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#调研纪要#【海通医药】药明康德中报:疫情扰动下增长依旧强劲

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-07-27 12:00:49

2022 7 26 药明康德中期业绩PPT.pdf[玫瑰]22Q2实现收入约92.82亿元,同比增长约66.16%;归母净利润约29.93亿元,同比增长约154.64%;扣非归母净利润约21.36亿元,同比增长约64.66%;经调整Non-IFRS利润约22.48亿元,同比增长约67.40%。[玫瑰]Q2单季度业务拆分:(1)化学业务实现收入68.56亿元,同比增长101.7%。其中药物发现同比增长27.8%;CDMO同比增长152.1%(22Q1新冠确认15亿,22Q2确认新冠不到27亿,扣除

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2022 7 26 药明康德中期业绩PPT.pdf


[玫瑰]22Q2实现收入约92.82亿元,同比增长约66.16%;归母净利润约29.93亿元,同比增长约154.64%;扣非归母净利润约21.36亿元,同比增长约64.66%;经调整Non-IFRS利润约22.48亿元,同比增长约67.40%。


[玫瑰]Q2单季度业务拆分:(1)化学业务实现收入68.56亿元,同比增长101.7%。其中药物发现同比增长27.8%;CDMO同比增长152.1%(22Q1新冠确认15亿,22Q2确认新冠不到27亿,扣除新冠后CDMO业务预计同比增长19.8%);(2)测试业务实现收入13.26亿元,同比增长16.7%。其中实验室分析及测试业务同比增长30.13%,临床CROSMO业务同比下降9.8%;(3)生物学业务实现收入5.58亿元,同比增长12.04%;(4)细胞基因治疗CTDMO业务实现收入31.7亿元,同比增长34.6%;(5)DDSU业务实现收入2.14亿元,同比下降31.69%。


[玫瑰]公司通过不断优化经营效率,令产能利用率持续提升,规模效应得以进一步显现,使得经调整Non-IFRS归母净利润增速超过了同期收入增长速度。我们预计公司22/23/24年经调整利润增速为72%/18%/26%,对应22/23/24年估值分别为34/29/23X。


[玫瑰]联系人:余文心、周航


点评:医保控费大背景下,医药整体贝塔一般。不过,医药股里,不少企业的员工激励、频繁融资、减持等很多做法备受争议,尤其是大量融资是没必要的,大量减持也不用这么急,这个对投资者信心影响挺大的。典型的就是微创系、药明系、康泰生物等。医药行业很大,所以肯定还是会有机会,贝塔不行,阿尔法主要来自集中度和渗透率提升,目前集中在医美生命科学服务、医疗服务、内窥镜等方向。


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