当前位置: 首页 调研纪要

#调研纪要#华泰证券:电动化“降速”,智能化“超车”

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-10-12 13:10:30
新兴产业景气右侧品种增多,增长极从电动化切向智能化9月我们跟踪的14大新兴产业链中景气右侧品种增多,以智能化(智能车/物联网)和自动化(机器人/机床)为主,增长极从电动化切向智能化。产业链关键变化:1)8月L2级智能车销量同比+118%,增速年内首次超过新能车和光伏,渗透率升至42%;2)京东智能家居销售额大幅转正,智能家居与智能车共振驱动物联网景气爬坡;3)工控前瞻指标明显回升,下游汽车、军工资本开支高增速;4)半导体射频芯片数据率先回升,SOX指数相对美股估值进入底部区域;5)全球医疗健康投......

新兴产业景气右侧品种增多,增长极从电动化切向智能化

9月我们跟踪的14大新兴产业链中景气右侧品种增多,以智能化(智能车/物联网)和自动化(机器人/机床)为主,增长极从电动化切向智能化。产业链关键变化:1)8月L2级智能车销量同比+118%,增速年内首次超过新能车和光伏,渗透率升至42%;2)京东智能家居销售额大幅转正,智能家居与智能车共振驱动物联网景气爬坡;3)工控前瞻指标明显回升,下游汽车、军工资本开支高增速;4)半导体射频芯片数据率先回升,SOX指数相对美股估值进入底部区域;5)全球医疗健康投融资额9月大幅回暖,但持续性待验。

产业链比较建议:智能车/物联网/医美/机器人/机床

经过前期调整部分新兴产业链性价比凸显:1)通过相对股价与景气度的匹配度筛选,智能车/物联网/CXO/半导体/元宇宙较便宜;2)通过5月以来涨跌幅与景气度变化的匹配度筛选,智能车/物联网/医美较便宜。上述品种中,高频同步显著回升的为智能车、物联网、医美。此外,前瞻指标大幅改善的机器人、机床股价也基本消化至合理区间。

?景气顶部拐点:光伏、锂电、航空装备

1)光伏:8月光伏新增装机同比高位回落,电池片/组件/逆变器出口增速趋缓,随着硅料产能释放、价格回落产业链或呈现“量升价跌”;2)锂电:受汽车总销量环比下降影响,下游新能源车销量8月同比高位回落,但上游锂资源品价格有韧性;前瞻指标电解钴价格同比(领先6个月)指引4Q22锂电景气高位回落;3)航空装备:2Q22航空装备链预收账款+合同负债同比转负,上游军工级海绵钛价格自6月下旬起趋势回落。

?景气底部拐点:风电、数字基建

1)风电:8月国内风电新增装机同比增速下行,成本端钢材价格下跌提振利润率;1-9月陆风/海风招标合计57.9GW/12.2GW,根据风电公开招标增速(领先12个月)判断,4Q22风电装机增速有望回升;2)工业机器人:前瞻指标日本工业机器人订单7月同比大幅回升,国内工业机器人产量7-8月受局部疫情扰动同比增速再度转负,但8月降幅已明显收窄;3)数字基建:Intel DCAI业务3Q22彭博一致预测营收同比增速企稳,8月移动通信基站设备产量同比回升,上游资本开支指引4Q22景气回升,9月26日发改委发文支持新基建,立体化推动“东数西算”工程。

?景气爬坡:智能车、物联网、工业机器人、机床、医美

1)智能车:L2 级智能车销量8月同比+117.6%,渗透率升至42%;政策面,工信部提出到2025年系统形成智能网联汽车标准体系,根据全球投融资活跃度+产品周期,智能车景气趋势向上;2)物联网: 8月京东智能家居销售额同比转正,下游车联网/智能家居/智能电表等需求共振;3)工业机器人:8月国内工业机器人产量同比降幅收窄,前瞻指标日本工业机器人订单7月同比大幅回升;4)机床:中游金切机床产量同比降幅收窄、数控系统进口额同比上行,前瞻指标日本机床出口至中国订单额8月同比回正;5)医美:8-9月新氧医美活跃度、玻尿酸等原料搜索热度回暖。

?景气下行:CXO、半导体、元宇宙

1)CXO:从FDA和国产创新药IND数量上看,9月新药审批有所放缓;历史上CXO超额收益与投融资增速基本同步,9月全球医疗健康领域投融资额同比转正(+19.8%),但持续性待验;2)半导体:根据海外半导体龙头业绩一致预测,本轮下行周期或持续至2Q23,3Q23大幅转正,但射频芯片、设备等部分环节已率先回升;3)元宇宙:Meta非广告业务收入3Q22彭博一致预测同比大幅转负,9月DXI指数仍在下行;8-9月全球VRAR并购融资额回升,Pico 4目标销量逾百万台,Meta将于10月11日发布新款头显设备,苹果、索尼旗舰产品亦将于4Q22-1Q23陆续发布。

电动化“降速”,智能化“超车”.pdf


文章来自#赚美了#,每天更新最硬核的投研资料,www.zhuanmeile.com
免责声明:以上内容为本站由网络合法获得,版权归原撰写方所有,其观点不代表本站观点,亦不代表本站赞同其观点或证实其内容的真实性,如有侵权请联系客服处理。

有话要说

  



客服微信

分类栏目