炒了两个月 很多群众还没搞清楚欧洲电价构成，甚至专家会上还需要现场专家教除法；对于非气机组的价格上限讨论，脱离常识，外资行上周的预测共识已经是100 cap算高价，我们还觉得800才解气；如果真定了这么高的电价，到手2k欧，交电费3k欧，还搞啥可再生能源，明天就去山上砍柴
欧洲的价格cap需要实现多重目标，打击部分终端消费需求，收到尽量多的钱，又不破坏现货市场交易规则，简而言之就是短期大家一期勒紧裤腰带挺一挺过去，才能驶向摆脱化石能源束缚终极目标
我们凭着道听途说的几份纪要，2-3个专家，和看的50段抖音段子，就觉得欧盟制定的政策不合理，为啥不给安装商打电话发邮件，问问他们现在下订单，几个月后能装上户储
#事件：据英国金融时报报道欧洲拟对非天然气发电设置200欧元/MWh的价格上限，在此前欧盟能源总司干预电力市场草案提出的三种措施思路中，限制非边际机组（即风光水核煤）上网电价，使其不再以边际成交机组（目前为气电）发电成本上网，是最有可能实施的路径。#我们认为该措施在预期中#政策影响有多大： 目前欧洲多国日前现货电价约在400-500欧元/MWh之间。在气电承担边际机组地位的情况下，电价几乎完全由气电决定，即所有成交机组均以气电边际机组发电成本上网。若欧盟按上述报道政策操作，则平均上网电价理论上将等于气电发电成本、其他机组（200欧元限价）的加权平均值。2021年欧洲气电占比约20%，但考虑气电多为调峰使用，在现货市场交易的占比应较整体为高，因此假设气电电价为450欧元/MWh，其他电源为200欧元/MWh，按现货市场气电占比30%计，#加权平均现货电价约为275欧元/MWh。#经济性如何： 根据我们9月4日发布的报告《欧洲电价、户储大势研判》，以回收期8年为经济性临界点，我们测算此时的居民电价约为25欧分/kWh，保守考虑税费约10欧分/kWh，则对应的现货电价约150欧元/MWh，仍...
时间:2022年10月26日一、公司介绍2022Q1-3实现收入222.24亿元，同比增长44.56%;归母净利润20.61亿元，同比增长36.94%。2022Q3实现收入99.43亿元，同比增长38.8%，环比增长28.9%;归母净利润11.60亿元，同比增长55.14%，环比增长136.99%。利润率方面，归母净利润率同比略微下滑，去年9.8%，今年9.3%，但是单季度环比上升，Q3归母净利润率11.7%，明显高于Q1的9%、Q2的9.3%。环比改善原因为:毛利率环比提升;规模效益带动期间费用率下降;汇率变化，美元升值带来汇率收益。毛利率方面，Q3为25%，相比Q2的23.2%环比提升，得益于逆变器、储能、风能变流器等业务的改善。环比改善原因如下:大储采用公式报价、部分逆变器涨价，实现了良好的价格传导，对冲了上游涨价压力;海运费高位回落，美西标准集装箱价格从10000美元下降到5000美元，改善大储盈利;规模效应带动期间费用率逐季度下降，三费费率Q1为18%，Q2为17%，Q3为13%。销售费用:从去年Q1-3的8.6亿元提高到今年Q1-3的17.8亿元;单季度销售费率从Q2的9....
每周观察：美国多维政策助力储能高增1.1 表前持续高增，户储稳定增长2021年全球新增电化学储能装机中，美国占比34%，同比+4pct，高踞首位。根据Wood Mackenzie统计，2021年美国新增储能装机达到3.58GW/10.5GWh，新增容量同比+204%，连续两年200%以上。2022年第二季度共新增装机3,042.4MWh，同比增长131%。美国储能按应用场景，可分为表前、户用、非户用（工商业和社区），2022年二季度分别新增分别占比85.7%、12.3%、2.0%，表前储能始终保持主导地位。分场景来看，Q2表前储能装机达1,170MW/2,608MWh，创历史新高，装机容量同比+137%，环比+9%。德克萨斯州占新增装机的60%。Q2户用储能装机达154MW/375MWh，装机容量同比+36%，环比+12%，创历史新高。整体来看，美国电化学储能市场中，表前储能占比超80%处于强势主导地位，考虑到约709MW项目推至H2上线，预计下半年美国表前储能增势强劲。户用储能稳定增长，在供应短缺、价格上涨等背景下，Q2仍保持高增速，户储需求持续旺盛，叠加ITC政策延长期限，预期H2...
