1）产品划分：项目级占比最高。H1合同增速上，物料增长3倍，智慧工地、劳务、安全都是翻倍，然后是BIM。规模化采购比较快，基建也在发力。2）合同：上半年同比翻倍，今年希望保持翻倍，明年希望持续。3）项目体量划分：大项目一百多万，中型项目五六十万，小项目一二十万。4）交付节奏：节奏主要是客户排期问题，7/8月交付单均超过1亿，周期上看解决方案类约半年，单品更快。5）毛利率：劳务、物料等稳定业务软硬配比基本稳定，整体未来希望到65%-70%。6）市场增长：加速地市覆盖和开拓；加速头部企业内部复制，带动长尾企业数字化转型。7）斑马进度：引流，招投标阶段可能使用它，销售看到客户需求会直接找客户，希望这个产品成为行业标配。8）施工算量：融入量控管理，按现场实际情况算，今年有样板客户，初步理解为岗位级产品，但实际是更高的战略定位。9）目标：项目数今年两万多个，先做到8-10万个项目，上半年已超过4万个。10）人员：施工今年2800人，主要增加销售和实施；去年总人数8200，今年计划9000，明年10000左右，主要是施工和设计加人，人数增长最快的时期过去了。...
广联达深度分析...
1. 今年市场不好有三个原因：俄乌战争突然爆发、奥密克戎多点爆发、政策出现了一些非意图的后果 问：最近一个月左右，市场出现了一个比较大的调整和波动，怎么看待当前的市场环境？ 杨锐文： 过去我曾经谈到过，能够预知的风险不是风险，难以预知的风险才是真正的风险。今年市场不好，是有一些突如其来的风险，有三个主要原因： 第一个，俄乌战争的突然爆发。 这引发了全球资本市场的风险偏好下行，尤其对新兴市场。 战争引发的一系列制裁，又冲击了全球能源资源的供给，加剧了市场对滞胀风险的担忧。 当前市场上有一些人把这次滞胀的风险类比为美国70年代，但是我们并不认为这样的滞胀状态会持续，因为70年代的滞胀很重要的因素是，美国战后婴儿潮带来的总需求扩张，能源供给无法跟上需求的爆发，因此这带来较长时间的滞胀。 但是这一次并没有总需求的扩张，更重要的因素是新冠疫情的爆发带来了全球供给效率的下降，这体现在原材料供给不足以及这些产能建设放缓，整个全球航运效率在下降，并且很多行业都出现了生产效率明显下降等等这些因素。 从需求端来看，...
上游材料的价格下跌，才会促使电动化的进程供需矛盾拐点可能会比预期要提前从去年以来，澳洲、南美、中国的各大锂资源企业都在加速扩产。澳洲的Marion、Wodgina等都宣布加速扩产，把之前的有效供给上调到10万吨，其他矿山也有可能上调预期。当然，这会不会转成实际产出是不确定的。同时，我们了解到，江西的锂云母开发进度也是相对顺利的。所以，供需矛盾的拐点有可能会比之前预期要提前。我们看到，印尼镍项目陆续投产，也有望增加新能源金属的供给，缓解电池成本的压力。我的观点可能与有些同行不太一样。我认为，上游材料的价格下跌，才会有利于行业正常发展，才会促使电动化的进程，也只有这样才能确保这个行业的高估值。产业发展从来不是一帆风顺的，我们需要耐心和坚持才能收获好的结果。我们也会主动应对行业的变化，希望能给投资者更平稳的投资体验。当然，我们这次受的冲击也不小，只不过客观评价一下，我们认为后面新能源汽车贝塔行情是没有的，后面更讲究竞争格局。所以在这个阶段，可能更需要去甄别机会和风险，更考验我们寻找阿尔法的能力。仅靠稳增长，只靠促投资是不够的，还需要消费刺激金融委在3月16号开会，对相关政策和稳定预期的问题进...
