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#调研纪要#关键是信心!

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-05-29 23:33:02
这个周末整体消息面比较平淡,但有一件事非常超预期,那就是北京上海的复工复产。在上周初时,北京疫情还明显处于胶着状态,但在上周下半周疫情快速得到了控制,实现了社会面的基本清零...北京这轮疫情绵延这么久,说实话非常超预期,但目前来看也有一些证据表明这种长时间的疫情反复并不光是病毒传播力过强的问题。我们也看到公安机关在行动,对于这种发国难财的人,企业,就应该从重处罚,从严处罚,往死里处罚。他们这些检测机构的行为影响了无数北京人民的正常生活,更影响了无数北京服务业企业的正常经营,造成了非常巨大的直接间接经济损失...在这些蛀虫被挖出来后,我们看到了北京疫情的迅速好转,目前已经转入了逐步复工复产阶段。上海疫情在经历了漫长的等待后也开始迎来了希望。本周末,上海发布《上海加快经济恢复和重振行动方案》的通知,取消企业复工复产白名单制,加快复工复产。最近听说上海的朋友也能出门了,预计生活会逐步正常起来了...笼罩我们头上三个多月的奥秘克戎阴影真正的在散去了。这是本周末对于北京上海人民来说最好的消息,也是本周末对于A股市场来说最好的消息。复工复产后我们应该关注什么
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这个周末整体消息面比较平淡,但有一件事非常超预期,那就是北京上海的复工复产。在上周初时,北京疫情还明显处于胶着状态,但在上周下半周疫情快速得到了控制,实现了社会面的基本清零...北京这轮疫情绵延这么久,说实话非常超预期,但目前来看也有一些证据表明这种长时间的疫情反复并不光是病毒传播力过强的问题。我们也看到公安机关在行动,对于这种发国难财的人,企业,就应该从重处罚,从严处罚,往死里处罚。他们这些检测机构的行为影响了无数北京人民的正常生活,更影响了无数北京服务业企业的正常经营,造成了非常巨大的直接间接经济损失...在这些蛀虫被挖出来后,我们看到了北京疫情的迅速好转,目前已经转入了逐步复工复产阶段。上海疫情在经历了漫长的等待后也开始迎来了希望。本周末,上海发布《上海加快经济恢复和重振行动方案》的通知,取消企业复工复产白名单制,加快复工复产。最近听说上海的朋友也能出门了,预计生活会逐步正常起来了...笼罩我们头上三个多月的奥秘克戎阴影真正的在散去了。这是本周末对于北京上海人民来说最好的消息,也是本周末对于A股市场来说最好的消息。复工复产后我们应该关注什么
在上海和北京开启复工复产后,有三个方面的问题需要我们重点关注。第一,复工复产后经济复苏的情况。在2020年,疫情冲击下,20年一季度实际GDP同比下降至-6.9%,在疫情最为严重的2月,工业增加值、社消额、投资、社会用电量等经济指标当月均同比大幅下滑。从疫情后复苏情况来看,2020年3月大部分经济指标当月增速仍然为负,4、5月开始逐步恢复,5月只有出口和社消额这两个指标当月同比增速为负。从GDP来看,20年二季度GDP增速为3.1%、三季度为4.8%,四季度继续回升至6.4%,已经高于19年同期增速。20年疫情仅对经济造成了短期冲击,在短期冲击后,经济快速复苏,三季度全面复苏,四季度经济增长超过了2019年水平。对应在股市上,2020年股市3月因为疫情暴跌,6月就收回了所有跌幅创出新高,然后一路向上,持续上涨。今年情况显然不一样。首先,国内经济韧性不如2020年,2020年疫情首次冲击,中小企业商户现金流都还不错,个人消费者现金流也不错,疫情冲击后大家能很快恢复消费,生产,投资。更重要的是大家当时更多把疫情对比为非典,认为是一次性冲击,会很快过去,没有目前这么大的恐惧和恐慌。其次2020年由于海外疫情严重,只有国内恢复正常生产,因此出口大幅增长,大量出口企业,外贸企业在2020年底赚了非常多钱。而目前,在两年多的疫情冲击后,很多企业已经没有回旋的余地,这次疫情对于市场的信心打击也显著大于2020年,两年多疫情还是过不去,很多人信心已经完全丧失,这从目前我们居民端的去杠杆和存款大幅增长就能看出来。去年的一些政策调整也对经济主体造成了一定程度的影响,目前我们的回旋余地显著小于2020年。当然我们今年对于市场的纾困力度是大于2020年的。海外方面,目前海外饱受通胀压力,经济也面临衰退风险,远没有2020年海外政府大把发钱下的高需求了。同时海外也不存在生产力匮乏问题了,海外的生产活动已经全面恢复。因此今年我们的经济复苏力度是很难像2020年那么快。当然这里关键还是居民企业信心能否恢复,如果信心能快速恢复,那么我们经济的恢复速度也会变快。信心是否恢复的变量会比较多,其中政策的变化是主要变量。
经济恢复的具体情况还是要观测中观宏观的一些数据,经济复苏一定会有,但速度有多快,力度有多大,都需要持续再关注。
对应在股市上,经济复苏的力度可能会决定之后行情的速度和高度,如果复苏快力度强,行情的高度大概率就会比较高。目前和2020年有一点还是很相似的,今年和2020年货币都很宽松,市场上都有很多钱,而且今年宽信用的力度比2020年大很多,市场上钱还是非常多的。第二是疫情防控的情况。所有关于经济复苏的努力都抵不过疫情的肆虐,如果未来国内再出现大范围疫情和重要城市的封控,那么经济复苏也多半没戏了...而如果我们真的能通过常态化核酸检测防控住疫情,居民的消费信心,企业的投资信心也会逐步恢复,毕竟目前很多人担心的就是再次出现大范围封控...只要没有这个潜在风险了,很多消费者投资者的信心也会恢复。如果国内出现了常态化核酸检测下管控的放松,比如关于隔离时间的缩短,出行限制(比如跨省旅游隔离要求的放松)的减少这类积极情况,市场的反应也会逐步积极起来。这里的核心就是观察疫情防控对于经济的影响是否会越来越小,如果会,或者说出现了这样的趋势,那么市场信心肯定是逐步恢复的。如果再出现大范围传播,隔离,封控这样的状况,甚至出现了常态化核酸下也防不住疫情这样的状况,那市场信心必然会再度下滑。在这里我还是更相信前者会来到。第三,政策加码和退出。在现阶段的政策下,经济能否实现复苏,回到正常轨道还是有一定的不确定性,假设经济依旧不能企稳,是否会有更大力度的刺激政策推出也值得我们关注。如果经济逐步复苏企稳,政策何时退出同样也值得关注。
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