【华西汽车崔琰团队】工信部发文进一步扩大汽车消费，强调平稳过渡

工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，进一步扩大汽车消费，落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点。

深挖市场潜能，扩大汽车消费需求。自6月政策出台以来，乘用车产销显著提升，今年6-10月乘用车批发销量同比+31.5%，上险同比+10.7%。由于疫情影响，9-10月数据边际下滑，我们认为终端消费仍有韧性，9-10月疫情影响地区上险同比分别-1.5%、-12.4%；非疫情影响地区同比则为+27.9%、+18.2%。深挖市场潜能有望进一步提振整体需求。

年底临近，乘用车平稳过渡成为关键。现行乘用车政策主要包含：1、燃油车2.0升及以下排量且30万元以内乘用车阶段性减半征收购置税；2、新能源乘用车补贴，单车纯电最高1.3万、插混最高0.5万元；3、新能源汽车免征购置税。除了3确定延续到2023年底以外，前两者将于今年底到期，能否延续成为明年Q1乘用车平稳过渡的关键。本次工信部发文总体要求为确保2022年四季度&为2023年实现“开门稳”打下坚实基础，结合过去几轮乘用车刺激政策的逐步退坡，我们判断明年乘用车政策仍有望接力，实现平稳过渡。

投资建议：

整车：政策加大支持力度，自主预计将全面受益，高端布局较多的自主及主流合资有望进一步受益于置换市场的弹性。推荐【长安汽车、吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】。

零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件，推荐【伯特利、文灿股份、经纬恒润-W、上声电子、双环传动、上海沿浦、光峰科技、拓普集团、新泉股份】。

风险提示：芯片供给短缺；疫情控制不及预期；原材料成本波动；销量复苏不及预期；下游需求复苏不及预期等。

华西汽车团队：崔琰15800865715（SAC NO:S1120519080006）/胡惠民18964108705/郑青青/王旭冉/杜丰帆/乔木/马天韵

点评：汽车板块近期的贝塔，是被压制的。首先，大家对明年电动车销售增速的预期在降低，毕竟消费确实不好，新势力高频销售数据也不好；其次，大家开始关注国内明年汽车整体销量，发现也会是小幅下滑。当然，市场缺乏增量资金、成长风格被压制是主要原因，毕竟出口还是很超预期的。伯特利今天波动特别大，了解了下，是有一些关于产品质量、竞争对手的等的传闻，公司盘后都做了辟谣，包括线性制动明年150万的出货预期，也都没啥变化。对于智能汽车零部件，之前也说得比较清晰，每个环节渗透率不一样的，线性制动属于从1到10、国产高端铜合金等甚至属于从0到1，但也有一些赛道渗透率其实是不低的，未来叠加行业增速的下行，是有压力的。至于智能汽车整体的贝塔，悲观看是在明年二季度，因为届时会有批量高端智能新车发布——近期则是发布少于预期且部分存在一定的智能化减配。