1. 在高价硅料持续上涨阶段，组件厂、电池片厂、硅料厂拿着硅料找下游二、三线晶体厂去代工，然后再找切片厂切割硅片。这种怪胎操作模式，不但可以节省部分采购成本，还可以享受长流程操作除阶段硅料涨价的红利，一举二得。
2. 这种存货周转极慢的长流程非正常业务流程操作，明显是高价硅料时的特殊现象；如果是在硅料持续下跌阶段，这种长流程库存慢周转模式是自我找死的节奏。
3. 全产业链开始分批启动挤出硅料，阿特斯此时放出硅料估计在相对低价时屯积，现硅料在高位感觉到危险，并且有利可图下尽快出手变现。
4. 二、三线晶体加工厂下个月估计集体因石英坩埚影响，一方面开工率要降低，另一方面因成本提升需要提升报价。此时，找代工已经不合算了，相反随时还有风险发声，不如直接找中环等硅片厂直接采购。
5. 产业链去库存阶段具备蝴蝶效应，去年12月去库存历历在目，会形成一股风一方面尽量压缩采购，另一方面急于去库存会出现踩踏现象，产业链就在等那一根煽动的翅膀！
【东吴电新曾朵红团队】光伏十年复盘专题20211010.pdf...
招标情况更新1、大基地的推进情况:目前 7 个大基地的优选情况已经公示(内蒙 2 个，陕西 3 个，青海和吉林各 1 各)，优选项目规模达 24.6GW (光伏 17.18GW，占比是 70%;风电是 6.85GW，占比不到 30%; 此外还有数百 MW 的光热项目)，主要以央企和地方国有企业为主， 民营企业占比不到 10%。首批大基地项目规模在 103GW，光伏在 53-54GW 左右，从我们这边拿到的项目看是 18 个省份共 53 个项 目，和之前总理提出要推进沙漠地区的大型基地电站建设是契合的， 其中有特高压项目也有一部分就地消纳的项目。如果这部分项目要 2023 年并网的话，明后年就要进入快速推动期。我们认为，特高 压项目可能会稍微慢些，就地消纳项目会稍微快一些(甘肃、陕西、 辽宁、山东、山西、广西等主要以就地消纳为主，会...
核心观点：光伏板块的整体表现，和市场对光伏的需求预期强相关的，每一轮下跌都是对需求预期的悲观化，而每一轮上涨，则都是对需求预期的不断强化。当前行业需求的持续性已得到证实，光伏已进入持续的需求阶段，我们判断光伏板块将迎来二次行情启动！1、光伏板块的第一波行情逻辑在于：市场预期硅料价格见顶，预期行业边际拐点出现。光伏板块迎来一波较大的行情。2、目前组件价格下，光伏行业已经实现平价上网，下游接受度良好。组件价格连续维持在1.8元/W十分坚挺，下游接受度良好，需求可持续。在已实现平价上网的背景下，光伏是否还需要持续降价的必要性存疑。近期多家组件龙头电话会议表明，龙头企业Q3的组件订单都已基本排满，Q4有意留出部分余量享受现货定价，显示出行业真实需求超乎想象。事实上，龙头企业近期的排产进度持续提升，产业链在需求旺盛下已现涨价趋势。3、这意味着：行业估值和盈利空间进一步被打开。①光伏行业的潜在需求超出了市场的预期，高价组件被市场接受，市场增长无忧；②光伏行业的整体价格中枢抬升，各环节将享有更好的盈利空间。需求的超预期将拔升板块估值，价格中枢的抬升将提升市场对企业未来盈利的预期，因此，我们判断光伏板...
