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#调研纪要#【华创电新】国内大储:无惧调整,再次强CALL

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-08-08 14:08:00

⚡事件:本周国内储能核心标的有一定调整,主要原因是市场风格切换造成的短期扰动,板块整体无基本面变化,增速确定性高,短期调整即创造“买入”时机。

➡点评:国内大储下半年增速确定性强,目前是较好的配置节点

◆看空间:“十四五”,国内大储还有近十倍空间!各省现已发布的十四五新型储能装机规划已达50.8GW,而21年底我国累计新型储能装机仅 5.7GW,新增装机仅1.87GW。即要想达到目标,未来四年我国的新型储能储能装机CAGR至少要达到86%。规划要求下,我国储能高增速具备高确定性!

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⚡事件:本周国内储能核心标的有一定调整,主要原因是市场风格切换造成的短期扰动,板块整体无基本面变化,增速确定性高,短期调整即创造“买入”时机。

➡点评:国内大储下半年增速确定性强,目前是较好的配置节点

◆看空间:“十四五”,国内大储还有近十倍空间!各省现已发布的十四五新型储能装机规划已达50.8GW,而21年底我国累计新型储能装机仅 5.7GW,新增装机仅1.87GW。即要想达到目标,未来四年我国的新型储能储能装机CAGR至少要达到86%。规划要求下,我国储能高增速具备高确定性!

◆看政策:作为重塑能源结构的关键一环,储能“正外部性”显著,行业初期需要政府站在推进新能源发电的高度进行引导,近期政策频出正是体现这一趋势。特别地,7月政治局会议上提到要“加大力度规划建设新能源供给消化体系”,正是对大储发展的最好定调,下半年行业发展有望加速。

◆看需求:储能刚需特性显著。风光发电量占比提升,将使得电网面临较大消纳压力。依照专家口径,今年两网,在保证95%消纳前提下,对新增风光的消纳体量在100-110GW。 若储能配套建设不充分,后续或将反向抑制风光装机。



⚡投资机会:行业发展初期,规模效应尚未形成且成本投入前置,盈利能力尚不明显。后续在政策、技术、规模等多因素共振下,行业毛利率或将好转,盈利能力有望持续增强。推荐排序:

南网科技:EPC环节卡位标的,有望充分享受南网独立储能建设提速红利。业绩:22年预期2e,23年预期5e。当期市值对应23年估值仅40倍。

◆申菱环境:储能温控重点标的,后续业绩或有多点催化。业绩:22年预期2.2e,23年预期3.6e。当期市值对应23年估值仅27倍。

盛弘股份:PCS环节重点标的,海外工商业+国内大储双轮驱动。业绩:22年预期1.5e,23年预期2.2e。当期市值对应23年估值不到30倍。

同飞股份:储能温控重点标的,阳光液冷一供。业绩:22年预期1.6e,23年预期2.6e。当期市值对应23年估仅31倍。

◆其他:南都电源普利特阳光电源



?风险提示:需求不及预期,竞争超预期


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