艾德生物：伴随诊断行业龙头企业，业绩较快增长估值合理；东富龙：制药装备领域龙头企业，向生物制药设备发展；贝达药业：国内重要的小分子创新药企业，产品逐步丰富销售能力强。风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化1行业投资策略 本周医药板块出现反弹，市场关注医药反弹是否可持续？我们认为医药反弹主要是医药前期调整较多机构持仓已相对较低，随着政策预期边际向好医药出现反弹，展望未来，医药板块布局渐入佳境，结构性机会突出。本周医药板块出现反弹，我们认为主要是两方面原因，一方面，人工关节集采...
Q：集采各家策略？A:金赛水针、安科预充、诺和诺德都在A组，指导价上限价没有清晰,联盟最低价金赛是30IU1031元，即36/IU,安科是折合42/IU诺和诺德在院内只有15IU规格，680/15IU,折合也是40多。P1拿到70%的量，联盟里面每IU报量，其他品规拼价格折合,金赛30IU,安科报10IU,诺和诺德报15IU,问题是安科在联盟进院数很少，水针去年7/8月上市，水针进院很少,自报量很少,水针95%以上都是金赛,P1至少比安科诺和诺德下降10%,游戏是要剩下30%,5%的淘汰率,金赛降价1%就有100%的量,我是安科就和诺和诺德拼，为了抢P2我自己30%以及诺和诺德30%的一半,我怀疑安科也不会大降价。生长激素院内有药就行，真正销售都在院外。本来按规则市场80%以上只有金赛，2家以内补足3家，大家全在一组，A组P1有价格报价区间，上限是指导价，P1就是准入证，保有自报量的院内70%,P2价格要按照百分比降价，两年签,第一个是22年3月到22年底,2023全年,签下来以后22年P2完成超出第二年是P2,金赛降价1-2%是要我自己的量,P2肯定要降价,广东落实是医疗机构落实,有...
阳光电源与中国光伏逆变器市场目录Q: 首先能否请您介绍一下目前国内及全球的光伏逆变器市场的空间以及供需格局？Q: 现在在屋顶光伏整县推进的一系列相关新政策下，再加上集中式的光伏发电被组串式替代是一个必然趋势， 那么在新的市场环境下，在分布式发电推广下的不同细分市场，您能预测一下光伏逆变器装机量的增速吗？ Q: 那您觉得集中式现在的市场份额是什么样的？将来会稳定到怎么样的比例呢？Q: 在这样一个背景下，您能简单预测一下未来逆变器的需求及其装机增量的速度吗？Q: 阳光、华为、锦浪还有固德威等主流玩家的主营业务、商业模式异同和技术对比，您能介绍一下吗？Q: 您能介绍一下阳光电源在逆变器领域的技术储备优势和产品优势吗？Q: 事实上长期以来，华为在海外这一块的市场可能是阳光电源的 2 倍以上，现在投资者可能很关心的问题是， 阳光电源和华为未来在海外的竞争格局，能请您谈一下吗？现在在美国制裁新政下，两家企业未来海外市场的拓展会如何演变呢？Q: 您能不能分享一下逆变器的模式，以及未来技术路线迭代可能的变化呢？Q: 您刚才提到华为可能在技术创新上走在前列，您能够介绍一下，华为会有哪些新的方案...
储能PCS专家解读...
近期，我们对储能产业链密集调研和研究，新增认知分享如下：1、需求——超预期1）宁德和供应链：21H1宁德储能出货5.8GWh，单价0.81元/wh，毛利率37%，我们预计Q3出货45GWh，则前三季度实现接近10GWh出货，预计全年大概率超15GWh出货，明年50GWh出货， YOY+178%。而根据松芝等多家温控企业调研来看，明年宁德的订单-海外表前市场，预计风冷+液冷5万套（主力产 品8kw、15kw），1套产品带电300多度电，预计贡献15GWh，因此侧面验证，明年50GWh大概率 事件。2）海博思创：预计今年单价1.3-1.5元/Wh，出货1.3-1.4GWh（去年低于500Mwh），明年预计翻 倍。而出货场景前三，独立储能电站占比一半（主要是用于调峰、租赁换指标）、其他系工商业等。 而对明年国内行业的总量，预计今年8GWh，明年20GWh，YOY+150%。3）派能科技：预计21H1出货0.5GWh，Q3出货0.5GWh，预计今年出货1.75GWh，明年翻倍达 3.5GWh。而根据调研反馈，海外市场盈利好，国内市场供应链仍是“劣币驱逐良币”。从明年增量来 看，海外工商业比较明...
我现在对市场相对比较中性，但是我觉得整个大方向是不会有太大的改变，可能地产阶段性随着政策缓解会有一定的缓和。原来的确太过严，按这种连锁反应对经济的冲击，对地产的连锁问题都会暴露很多，所以会有失控的风险。但是我认为整个大的方向不会有任何改变，就算这些股票反弹也只是说估值修复，可能从两三倍到三四倍、四五倍也是可能的。但就像这种机会对轮动型的选手是可能适合，但对我们并不太适合。我们也没办法准确把控这些风险。我们还是依旧去坚持科技成长，当然我后面会展开我们对具体方向性的机会的略微变化。 我们为什么还是那么看好这个方向，我们认为中国的基本国策发生根本性的改变。过去的基本国策是计划生育，到今天变成鼓励生育，会带来一个很大的影响。要去努力降低社会的运行成本，最重要的三个领域就是一个房地产、教育、医疗。教育基本都歇菜了，俞敏洪先生也说了教培时代的结束。医药我们也可以看到大量采购价格控制会越来越严格。事实上，单一买家的商业模式会有很大的挑战，对企业的盈利带来很大的不确定性。所以这里也带来一系列的投资风险性。我们可以看互联网巨头但凡冲击到广大劳动群众的钱袋子，也同样面临到各式各样的挑战。地产到今...
事件：美国时间11月19日上午，众议院通过了拜登1.75万亿美元的刺激法案（Build Back BetterAct），民主党以220票对213票取得优势（所有共和党议员投反对票，1名民主党议员投反对票）。在众议院通过后，法案将提交至参议院，预计在未来几周进行修订（如果修订，需要众议院再次投票），参议院多数党领袖的目标是在圣诞节前在参议院通过该法案。考虑到参议院中民主党与共和党为50：50，而根据美国立法机制，如果平票由副总统投出最后一票，副总统整体支持该法案落地，因而政策加码落地值得期待。该法案包含5500亿美元用于应对气候变化，其中：1）光伏风电方面，给予10年PTC（度电税收抵免），2022年开始对于符合激励条件的可再生能源电力企业给予2.5美分/度的税收抵免，持续10年；3）延长ITC（投资税收抵免），2022-2026年对于符合条件的可再生能源电力企业给予30%的投资税收抵免。ITC和PTC由纳税企业二选一。如果制造成本中40%以上为本土生产成本，企业还可额外获得10%的PTC或ITC。2）储能方面，将获得单独的ITC退税，对于高于5KWh的储能系统，到2026年前给予最高3...
调研纪要
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