电力设备新能源行业周观点（内部版）20220807

光伏：

本周我们继续推荐技术进步相关的标的捷佳伟创、钧达股份、帝尔激光；关注晶科能源、帝科股份。推荐和硅料价格走势相关的标的福斯特、阳光电源、中信博等。另外，我们建议关注颗粒硅的相关进展。

8月份光伏组件的排产环比略有下降，后续很难再下滑。我们了解到8月份光伏组件的排产环比略有下滑，其中组件企业1的排产由7月份的近4GW下降了3GW出头，组件企业2的排产由3.5GW下降到3GW，组件企业3的排产由3.5GW下降到不足3GW。一方面的压力来自国内地面电站市场，在电池价格涨到超过1.2元/W和组件价格超过2元/W之后，国内地面电站的压力逐渐变大；另一方面，当硅料价格上涨到一定程度之后，组件企业/一体化企业要考虑自身库存减值的因素，基本上在控制原材料等环节的库存。我们注意到一个细节，部分光伏电站项目有所启动且可以接受2块钱/W的价格，鉴于存量待开工的项目较大，所以我们看到下半年地面电站有所开工且逐步改善。而待到明年硅料价格下行后，国内地面电站同比将有较快的增长。

另外，从国内装机机构来看，上半年新增装机超过30GW的规模里，有超过70%为分布式光伏，而地面电站不足30%，这个局面随着政策推进和硅料价格下降也将有所改善。而对于硅料价格，我们认为明显下降的时间点大概率出现在10月份。

电池单瓦盈利较好，关注需求边际走弱下电池的库存情况。目前来看，主流光伏电池的价格达到1.3元/W，考虑到其他辅材的成本，外采电池的光伏组件的成本接近2元/W。这种局面下，龙头企业也暂停后者减少了外采电池的数量，我们认为8月份可以重点跟踪观察一下光伏电池的销售和库存情况。

电池新技术是重点，TOPCon电池产能持续扩张。近期，沐邦高科公布了10GW的TOPCon电池的产能扩张计划，本周捷佳伟创公布了TOPCon电池的订单，大概率是天合和TW的订单。此前通威在实沉积设备的时候主要用了PE的路线，包括PECVD和PEALD，所以所技术路线的选择上肯定会以PE为主，而不会是LP，据了解有20GW的TOPCon电池的产能扩张计划。，晶澳科技公布了10GW的TOPCon电池的产能扩张计划，主要落地扬州，在经过6个月的试用之后，我们了解还是有所突破，另外晶澳在河北的高效电池项目主要也是某龙头设备企业供货。我们认为TOPCon电池产能扩厂中，在设备选择上PECVD会成为必然方向之一。我们推荐关注捷佳伟创、金辰股份等公司。其他的技术创新还在持续关注中。

电池设备之外，辅材也是技术革新的重点。电池及相关技术的进步不仅带来设备的需求，还带来辅材的变化，目前来看市场关注度最高的是银浆的变化，如何降低银浆的消耗和银浆的成本。另外POE胶膜的用量增加，薄膜电池增加TCO玻璃的需求，电流变大之后接线盒也会有所变化。

TCO导电玻璃。近期薄膜电池获得了市场较多的关注度，其中包括碲化镉和钙钛矿玻璃。其中，碲化镉技术比较成熟，国内外多家企业已经实现了大规模的量产，海外的话主要是firstsolar，国内包括杭州龙焱、中山瑞科、中建材等；钙钛矿技术还在推进中，包括杭州纤纳、协鑫纳米等公司，目前的商业化进展还在推进中。薄膜电池的进展一方面包括了设备的需求，尤其是激光设备；另一方面包括了TCO导电玻璃，主要包括洛阳玻璃、亚玛顿和金晶科技等。在这里我们重点推荐关注洛阳玻璃。

风电：本周我们建议关注金雷股份、川润股份、海力风电、天顺风能、濮阳惠成等。

风电我们关注降本和技术进步。降本的话包括了国产替代、齿轮箱应用、新技术和新材料的应用等。技术进步包括了碳纤维使用、分瓣式塔筒等。国产替代主要是轴承领域，关注恒润股份、齿轮箱应用关注方大特材和川润股份、叶片相关关注晨化股份、新技术关注碳纤维和滑动轴承。其中碳纤维在海上风电叶片上将得到应用推广，一方面为了增加强度和减重，另一方面可以改变部件的负荷，降低吊装和运维成本等，看到碳纤维在海上风电叶片的应用。风电轴承依然是值得重点关注的领域，主要是渗透率的提升，建议关注国机精工、恒润股份等，相关轴承的产业链也值得关注。

储能&电力设备：本周我们建议关注东方电气、瀚川智能、巨星科技、南都电源等。

国家能源局公布1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2158亿元，同比增长14.0%，继续维持较快增长态势。其中，太阳能发电631亿元，同比增长283.6%。电网工程完成投资1905亿元，同比增长9.9%，在6月初两网相继表态投资计划之后，一改4-5月单月同比走弱趋势大幅回升，下半年电网投资量与增速共同回升逻辑持续强化。

我们前期建议关注往三四季度去看，电网电源建设及板块行情主要有三个催化因素：1）投资增速的回转，2）重点项目的落地，3）电力供需紧张形势。夏季用电高峰下，1、3项共振趋势不断加强，建议关注季度级别电力系统建设（源网荷储）。基建投资使得市场关注电网投资的情况，关注新风光、许继电气等。

7月27日，国务院新闻办举行的“加快建设能源强国 全力保障能源安全”新闻发布会上，国家能源局电力司司长何洋表示：继续推动新型储能试点和示范，研究成本疏导机制。近期欧洲、南美等地区分布式光伏发展提速，储能配置需求持续提升，海外储能市场持续爆发，利好国内储能产品的出口和海外布局。国内，5月下旬，国家发改委印发《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，指出新型储能可作为独立储能参与电力市场，鼓励配建新型储能与所属电源联合参与电力市场，加快推动独立储能参与电力市场配合电网调峰。我们认为此举有助于提升国内储能装机经济性。国内外加速新能源电力发展，我们认为2022年将成为储能项目产业化爆发的关键时点。为实现碳中和，我国需要风电、光伏等新能源的大规模建设，新能源发电有效运营需要新型电力系统的支持，而储能发展是新型电力系统的关键环节。国内政策积极推动下，多地储配规划出台助力储能规模提升，预计2022年下半年，政策将不断完善储能发展的环境，订单的落地将会带动产业链的发展；风电、光伏制造成本、储能系统成本的下行，将使得储能经济性持续提升。我们判断2021-2025年全球储能市场分别释放20.1/32.7/52.5/65.3/93.2GW储能建设需求，综合备电时长下的容量需求将分别为38.8/68.5/108.1/158.8/ 235.7GWh，有望带动主要储能技术及相关产业链采购需求迎来高速增长。

本周我们继续重点关注高压充电，高压系统的发布将会对相关电气元件影响比较大，目前来看相关电子元器件、DCDC装置和电气保护装置影响比较大。其中电子元器件主要是IGBT和碳化硅，DCDC主要是得润电子和欣锐科技，电气保护包括了宏发股份、永贵电器、中熔电气、时代电气等。

其他及专家：近期市场的关注点依然集中在各个领域技术进步情况。美国光储市场情况，风电建设进度情况，电网投资情况等。我们可以就上述情况提供相关支持。欢迎交流。