整体业绩：公司前三季度实现了 39.91 亿元的收入，同比增长了 60.6%。归属净利润达到 11.1 亿 元，同比增长了 112%。扣非净利润的同比增速达到了 114%。单三季度，收入实现 17.04 亿 元，同比增长了 68%，净利润实现 5.1 亿元，同比增长了 106%，总体上实现了非常高速的增 长。盈利能力：公司的单季度的毛利率是超过了 40%，同比上升了 1.35 个百分点，环比上升了 3.72 个百分点。期间费用率下降明显，单季度最终净利率约为 30%，同比和环比的上升幅度 都超过了 5 个点。现金流：公司经营活动现金流单季度是实现了 3.32 亿元，同比翻番。订单：截止至 9 月 30 日公司的在手订单达到了 177.6 亿元，其中半导体订单达到了 7.26 亿 元。净利率提升的原因：主要有三个方面的原因：1）规模效应，公司的规模在不断扩大，相应 地固定成本、变动成本都会下降；2）紧抓管理，公司这几年一直紧抓精益制造和质量体系 这两个管理工作，由于制造和质量造成的浪费和损失会比以前少很多。3）不断创新，推出 新产品，具体而言，在光伏领域，新设备对客户的价值更大，我们可以...
行业观点 光伏平价时代需求向上弹性十足，中短期硅料供给决定装机上限：随着光伏持续降本提效、而化石能源发电因燃料短缺成本大幅上升，光伏相对优势持续扩大；平价后光伏摆脱补贴依赖和规划束缚，终端需求将具备极强的向上弹性，并呈现出对成本承受力的持续提升，中短期光伏新增装机量将基本由供给瓶颈环节产能决定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年全球多晶硅产量约57万吨，按在建产能释放节奏，预计2022年新增产量约22~27万吨，合计可满足约260~280GW组件生产需求，同比增加35-45%，硅料仍大概率以供应链瓶颈的角色决定2022年光伏新增装机上限，并继续摄取显著的超额利润。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯） 复盘：产能刚性且扩产周期长，更易出现供不应求导致涨价的现象：复盘2004-2008年、2010-2011年、2020-2021年的三次“拥硅为王”，直接原因都是阶段性供需错配，但从本质上看，在高成长的行业，作为技术/资金壁垒高、产能相对刚性且扩产/爬产周期长的环节之一，叠加例行检修、生产事故等因素，硅料的确比其他环节更...
20211107新能源车周观点———————————————————————————————————————————————1、关注大圆柱电池22年从0到1的机会1）大圆柱为何受到关注？我们认为大圆柱是明年非常明确的从0到1实现突破的电池技术路线，特斯拉为使用先驱，宝马在跟进。该技 术发展的核心驱动力是降本：相较现有方形路线，通过节省工艺步骤以及提升生产效率来实现，C和EVE给的 理论测算结果是相较于现有的方形路线降低15%-20%不等。2）目前行业最新进展如何？特斯拉将率先在2022年量产，预计首批电池将搭载在Model Y；松下2022年3月试生产；LG新能源的目标是 在松下开始量产之前完成试生产线，计划最快在2023年量产，2025年合计实现430GWh产能，其中圆柱产能 达到120GWh；比克已开始规划大尺寸圆柱电池量产生产基地， 预计未来2年内量产；亿纬锂能荆门规划 20GWh乘用车用圆柱电池，与StoreDot联合开发，计划2024年量产。3）大圆柱是不是只能用三元，不能用铁锂？特斯拉采用4680大圆柱+高镍三元，应用于对能量密度比较敏感的高端车型，比如Cybertruck...
?功率 收入结构：今年风光预计3个亿，储能预计0.2个亿，约65%为纯家电，剩余的为医疗、娱乐等。 预计明年增速趋缓，但不必悲观：1）主要基于对地产资金上有一些放松，要求加速交房。2）在手订单有很多，有6个月左右的订单。目前交期缩短，但发货额仍很高。 ?传统车 汽车板块在全球竞争力提升，2019年并购海拉业务后，过去两年通过渠道整合和产品导入，效果比较明显。 芯片短缺：在当前汽车受芯片影响较大的情况下，公司保持较好增长，在芯片供应紧张有所缓解后，预计明年将有望较好增长。 传统车扩产进度会比较快，目前将西安的通用功率的生产设备和资产转到四川，西安主要做汽车产品。 ?高压直流继电器 2021Q3环比增速低于行业增速原因：器件业务增速与下游不会完全同步，可能主机厂会提前备货。此外公司客户与行业增速有所差别，特别是出口部分，各个区域之间也有差别。 北美标杆客户：Gigavac在中国大陆设立工厂，从2021年8月开始，该供应商供货出现问题，因此份额又回流到公司。本来快充继电器要有一部分给Gig...
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