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#调研纪要#近期生猪观点交流反馈20220602

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-06-04 11:12:23
【东北农业王玮团队】

目前处在猪周期什么阶段?是反转还是反弹?

我们认为当前处于楔形波动阶段,在此阶段行业通过调整配种率和出栏均重达到猪肉供需相对均衡。从泛周期角度,猪周期的反转一定是U形反转、不是V形,楔形波动阶段对应U的底部,现在只是底部震荡,因此我们始终定义这是反弹。当然,有其他机构如果把U形反转的第一轮快速杀跌阶段结束后,就定义为周期结束,那么现在也可以理解为反转的启动阶段。

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【东北农业王玮团队】

目前处在猪周期什么阶段?是反转还是反弹

我们认为当前处于楔形波动阶段,在此阶段行业通过调整配种率和出栏均重达到猪肉供需相对均衡。从泛周期角度,猪周期的反转一定是U形反转、不是V形,楔形波动阶段对应U的底部,现在只是底部震荡,因此我们始终定义这是反弹。当然,有其他机构如果把U形反转的第一轮快速杀跌阶段结束后,就定义为周期结束,那么现在也可以理解为反转的启动阶段。


为什么近期猪价出现明显上涨?

去年三季度的仔猪销售情况极差,大型规模养殖集团原本外销仔猪被迫转为自养。这导致今年一季度规模场出栏压力较大,被迫压价出栏;而4月起规模场在栏压力减小,开始带头缩量提价。同时,去年四季度至今年一季度的高在栏水平下,规模场配种率较低,使得4月以来仔猪供给较少,养殖户补栏无法得到满足情况下,压栏惜售情况增多。

猪周期是否会变得平滑?波动率会大幅下降?

我们并不认为猪周期波动率会降低,但像上一轮非洲猪瘟那样的大波动很难重现。中国生猪市场结构的特点决定了活猪运输的频繁,且散户依然会在很长时间内扮演重要角色,这就造成疫情的发生风险是远高于欧美的。且生猪产能调节周期较长,不存在短期有效扩大产能的方式。不过,由于规模化进程加速且政府对于供给保障措施不断,周期或被拉长,但这种程度变化是潜移默化的,不会一下子彻底改变原有周期规律。

为什么猪价涨了,股价反而跌了?

此前行业所有参与者都处于深亏状态,一方面去产能会比较顺利,另一方面对于养殖企业而言,最重要的是资金,能活下来是第一位的,而资金是上市公司最大优势。目前猪价反弹后,行业变为部分亏损、部分已经盈利,那么去产能势必变慢,同时企业竞争的核心优势已不再是资金,而是成本,成本低就能盈利,这却是多数上市公司目前最大的痛点。

文章来自#赚美了#,每天更新最硬核的投研资料,www.zhuanmeile.com
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