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#调研纪要#国金电新:隆基下调硅片报价,价格拐点进一步清晰

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-11-25 10:52:21
事件:11月24日,隆基下调单晶硅片报价,155μm-M6/M10尺寸分别下调1.4%/1.6%至6.24/7.42元/片,182尺寸对应降价0.02元/W。点评如下:1、我们此前多次明确预演此轮预期中的降价周期的开启方式:即在当前组件价格下,当组件厂的订单排产增幅无法跟上硅料/硅片供应增幅时,则将触发负反馈过程,并率先由“仍享有超额利润的过剩环节(硅片)”的降价开始体现。考虑到近期散单硅片/硅料价格逐步开始松动,硅片龙头当前时点调价符合预期。2、进一步明确产业链价格拐点已现,短期有利于12月出......

事件:

11月24日,隆基下调单晶硅片报价,155μm-M6/M10尺寸分别下调1.4%/1.6%至6.24/7.42元/片,182尺寸对应降价0.02元/W。


点评如下:

1、我们此前多次明确预演此轮预期中的降价周期的开启方式:即在当前组件价格下,当组件厂的订单排产增幅无法跟上硅料/硅片供应增幅时,则将触发负反馈过程,并率先由“仍享有超额利润的过剩环节(硅片)”的降价开始体现。考虑到近期散单硅片/硅料价格逐步开始松动,硅片龙头当前时点调价符合预期。

2、进一步明确产业链价格拐点已现,短期有利于12月出货加速,中期利好储能放量:此前中环于10月31日调降硅片报价3%-4%,此次隆基调降报价明确产业链价格拐点已现。随价格向下传导,预计将带动12月国内地面电站需求,加速拉动组件出货。中长期看,硅料降价后利润转移幅度从高到低排序:1)储能;2)电站开发/EPC;3)组件产业链产能增长慢于硅料的主/辅/耗材(电池片石英砂、胶膜粒子),产业链降价将有效带动储能投资能力,持续看好大储量利齐升。


投资建议:近期板块预期触底迹象显著,继续重点看好:储能、一体化龙头alpha硅料、设备、电站EPC/运营商高景气辅材等方向,同时建议关注海外自建产业链主线(设备+自动化/能耗优势制造商+北美本土龙头供应链),以及调整充分的核心辅材龙头(胶膜、玻璃)。


详细推荐组合参考最新周报:https://mp.weixin.qq.com/s/Aj9go7mVD1G_0cXtCTLNaQ


国金电新 姚遥/宇文甸/张嘉文/李轩宇


点评:算是硅料拐点信号、光伏主链利润从上游向中下游转移的一个信号吧。这里只是提示大家,一定不要低估周期的力量——这里对应的是硅片盈利一旦开始下滑,就难言拐点。短期,电池片盈利会增加——参考电池片产能周期、超额利润预计会维持到明年下半年,未来根据硅料、硅片价格变化情况,盈利还有往进一步向组件、电站和辅材等转移。


文章来自#赚美了#,一个专注赛道股投研的平台,www.zhuanmeile.com
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