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#调研纪要#迈为股份线下交流纪要

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-07-28 11:42:06

【摘要】异质结大规模扩产时点:大厂会在明年进入,明年成本会下降,且异质结产业链会更成熟。 22年异质结招标情况: 22年目前已招标7. 2GW,其中有信实4.8GW,爱康1.2GW,还有一个 新玩家的1.2GW,全部都是迈为拿到。收入确定节奏:采用 “3331模式”,60%的款项收到后记为预付款,取得验收单后确认收入, 一般从交付到确认收入是8-10月。异屑结各环节价值量拆分:清洗制绒的设备价值量占比不到10%,PEGVD价值量占比50%+, PVD价值量占比20+%,剩下价值量为丝网印刷设备。

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【摘要】

异质结大规模扩产时点:大厂会在明年进入,明年成本会下降,且异质结产业链会更成熟。 22年异质结招标情况: 22年目前已招标7. 2GW,其中有信实4.8GW,爱康1.2GW还有一个 新玩家的1.2GW全部都是迈为拿到。

收入确定节奏:采用 “3331模式”,60%的款项收到后记为预付款,取得验收单后确认收入, 一般从交付到确认收入是8-10月。

异屑结各环节价值量拆分:清洗制绒的设备价值量占比不到10%,PEGVD价值量占比50%+, PVD价值量占比20+%,剩下价值量为丝网印刷设备。

扩产规樸预測: 22年预测的20-30GW和23年预测的40-50GW都没有包含传统大厂。

铜电镀技术:迈为在做相关的技术储备,研究铜电镀的PVD及图形化设备,如果银价继续高 涨,会尝试转向麵1电镀。

钙钛矿技术进展:钙钛矿在扩面积上停滞了很久,目前最大能在实验室内做到2平方厘米, 无法达到硅片的全面积,目前进度远远慢于三年前异质结的进度。

Q: HJT目前有很多新玩家,如金刚玻璃、华晟等,明年的降本可以降到什么程度?大玩家 什么时候会进场?

A我们和客户对于降本程度的观点是一样的,今年下半年异质结与PERC的组件成本会打 平,而电池片成本会趋平。大玩家的出现会在明年.原因是:(1)明年成本会下降.我们 的观点是在明年大家才会知道异质结的成本优势,有成本优势后,一线大厂会选择尝试:

(2)大厂需要有成熟的产业链.今年异质结产业链各环节都已准备充分.产业链基本成

並^_大厂从产能规模的角度考虑,1-2GW在总量中占比很小,无太大意义,会直接选择投 10GW这样的规模,1GW4亿元的话,总投资就是40亿元,所以大厂对于确定性的要求较 高,不能接受在设备进场后等产业链逐步完善。所以大厂会等低温浆料厂等的规划落地 后,产业链完全成熟后才会进场。

0: HJT整体市场规模方面,市场原有預期是今年20-30GW,明年40-50GW,但最近金刚玻 璃、华晟、信实等都有4. 8GW的扩产情况,扩产预期是否会调整?

A目前已招标的是7. 2GW.其中有信实4.8GW,愛康1.2GW,还有一个新玩家的1.2GW,

部都是迈为拿到。下半年扩产方面.金刚玻璃4.8GW华润舟山一期3GW华晟原有计划 5GW,(现在具体不清楚)、日升的招标计划(也不清楚),这些确定会在下半年招标。

0:爱康科技与公司又签订了 1.2GW异貭结整线设备订单,21年时爱康科技同时选择了迈 为和捷佳伟创,这次的订单是不是意味着后期爱康舟山(华润电力持股40V爱康持股 20%,舟山海投(舟山的国资)持股2090 12GW的项目大概率也会选用迈为的设备?

A舟山的12GW本质上属于华润,爱康承接运营。爱康原有200MW迈为在6月份交付了 一条600MW的产线,爱康又再次订购2条600_产线,总计形成2GW产能规模,捷佳伟创 没有真正收到异质结订单。

0:去年迈为获得的5.8GW已交付3GW,剩余订单是否已交付?

A已向金刚玻璃交付1.2GW,华晟1.8GW也交付了,爱康的600MW已交付:明阳(1GW)

厂房的土建没有完成,尚未交付;隆基的实验室装修未完成,我们已将PECVD设备生产完 成,但这200MW尚未交付,故还有2.2GW未交付。

0:上半年已交付的订单是否已计入上半年收入?

A不是,采用3331的节奏,收到30%预付款后开始生产,收到30%发货款后开始发货,到 客户处安装调试,产能拉满启动验牧后拿到验收单。所以前面60%的款项收到后是记为预 付款.取得验收单后才确认收入。

0:异质结订单从交付到确认收入的时间间隔是多久?