本周交通物流数据环比改善明显，一方面疫情造成的冲击逐渐消退，另一方面政策端利好频发，板块景气度回升。此外建材成交数据回暖，铁矿石、钢坯、螺纹钢、动力煤等价格均环比上行，上游资源品景气度延续。消费方面，猪肉价格继续回升，养殖亏损收窄，板块景气度继续改善。推荐关注受益于稳增长的钢材、动力煤、化工等上游资源品领域以及疫情后困境反转的交运物流和养殖消费板块。核心观点【本周关注】5月下旬交运物流数据周环比修复显著。航空板块5月最后一周部分航空公司日均执飞航班环比较大幅上行，虹桥、首都机场等日均起降架次周环比增长明显，叠加政策的补贴支持，板块困境反转确定性较大；快递板块5月快递量增长明显，随着电商旺季的到来，板块有望加速修复；航运板块本周运价继续上行。后续随着疫情逐渐消退，复工复产陆续推进，交运板块景气度有望进一步上行，推荐关注航空、快递、航运等细分板块。【中游制造】4GB 1600MHz DRAM存储器价格周环比下跌，32GB NAND flash存储器价格保持不变，64GB NAND flash存储器价格周环比上行；4月日本半导体出货额同比增幅缩窄；4月智能手机出货量当月同比降幅缩窄，智能手机...
央财智库一、投入加大导致板块业绩承压，数字经济发展有望带动基本面上行1.1 业绩表现不尽如人意，各项费用投入增加是主因2021 年全年及 22Q1 收入增速较好，但利润表现不佳：我们统计了 232家板块上市公司（剔除 B 股、ST 等个股）近期的业绩表现情况，发现 2021 年全年和 2022Q1 收入增速均为 20%左右，但 是净利润表现则比较一般，2021年板块归母净利润微增 1.02%，而 2022Q1 则同比下滑 46.49%。归母净利润表现不尽如人意，应该是板块去年年初以来表现不佳的核心原因。板块毛利率、净利率水平有所下滑，费用率提升明显。2021 年至今，板块整体毛利率、净利率均 有明显下滑，2021年板块毛利率、净利率中值分别下滑 4.5pcts、3.5pcts，22Q1 则分别下滑 3.0pcts、4.8pcts。从费用率角度，2021年销售、管理、研发费用率中值分别提升 1.0pcts、 0.2pcts、1.2pcts，而 22Q1 相关数据则分别提升 2.1pcts、0.8pcts、0.9pcts。从费用率数据看出， 计算机公司普遍在销售和研发两个领域加大投入， 我...
核心观点数字经济地位空前，把握大安全、国资云及财政贴息三大主线。1)根据中国人大网报道，11月14日，国家发展和改 革委员会发布《国务院关于数字经济发展情况的报告》，与数字经济发展战略、“十四五”数字经济发展规划一脉相 承，验证我国数字经济正持续快速推进。2)同时，《报告》对下一步工作安排做出了具体指示，重点关注关键核心 技术攻关、数字基础设施建设、数字产业创新发展、产业数字化转型、数字公共服务、数字经济治理体系、网络安全 和数据安全保护、数字经济国际合作等多个方面。3)参考顶层政策对数字经济的多方面规划，我们预计，信创大安 全、国资云大数据及财政贴息有望成为数字经济的三大投资主线。 推进基础:牢牢把握信创大安全。1)信创核心:在增强确定性中坚定信心。复杂外部环境推动产业进程，长期信创 自主成为共识。本轮信创边际变化路径清晰，驱动行业中期确定性提升。复杂外部环境带来不确定性，硬件技术突破 长期景气度不改。建议关注OS、数据库、应用软件等低风险、高确定性环节龙头企业，以及肩负长期攻坚责任的硬 核龙头企业:操作系统，中国软件、润和软件;数据库，创意信息、海量数据;基础硬件，纳思达...
①自去年8月易主席在《求是》杂志提出“全面实行股票发行注册制的条件已基本具备”后，今日证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。本质上，全面实行注册制是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束，是对政府与市场关系的调整。②除了注册制本身，其他配套改革环环相扣，主要包括完善发行承销制度、改进交易制度、完善上独董制度、健全常态化退市机制、引入更多中长期资金，资本市场基础制度进一步完善，多层次资本市场体系更加清晰。③市场正处于牛市第一波上涨，借鉴历史时空均未完。过去牛市第一波上涨期各类风格和行业涨幅接近，目前重视成长，如数字经济相关的TMT、券商、新能源，全年而言消费医药复苏反转。2022年11月相关专题《全面注册制的影响和建议》原文链接：http://985.so/m2m9z点评：首先，这个事儿不意外，原本去年底就出来了。其次，我们的注册制本质上还是类审核制。可能比较关注的就是担心上市公司太多了，预计节奏变化不大，包括这次明确说了就是支持半导体和生物医药，对其他行业很多都不大支持，这个政策导向近期也是被确认过的；而至于分析师说的利好券商等，是属实的，但近期炒作券商的重要...
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