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#调研纪要#【海通电新】坚定对风光储信心

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-09-01 09:32:46

今日大幅回调核心主要为前期积累涨幅过大。不过也有一些传言。①欧盟讨论对电力市场干预,设置最高电价限制,将电价与天然气脱钩,并进行长期的“电力市场结构性改革”。②欧盟储气进度快于预期、或将提前一个月完成计划。导致欧洲电价大跌。 假设“脱钩”和“电力最高限价”措施均能成功出台,欧洲电价或将迎来一定程度的下降,但不会出现断崖式下降,因为限价也只能限制最高价格无法规定电价,这一举措根本上会影响欧洲本土能源商的利益将存在博弈,而整体能源供应偏紧的状态短期是无法改变的。且我们推荐光储一体化的核心逻辑来自家储

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今日大幅回调核心主要为前期积累涨幅过大。不过也有一些传言。①欧盟讨论对电力市场干预,设置最高电价限制,将电价与天然气脱钩,并进行长期的“电力市场结构性改革”。②欧盟储气进度快于预期、或将提前一个月完成计划。导致欧洲电价大跌。 假设“脱钩”和“电力最高限价”措施均能成功出台,欧洲电价或将迎来一定程度的下降,但不会出现断崖式下降,因为限价也只能限制最高价格无法规定电价,这一举措根本上会影响欧洲本土能源商的利益将存在博弈,而整体能源供应偏紧的状态短期是无法改变的。且我们推荐光储一体化的核心逻辑来自家储经济性,不来自于破1000欧/MWh的超高电价,理论上超过200欧/MWh的批发电价,纯家储已经有不错的经济性。前段时间电价本是畸高,若调整至合理电价水平,在能源紧缺不变的前提下更利于行业长期理性发展。 ‘’储气进度”:欧盟储气进度确实快于预期、10月中旬储气将达100%。法国天然气储备已经达到90%,德国储备达到90%,欧盟积极进行天然气储备并不意味着煤气供给可以大增。 总结:我们认为风光爆发的驱动来自于能源绿色化与自给化,储能的爆发的核心驱动本质的逻辑还是新能源占比增加对波动性的增加,这种趋势除非证伪双碳,不然不会以俄乌战争、电价略微回落为转移。明年美国也会接替欧洲的爆发。 另外逆变器337调查主要针对solaredge,对中国公司没有影响,可能形成利好。 板块整体来看,我们维持前期观点,储能(尤其是家储)和海风是细分最强赛道,因为越往后消纳是新能源长期发展最大的瓶颈,两者都是新能源逻辑的加强版,海风标的稳健适合打底仓,储能适合获取弹性。重点推荐: 户光储(派能鹏辉亿纬科士达巨星科信固德威锦浪德业阳光昱能禾迈横店)、硅片组件(中环隆基上机晶澳晶科天合)、海风(大金新强联东缆中天等)、锂电池(宁德亿纬国轩鹏辉欣旺达),其他关注(石油焦索通璞泰来、正极、组件等)。


点评:今天,新能源板块迎来暴跌。经过大半天的交流和分析,没看到什么逻辑变化。对于欧洲电价政策微调,这事儿前几天提过,影响没那么大;尴尬的地方是,板块涨幅比较大,所以对于边际变化会很敏感。但这个主要是担忧影响欧洲户用储能的经济性,考虑到欧洲户储渗透率很低,那么即便短期经济性略有降低,对大逻辑影响并不大,所以核心需要考虑的标的自身的风险收益比,还没到担心行业投资逻辑被破坏的程度。行业层面,还是看好储能(储能逆变器、户用储能、大型储能)、光伏(稀缺环节、逆变器、组件、光伏设备)、海风(海缆、塔筒)、智能汽车等,半导体、军工、锂电会有部分机会。这是一个初步的排序。


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