核心观点：光伏板块的整体表现，和市场对光伏的需求预期强相关的，每一轮下跌都是对需求预期的悲观化，而每一轮上涨，则都是对需求预期的不断强化。当前行业需求的持续性已得到证实，光伏已进入持续的需求阶段，我们判断光伏板块将迎来二次行情启动！1、光伏板块的第一波行情逻辑在于：市场预期硅料价格见顶，预期行业边际拐点出现。光伏板块迎来一波较大的行情。2、目前组件价格下，光伏行业已经实现平价上网，下游接受度良好。组件价格连续维持在1.8元/W十分坚挺，下游接受度良好，需求可持续。在已实现平价上网的背景下，光伏是否还需要持续降价的必要性存疑。近期多家组件龙头电话会议表明，龙头企业Q3的组件订单都已基本排满，Q4有意留出部分余量享受现货定价，显示出行业真实需求超乎想象。事实上，龙头企业近期的排产进度持续提升，产业链在需求旺盛下已现涨价趋势。3、这意味着：行业估值和盈利空间进一步被打开。①光伏行业的潜在需求超出了市场的预期，高价组件被市场接受，市场增长无忧；②光伏行业的整体价格中枢抬升，各环节将享有更好的盈利空间。需求的超预期将拔升板块估值，价格中枢的抬升将提升市场对企业未来盈利的预期，因此，我们判断光伏板...

电话会议纪要音频合集20211129

德邦证券：每周谈第三十三期：继续看多年底消费行情兴业社服观点交流.mp3日辰股份20211129.mp3海通海风电话会20211128.mp3申万国网电力规划及调度专家20211128.mp3天风新型烟草电话会20211129.mp3华安电子烟近期政策解读20211127.mp3福能股份20211129.mp3招商通讯年度策略.mp3海兰信20211129.mp3浙商福斯特2021129.mp3浙商许继电气20211129.mp3浙商东方盛虹20211129.mp3...

电话会议纪要音频合集20211205

天风新制造下午茶20211205 金域医学近期经营情况交流：减持、DRGs、检测互认20211205.mp3 海通TMT观点211205.mp3 君晟（一）20211205.mp3 君晟（二）20211205.mp3 磁材专家电话会议.mp3 磷酸锰铁锂专题解读会议20211203.mp3...

电话会议纪要音频合集20211222

海通对话中国药企发展路径20211221方正800V专家交流20211221.mp3天风总量每周论势20211222.mp3海通宏微科技20211221.mp3恒瑞医药20211221.mp3创新药行业专题20211222.mp3...

天风证券：光伏板块新年第一天调整点评

【天风电新】光伏板块调整点评———————————今日光伏板块调整幅度较大，但基本面并无大幅变动，我们重申当前光伏产业排产好转、需求旺盛，未来有望持续超预期：基本面量：从产业链调研结果看，组件端排产环增10%+，各辅材环节排产均有明显提升，行业需求或可不断超预期。利：近期硅料成交价格在22-23万元/吨，已经基本达到博弈平衡点，下游需求也随之启动；随硅料产能爬坡&;新产能投放，预计Q2后将有硅料更大幅度的降价，从而带动地面电站装机启动。市场或担心需求超预期的情况下，硅料供给紧张导致组件价格无法下跌，或组件价格下跌但压缩产业链利润，但我们认为：1）硅料价格下跌是由其供需关系决定的，终端需求若大幅超出260GW（硅料供给），则硅料可保持在高价，反过来看，如果硅料价格不下跌，也说明了可接受高价的下游需求就可达到260GW，大超预期。2）经过21年的市场教育，下游客户对组件价格上涨的接受度有所提升，而在需求旺盛的背景下，产业链总利润一定向上，利好各制造环节。投资建议光伏排产拐点已至，行业需求持续向好，继续看好三类标的：量利双升具有业绩弹性的跟踪支架【中信博】、光伏玻璃【福莱特】&...

天风证券 | 金博股份更新——短期处于降价非降利阶段，中期以量补利

【天风电新】金博股份更新——短期处于降价非降利阶段，中期以量补利———————————近期金博调整较多，主要系市场担心量、利两大问题：1、担心碳碳热场产能扩出后供过于求，龙头公司无法满产满销，销量不及预期。我们测算在22年装机230GW，碳碳在新增产能、全部产能中渗透率分别达到70%、65%时，行业需求近6000t（不考虑N型带来的需求提升），而金博、天宜上佳、超码、美兰德、隆基预计分别可供应2500、1500、800、700、500t左右，合计6000t，整体供需平衡（其余厂商竞争力偏弱，暂不考虑），同时需求可能超预期，因此预计公司大尺寸热场产品仍将保持满产满销。2、担心总产能过剩后导致价格战，公司盈利降低。制造业走向降价——降利的阶段不可避免，但当前我们认为公司更多处在降价而非降利阶段（不含税价从80万/t降至75万/t），凭持续降本+规模效应摊薄费用，利润还未有明显降低，未来降利时凭市占率提升可以量补利。首先从成本端看，2018-2020年，公司在原材料碳纤维涨价背景下，年降本分别10、3、13%，22年后随国产碳纤维产能大批量释放，原材料价格有望下跌，为公司提供安全边际。其次从...

天风证券：金博股份再推荐——22年估值调至30倍，安全边际高+存在超预期可能

【天风电新】金博股份再推荐——22年估值调至30倍，安全边际高+存在超预期可能———————————近期金博股份调整较多，主要系市场担心公司短期面临价格战，而新业务不能接棒，导致盈利下滑的风险，我们认为经过这轮调整后，公司估值性价比已较高，同时基本面有一些变化，具体如下：光伏热场1、供给：此前我们测算行业头部企业供给在6000t以上，而近期据产业链调研，隆基碳碳热场产能或迫于成本压力而关停，供给端将变为金博、天宜上佳、超码、美兰德分别2500、1500、800、700t左右，合计5500t。2、需求：假设22、23年行业装机分别230、288GW，新增硅片产能中碳碳的渗透率分别达70、75%，存量改造比例分别18、25%，则22年新增、改造、替换需求分别为2000、600、3400t，合计6000t；23年分别为2200、900、5000t，合计8100t；因此后续热场主要需求将切换为原有耗材的替换需求，可持续性更强。此外，随颗粒硅的产销量增加，CCZ技术也在加快商业应用的步伐，若CCZ应用比例提升，则由于增加了石英坩埚，会引入更多氧，加大热场部件的损耗，增加热场的需求量。3、盈利：考...

电话会议交流纪要录音20220210

天风TMT电话会议20220208.mp3海通电新20220208.mp3天风策略如果大部队能来2022.2.8.mp3“双碳”新思路：传统产能再加杠杆20220208.mp3医药行业供应链系列专题（四） - 国产替代加速，看好制药装备设备科学仪器20220208.mp3大化工春季投资策略 - 周期与成长共舞20220208.mp32022年汽车智能化投资策略：承上启下，飞轮加速.mp3时代电气：IGBT主线铸就新成长，轨交龙头再创新时代.mp3...