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#调研纪要#【东吴汽车黄细里团队】比亚迪:10月新能源再创新高,出口市场表现亮眼

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-11-04 10:00:04
[庆祝]比亚迪10月新能源汽车销量为21.78万辆,同环比+169%/+8.2%,其中出口9529辆,环比增长23%,超市场预期。2022年1-10月累计销量为139.79万辆,同比增长234%。新能源乘用车10月销量为21.75万辆,同环比+172%/+8.2%,2022年1-10月累计销量139.28万辆,累计同比增长239%。商用车10月产销量为298辆,同环比-71%/+4.2%,2022年1-10月累计产销量为5031辆,累计同比-36%。[玫瑰]10月插混车型销量强势增长,份额环比持......

[庆祝]比亚迪10月新能源汽车销量为21.78万辆,同环比+169%/+8.2%,其中出口9529辆,环比增长23%,超市场预期。2022年1-10月累计销量为139.79万辆,同比增长234%。新能源乘用车10月销量为21.75万辆,同环比+172%/+8.2%,2022年1-10月累计销量139.28万辆,累计同比增长239%。商用车10月产销量为298辆,同环比-71%/+4.2%,2022年1-10月累计产销量为5031辆,累计同比-36%。


[玫瑰]10月插混车型销量强势增长,份额环比持平。10月比亚迪插混乘用车销量为11.44万辆,同环比+195%/+7.9%,占比53%,同比提升5pct,环比持平,2022年1-10月累计销量70.76万辆,累计同比增长284%;纯电乘用车销量为10.32万辆,同环比+150%/+8.7%,占比47%,同比下降4pct,环比增加0.2pct,2022年1-10月累计销量68.53万辆,累计同比增长203%。


[玫瑰]汉DM&宋DM系列同比高增、新车型逐渐放量贡献增量。汉家族10月销3.16万辆,同环比+183%/+0.4%;唐家族10月销1.72万辆,同环比+150%/+14%;宋家族10月销5.68万辆,同环比+144%/+22%。新车型中,3月上市的驱逐舰10月销量9111辆,环比增长0.1%;海豚10月销25336辆,环比增长2%;7月上市的海豹10月销11267辆,环比增长50.8%。汉DM系列同比增长554%,宋DM系列同比增长334%。[玫瑰]2022-2023年新车型密集上市,助力销量高增。宋pro/驱逐舰05 DM-i及海豹等已上市新车逐步放量;还将上市海洋系列及军舰系列新车型,助力品牌均价和盈利能力进一步提升。2023年产品规划:王朝网络车型精简向上,海洋网络生物+军舰两大序列产品矩阵进一步丰富;腾势及全新高端品牌全新车型有望发布上市。我们预计2022年比亚迪电动车销量170万辆+,同增2倍以上,预计23年销量近280万辆,同增40%。


点评:跟上面的半导体类似,汽车零部件内部也是剧烈分化的。这背后,很重要的不是因为企业之间的阿尔法区别,而是部分环节确实进入到了渗透率提升的拐点了。对于比亚迪和特斯拉,市场过去是按照产量来拍的需求,但市场现在很显然对这个是有担心的——毕竟造车新势力订单数据很差、比亚迪特斯拉进店等数据也没过去那么完美。但如果从企业自身阿尔法等维度来看,比亚迪还是有很大看点的,当前问题是巴菲特的减持和市场对大市值白马股不够友好。所以,大家在分析这类企业时,一定要看基本面,但不能唯基本面。


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