今日储能板块尤其是户储调整主要系昨日某专家表示Q4由于欧洲安装人工紧缺及物料紧张，储能出货环比可能出现下滑，进而引发市场的担忧。但从我们目前跟踪情况来看，各家逆变器Q4排产均环比提升，部分厂家23Q1还能继续实现环比增长，则同比将实现2倍+增长，成长性极强！且安装人工问题随着东欧劳动力加入，将得到极大缓解。户储需求无虞，户储赛道确定性强，我们坚定推荐！各逆变器厂商排产逐季向上，23年均翻倍以上增长：阳光户储Q4预计出货4-5万套，环比翻3倍增长，23年预计出货20gwh+，其中大储15gwh+，户储5gwh，同比翻4-5倍增长；固德威Q4预计储能出货10万台，环增33%，23年预计50-60万台，同比翻倍增长；德业Q4预计储能出货12~16万台，环增20~40%，23年预计翻倍以上增长；锦浪Q4预计储能出货10万台+，环增30%+，23年2倍+增长；禾迈昱能户储今年小批量出货，禾迈预计23年出货6-10万台，昱能23年预计实现营收4-6亿元，同增20倍+。户储需求持续旺盛，订单已排至明年4月，23年各厂商储能出货目标均翻倍以上增长。户储为储能增速最快环节，低渗透率下高经济性推动高成长。...
11月24日，一份法律文件草案显示德国已经拟定计划，将对光伏、离岸风电场及核电等部分清洁能源发电公司的收入（超过130欧元/MWh部分）征收90%的暴利税。这份草案紧接昨天的德国居民电价补贴草案出台，主要为德国2200亿欧元补贴提供资金来源，旨在控制俄乌危机下的高电价问题。但我们判断，本次草案对德国风光电站、户储的投资经济性和需求影响有限。对户储需要强调的是，【我们认为非天然气机组电价限制在130还是180欧元/MWh，对终端电价影响有限】。我们认为，暴利税征收起点在多少并不影响居民电价（已经订好了如何限制），只影响政府会收到多少钱用于补贴居民电价。对风光核电站征收90%暴利税，与今早的2200亿欧元补贴居民电价（80%的居民电价上限40欧分/kwh，20%跟套餐电价走）相对应，预计征收的暴利税将作为2200亿欧元补贴的资金来源。因此，我们维持居民电价预测不变：当前合同电价约52欧分/kwh，对应实际电价=40*80%+52*20%=42.4欧分/kwh，不考虑分时电价和PPA回本周期6-7年。对光伏风电1、以PPA形式建设——没有影响：光伏/风电的PPA电价基本在50-100€/MW...
美国反规避初裁落地，jks未发现反规避行为，反规避税率对头部组件厂基本面没有影响1、12月2日，美国商务部宣布东南亚反规避调查初裁结果，被调查的8家公司中有4家被认定存在反规避行为，包括比亚迪香港（柬埔寨）、阿特斯（泰国）、天合光能（泰国）、vina solar（隆基越南）。另外在其他企业中，jks未发现反规避行为。2、所谓反规避，是指使用中国原材料，通过在东南亚加工制成光伏组件，再销往美国以规避中国双反关税的行为。需要注意的是，#本次结果仅为初裁结果，终裁结果将在2023年5月1日发布，调查结果仍有可能出现变化。3、反规避调查主要针对使用中国硅片加工的情况，是否在反规避名单上核心要看硅片是否来自于中国。终裁结果之后头部组件企业东南亚配套硅片产能都将基本建立，届时反规避调查预计也不会造成实质影响。4、税率方面，此次初裁结果税率取决于两点：1、是否有单独税率；2、出口产品品种。250%以上的税率为最高值，即使采用中国硅片，实际执行税率也将根据企业提供的证明材料在最高税率基础上层层递减。另外，如果组件端所使用辅材来自中国的数量不超过2个，企业也可申请税率豁免。5、美国市场核心瓶颈仍然在于U...
1. 公司整体经营情况:项目毛利率水平:国内10~12%，海外15%以上(基于目前汇率+原材料价格);锂电储能重点发力美国和欧洲市场;23年锂电储能销量目标8GWh，营收~80亿:工业储能营收40亿，大储营收30~40 亿，海外一半国内一半;户储保守预估6~8亿元营收(包括电芯出货3e+自有品牌出货1~2e+贴牌业务1~2e); 海外项目主要是系统集成为主，国外在1.3~1.4元/Wh价格，国内在1.3元/Wh左右(国内国外都只做直流侧的产品);工业储能价格相对较低一点，还有一部分业务是以电芯出货; 成本:现阶段新签订单是按照碳酸锂 55 万/吨签的;公司判断 23 年碳酸锂价格40~45万/吨;资产/商誉减值:计提完 3.2 亿的固定资产减值后，没有其他额外的固定资产减值敞口了;现在还有的敞口只剩1.4亿的华 铂科技的商誉了; 产能规划思路:储能系统集成产能的增速不低于行业增速，其中至少一半产能是由自由电芯产能贡献;2. 大储业务:海外大储:18 年开始和意电、法电、新加坡电力等供应链，海外客户对供应链验证周期长要求高，一旦完成验证则海外电力公司 订单会很稳定;跟着海外客户...
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