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#调研纪要#光伏硅片报价大幅调整

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-12-22 10:01:56
光伏最新价格点评:需求真空期,上游价格绝对跌幅扩大,电池&一体化盈利延续扩张趋势【中信建投新能源 朱玥/任佳玮】1、PVinfolink发布最新报价,环比上周硅料均价下降22元/kg(折合0.057元/W),182硅片均价下降0.65元/片(折合单瓦0.086元/W),182电池均价下降0.08元/W,组件价格环比下降0.02元/W。2、根据最新报价计算各环节单W盈利,本周硅料单瓦净利环比-3.8分/W,硅片环比-2.7分/W,电池环比+0.5分/W,组件环比+5分/W,一体化组件盈利环比继续提升2.8分/W。3、进入12月组件排产环比略降,但电池目前依然是产业链中产能最为紧张的环节,近期价格绝对降幅明显小于上游,单环节盈利水平持续提升。4、单组件环节本周继续提升,单瓦盈利达到6分,环比提升5分。对比硅料,组件本周价格环比下降2分,绝对降幅小于硅料(降幅5.7分),一体化盈利环比向上提升2.8分/W。5、头部企业已签23年上半年订单价格1.85-1.9元/W,相较于Q4最高市场报价大约下降0.08-0.13元/W,硅料从高点到现在已下降45元/kg,对应组件成本下降0.12元/W,整体已略低于组件价格降幅。......

光伏最新价格点评:需求真空期,上游价格绝对跌幅扩大,电池&一体化盈利延续扩张趋势

中信建投新能源 朱玥/任佳玮】

1、PVinfolink发布最新报价,环比上周硅料均价下降22元/kg(折合0.057元/W),182硅片均价下降0.65元/片(折合单瓦0.086元/W),182电池均价下降0.08元/W,组件价格环比下降0.02元/W。

2、根据最新报价计算各环节单W盈利,本周硅料单瓦净利环比-3.8分/W,硅片环比-2.7分/W,电池环比+0.5分/W,组件环比+5分/W,一体化组件盈利环比继续提升2.8分/W。

3、进入12月组件排产环比略降,但电池目前依然是产业链中产能最为紧张的环节,近期价格绝对降幅明显小于上游,单环节盈利水平持续提升。

4、单组件环节本周继续提升,单瓦盈利达到6分,环比提升5分。对比硅料,组件本周价格环比下降2分,绝对降幅小于硅料(降幅5.7分),一体化盈利环比向上提升2.8分/W。

5、头部企业已签23年上半年订单价格1.85-1.9元/W,相较于Q4最高市场报价大约下降0.08-0.13元/W,硅料从高点到现在已下降45元/kg,对应组件成本下降0.12元/W,整体已略低于组件价格降幅。

【国金电新】光伏硅片报价大幅调整,有望加速硅料价格阶段性见底、刺激产业链排产及需求提前启动

[太阳]事件:据硅业分会,本周单晶硅片M6/M10/G12报价较上次(两周前)报价下跌15.2%/20%/18.4%至5.08/5.41/7.25元/片,与上周PVInfoLink报价相比,跌幅分别为-9%/-12%/-10%,对应0.08~0.1元/W。

近期产业链博弈加剧,产业链各方在价格临界点对跌价的担忧体现为“买涨不买跌”、降低库存周转,叠加企业年底去库存、终端安装高峰接近尾声,产业链需求疲软,整体成交较弱。近两周硅片企业减缓硅料采购,硅片库存已下降到较低水平,同时部分硅料次级品及散单价有所下降,我们预计本次价格调整主要为传导前期成本下降+倒逼硅料降价+刺激下游需求。

当前各环节盈利测算:

1)硅片盈利出现分化,由于部分硅料散单价已有一定降幅,预计当前三线企业基本不赚钱,头部盈利较11月环比下降,Q4整体盈利水平可类比去年同期。

2)电池片环节盈利稍降,虽硅片报价降幅较大,但电池片以传导降价为主,加之年底控制库存有少许让利,导致盈利环比略降。

与去年Q4下游大幅下调开工倒逼硅料降价不同,目前下游电池片、组件环节开工率仍维持较高水平,降价为主动去库存行为,尤其这波降价可能会成为最后的“甩货”(硅片库存已经较低),有望加速短期价格见底,刺激一季度组件排产及需求超预期提前启动。随着市场对产业链价格企稳预期的形成,一定程度上将消弭对企业盈利波动、库存损失等的担忧,预计将对股价形成边际利好,我们判断股价有望先于排产提前启动。

[红包]投资建议:目前光伏企业预期、估值均处于较低水平,本轮价格大幅调整加速产业链价格见底,有望刺激组件开工及下游需求提前启动,维持对光伏板块的全面看好,持续重点推荐阳光电源通威股份隆基绿能天合光能晶澳科技晶科能源、奥特维、高测股份、金晶科技、林洋能源(完整推荐组合见年度策略全文)。


2023年度策略全文:

【国金电新_重磅深度】光伏2023年度策略《光储平价新篇章,看好高确定、低预期、大弹性方向》

https://mp.weixin.qq.com/s/jFXay1L4UH-oKe4_3HFzGw

欢迎联系:姚遥/宇文甸/张嘉文/李轩宇


点评:硅料价格出现大幅下滑,硅片价格也是大幅下滑。因为价格下滑太快,所以市场对于光伏需求突然变得很担心。光伏确实存在自身的问题,典型的就是硅料、硅片环节的大幅过剩,甚至是看25年,过剩可能有2倍多,这些之前都提过。市场对于这些一直以来分歧不大,包括我们对硅料硅片的担忧,也很久了,也不可能主流机构不知道制造业的产能周期,主链分歧主要是一体化组件的利润留存,对于这个我给过多个假设条件,目前看下来单W利润是提升的。光伏板块的走势,跟需求关系较大,也就是大家特别关注组件排产等数据,短期因为上游快速放量,所以需求会有一个真空期——降价刺激订单和新的需求起来之间,所以一体化组件可能在排产起来前后迎来估值修复


文章来自#赚美了#,一个专注高成长股投研的平台,www.zhuanmeile.com
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