A一般是8-10月,新客户需要教会如何使用、实验室人员希望能多在前期做实验,这样 的情况下周期会更长。

0: PERC订单确认收入的周期有多久?

A需要区分订单的大小,一般从拿到订单到确 认收入是12-18个月,HJT也在糢仿PERC的糢式。

0: HJT目前单GW投资额是多少?

AGW投资額是4亿元.一条600MW的产线投资額就是2. 4亿元。迈为生产设备的第一 道工序是参股子公司负责,只能计算持股部分收益,其余三道工序为自研自产,所以一条 线95%的收益属于迈为。

0:分流程来看,清洗制绒的设备、制备非晶硅沉积的PECVD沉积TC0PVD/RPD丝网 印刷、低溫固化的固化炉,这些流程的价值量大约是多少?或者占比是多少?

A清洗制绒的设备价值量占比小于10%. PECVD价值量占比50%+. PVD价值量占比20+%.

剩下价值量为丝网印刷设备。

Q:沉积TC0PVD/RPD两种方式,迈为主要是PVD吗?

ARPD适合在实验室使用,可以提高0. 1%的转换效率,但缺点更多,量产性差.所以基本

都使用PVDPRD最大的问题在于连续生产能力差.腔内会产生粉末状物体,隔一段时间就 需要清理,但在光伏产业,停产来清理行不通。

Q:去年的5. 8GWHJT订单和今年7. 2GW订单是否都是整线订单?

A去年的5.8GW中.隆基是购买的一台PECVD设备.其余均为整线.今年到目前为止的 7. 2GW均为整线订单。

0:目前HJT行业内的玩家对于供应链不熟悉,未来通威、隆基等大厂进入后,对供应商 较为熟悉,是否会选择采购单机设备?

A不存在这个问题。大家更愿意选择整线,因为可以提出更多要求,供应商也要承担更多 责任。分环节购买后,每一节的供应商只对各自环节负责,最终结果没有保障。大厂原先 喜欢分环节招标的原因是在于希望自己的掌控力更强,但这要求大厂要对设备十分熟悉,

才能做好搭配。但HJT行业人才少,大厂也没有过去经验,所以也希望供应商承担更多责 任。

我们的想法是,客户分环节招标我们就按分环节去投,整线招标就按整线去投。

0:金刚玻璃、华晟等这一轮招标完成后,未来是不是都会选择分环节招标?捷佳伟创、 帝尔激光京山轻机等设备厂商都在进行HJT布局,未来就涉及竞争格局问題?

A国产化替代的起源就是因为厂商招标时选择分环节招标,国产设备厂商按照各自优势做 不同设备,一步步替代外国产品。国产厂商的优势有:(1)满足客户降本需求.迈为追求 供应链的共生共鸣,可以理解并接受客户的降本要求:(2)服务质量好.国外厂商无法做 到随时响应,而迈为有驻场员工随时解决问题,董事长的电话和邮箱也向客户幵放,客户 有不满意的地方可随时提出,所以迈为的服务口碑很好,有专门的售后团队,不存在销售 部门无法调动研发的情况,有问题总工、技木副总等都可能到场,老板也会亲自抓售后, 与客户交流、与供应商交流。今年春节为了金刚的项目,迈为没有休假去赶进度。

0:我们明年的预測中是否包含大厂?

A今年的20-30GW和明年的40-50GW预测都没有包含传统大厂。传统大厂要进入新技术领 域时,一定是先替换增量部分,直到新旧技术的成本差距拉开后才会淘汰旧技术,否則旧 设备的账无法收回投资成本。

Q:传统大厂的产能诉求很髙,新增产能会优先选择HJT还是TOPCon?

A传统大厂选择TOPCon的是有一定道理的,异质结还有一些验证性工作未完成。晶科的 观点比较有代表性:不需要在所有新技术中去选择,只要新技术数据比PERC好就行。客户 容易接受替换的概念,但对于异质结需要进行可靠性验证。

0:明年我们预測HJT40-50GW,其中基本无一线主流厂商?

A光伏行业的节奏就是这样,大厂商需要确定性。异质结和PERC属于技木的大变革,所 以大厂商都较为严谨。在这个行业,新技术只有足够优秀后,才能获得大客户的认可。

Q异质结技木无非是时间问題?

A是的.行业内对于下一代技米为HJT是元歧义的,大家的分歧点在于成本何时能打平。

去年四季度时,晶科的观点是需要三年,设备在三年后更成熟全面后再更换,有些企业不 这样想,如华晟在去年认为只有一年就能打平。因为各家掌握的数据不同,如晶科就没有 异质结的研发团队。

0:下游客户认为今年年底就能在电池片环节打平是基于哪些考虑?

