#调研纪要#近期调研中有关行业及微观企业的反馈
①数字经济和AI产业：主线逻辑进一步加强，chatGPT的关键在加强AI商业应用场景，调研中反应技术上国内并不落后，国内领先自然语义技术（NLP）+基础算力提升就能实现大模型。落地有两块方向，一是有自主可控技术，后面可自主探索AI大模型或与大厂合作；二是算力提升环节，与去年东数西算、数字经济基建共振
②光伏：硅料价格中期仍在下降趋势中，利好光伏产业链中下游需求释放，不过降价初期价格仍有波动。产业链价格有望整体下移，利好发电运营端；我们调研了某硅片和组件龙头，硅片和组件环节供需仍偏紧，与硅料价差有望放大，量利双增，并关注N型电池投产、钙钛矿进展等技术迭代；此外，辅材价格刚性，量增提振需求。
③风电：23年装机因22年高招标和疫情递延预计高增；中游考虑22年招标价格下降较快，逻辑上优先选择抗通缩更明显的海缆、铸锻件（上游金属材料降价）环节，价稳+量增；风电运营聚焦装机拿单能力更强的央企标的，因风电多为央企，平时披露数据少，重点关注年报和季报的核准项目（预测8-12月装机+电价数据）。
④汽车压铸件：阶段兑现后关注新能源车降价潮带来的配件年降进展，等待一季度订单确定情况。
传统板块：仍未看到需求的快速膨胀
①纺服链条：受益消费复苏，关注强成本控制能力且受益需求回暖的中上游纺服制造龙头，如调研某色织龙头，需求和扩产保量+成本控制良好保盈利，逻辑受到客户和市场认可；国内复苏势头好于海外，关注运动品牌、女装、男装和相关度较高的中游制造企业，如成衣和纤维制造等
②中游制造：我们调研叉车龙头和智能制造企业，叉车受益制造业扩产和物流等需求恢复、电动叉车和出口韧性强，也具备自主可控逻辑（国内龙头位于全球前8，国内渗透率提升）；智能制造产线的升级和自主可控需求仍较大。上游持续降价也利好利润端
③地产后周期：竣工端景气度有望提升，调研小家电企业复产情况饱满，劳动力不成问题，小家电也持续推出新品，小家电消费属性和跨周期能力强，受益需求进一步修复；此外聚焦一二线城市的家装龙头（尤其坏账风险较少的，计提充分的）
④化工：受益需求复苏和上游石油天然气成本，细分领域如轮胎、电子化学和地产链条价格回暖较快。例如调研的某焦炭和烯烃龙头，扩产顺利，烯烃产品（丙烯，下游聚丙烯，用在建材、家电等通用领域）涨价慢于油价和天然气，去年侵蚀利润，今年有望受益上游成本下降，左侧布局；某农化龙头受益农产品景气和新冠原料药布局
