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#调研纪要#​【华创食饮】海天舆论事件点评:听言当以理观

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-10-08 13:43:14
事件:近期部分自媒体炒作海天酱油加入食品添加剂、国内外产品双标等话题,海天已两次发布声明予以回应,调味品行业协会发文支持公司,事件引发广泛关注,我们点评如下:1、本次舆论风波绝非食安事件。合法合规使用添加剂是食品工业广泛的现象,不过量使用添加剂并不会伤害健康。本次添加剂中争议较大的防腐剂,主要作用是在减盐环境下抑菌的同时,避免过多盐的摄入,其在酱油中最大法定使用量为1.0g/kg,在范围内合理添加并无害。2、各国配方标准差异并非“双标”。酱油添加剂在世界广泛使用,只是各国食安标准不尽相同,企业常......

事件:近期部分自媒体炒作海天酱油加入食品添加剂、国内外产品双标等话题,海天已两次发布声明予以回应,调味品行业协会发文支持公司,事件引发广泛关注,我们点评如下:


1、本次舆论风波绝非食安事件。合法合规使用添加剂是食品工业广泛的现象,不过量使用添加剂并不会伤害健康。本次添加剂中争议较大的防腐剂,主要作用是在减盐环境下抑菌的同时,避免过多盐的摄入,其在酱油中最大法定使用量为1.0g/kg,在范围内合理添加并无害。


2、各国配方标准差异并非“双标”。酱油添加剂在世界广泛使用,只是各国食安标准不尽相同,企业常依此对配方微调,值得注意的是,在海天同等质量出口对标产品中,不乏含添加剂产品,而本次事件中部分自媒体利用个别产品以偏概全,确有混淆视听、博取眼球之嫌。


3、海天两次声明回击流言,作为龙头以正视听的急迫感,应予以理解和支持。一方面质量安全属于大是大非问题,海天生产标准本已高于行业,被恶意攻击后严厉回击应可理解,另一方面舆论风波被引向全行业甚至其他行业时,海天再次发声回应,正是龙头企业的责任,应予以支持。


投资建议:若股价因舆论事件误杀,则是绝好买入机会,目标价92.5元。公司内控体系并未出问题,加上调味品必选属性,同时公司B端(采购专业)占比较高,预计影响有限。公司当下的高估值来自于长期持续现金流折现,企业龙头地位和竞争力难以因此次风波改变,若估值回落,反而是绝好价值买入机会。我们维持22-24年EPS预测1.53/1.85/2.17元,对应PE为54/45/38倍,给予23年50倍PE,目标价92.5元。(华创食饮 欧阳予/彭俊霖/柴苏苏/董广阳


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