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#调研纪要#【华创电新】硅料价格见顶+排产淡季不淡,光伏底部位置,强烈推荐

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-12-08 10:01:46
为什么是底部:估值便宜。当前光伏指数PE-TTM在26x左右,位于历史分位数13%左右(选取16年至今数据),属于历史底部区域。为什么我们认为当前光伏基本面拐点已现:1)硅料价格见顶:根据PVinfo本周最新报价,硅料、硅片、电池环节持续降价,组件价格相对稳定。产业链价格从11月开始松动,硅料/硅片/电池/组件距最高点降幅为-5.0%/-8.1%/-1.5%/-1.0%。上游价格下降明显,组件价格基本企稳,一体化组件企业盈利有望改善;2)下游需求和组件排产拐点即将出现:22Q4组件龙头公司出货总......


为什么是底部:

估值便宜。当前光伏指数PE-TTM在26x左右,位于历史分位数13%左右(选取16年至今数据),属于历史底部区域。


为什么我们认为当前光伏基本面拐点已现

1)硅料价格见顶:根据PVinfo本周最新报价,硅料、硅片、电池环节持续降价,组件价格相对稳定。产业链价格从11月开始松动,硅料/硅片/电池/组件距最高点降幅为-5.0%/-8.1%/-1.5%/-1.0%。上游价格下降明显,组件价格基本企稳,一体化组件企业盈利有望改善;

2)下游需求和组件排产拐点即将出现:22Q4组件龙头公司出货总量预计环比增长15-20%左右,23Q1预计环比持平,Q1淡季不淡。如果Q1产业链价格继续下降,需求和排产有望超预期


推荐方向:

1)我们认为当前硅料硅片降价、组件价格企稳,一体化组件环节将最先得到改善。并且组件板块目前估值较低(对应23年PE 20x左右),向上弹性大;

2)建议关注受益于需求放量的辅材环节等。

相关细节,欢迎联系对口销售及华创电新团队

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