A电池片的成本分为固定资产与运营成本这两部分,运营成本包括硅成本、非硅成本和制 造费用:

1. 硅成本的降本方式:

(1) 硅片厚度更薄:华晟今年就可以将硅片厚度降到120 um左右:

(2) NP硅片价差缩小:N型硅片没有报价。在去年以前同厚度的N型硅片价格高

P型硅片上浮10%,今年4月份价差缩小到了 8%。今年5月19号中环报价价差为

5.7°/%我们预测到今年年末价差只有2%。

2、 非娃成本:

(1) 银浆国产化替代:过去进口浆料每公斤为8000元以上.目前国内的低溫浆料厂价格 为6500及6500元以下。国产浆料在华晟及通威的滲透率都达到了 50%,REC之前只接受进 口浆料,现在经过验证后,也可以接受聚和的浆料。未来国产替代更多后,价格也会进一 步降低。

(2) 省银浆、降银耗:通威、华晟都做了非常多的实验来降银耗。以前异质结银耗是 220mg,通威降到了 165左右,华晟降到了 150。我们公司也推出了专利技术——钢板网版

技木,改变印刷图形来降低银耗,已经通过了公司实验室和中试线的测试,现在只给了华 晟的量产设备,华晟在用一面钢板印刷、一面丝网印刷在往130的方向突破。未来换成双 面钢板设备后,可以降到125mg

栅线不是越细越好,做细之后成本降低,但过细的柵线要考虑拉力够不够,需要追求综合 的实用性。

0:目前钢板做到这个程度,是不是意味着我们已放弃激光转印

A是的,两年半之前我已经把它砍掉,因为不适合异质结。我们选择了异质结技木路线 后,研发的其余产品也要与异质结适配。铜电镀技术我们并没有完全否定,但主要问题在 于设备投资较大,且整个生产工序中要经过两道水处理。迈为也在做相关的技术储备.在 研究铜电镀的PVD及图形化设备.如果银价继续高涨.会尝试转向铜电镀。

0:我们在鈣钛矿方向的技术储备是否有设备研发出来?

A还没有。技木、设备、工艺是三角关系,研究技术从理论开始,但是需要设备来承载工 艺的实现,工艺再反向对技术提出要求。所以我们目前更多是在研究工艺。

我们认为未来钙钛矿会和异质结叠加,钙钛矿现在最大能做到2平方厘米.在实验室内都 无法达到硅片的全面积.在量产线上更无法做到。所以钙钛矿的目前进度远远慢于三年前

异质结的进度。

0:鈣钛矿的难度不在设备,在电池工艺上是吗?

A工艺也是需要设备去实现的.现在钙钛矿在扩面枳上停滯了很久.并没有很大的进屐.

只是从1平方厘米扩展到2平方厘米。我的观念是实验室做不出来的技术,产业化就不用 想。

Q: BC技术是什么情况?

A爱旭很早就开始宣扬BC技木,HPBC在隆基是研发状态,还没有进入产业化状态。

Q:明年HJT降本之后,今年买设备的客户不就没有竞争力了?

A设备确实也降价了,华晟一期的单GW4.5GW现在新的1.8GW的单GW价格降到了 4 亿元。老玩家的心态就是,等待设备更成熟、价格更低、产业链更完善后再进场,但对于 新玩家来说,一旦通威隆基都转向新技术,下游客户为什么还会买新玩家的产品?新玩家 如果进入PERC领域,没有品牌没有渠道.可能投资成本都收不回来.所以只能靠新技术的

时间差来建立渠道、获取客户。

Q:明年预期40-50GW扩产时,价格会到多少?

A没有太大的降价空间.原因是(1)目前客户得到的东西更多了:去年的单GW 4亿元和 今年的4亿元包含内容不同了,现在新的客户订购,我们会提供双面微晶、退火除杂等。 (2)迈为过去承担了原料涨价:迈为近两年通过技术手段自行消化了大宗商家的涨价,没 有延伸至客户端,客户也能够理解,没有利润设备厂商也不会愿意来服务。去年四季度, 大家都在说迈为丢了隆基的单,但不是捷佳伟创得到了,得到订单的公司给出的价格比迈 为低30%,但当时我们毛利率只有38%,净利率只有18-20%,自然不会去抢这样对公司没 有利润贡献的订单。给出这样价格的公司可能是想冲击销量上市,但迈为不能降价,最后 隆基也买了迈为30%的设备,保障生产的稳定。今年隆基和晶科还是选择了迈为的设备, 因为贵有贵的道理。

0:今年TOPCon的扩产超过预期,现在PERC的销售情况是否符合预期?

APERC的销售情况是符合预期的.现在扩产的也不多,只有通威的15GW和另一个印度的 客户。如果客户最终是要用TOPCon我们会直接把相关产能归入TOPCon所以我们觉得 TOPCon的扩产较多。TOPCon中,晶科16GW中来5GW天合也在招标。

去年组件比电池招标多了 100GW组件去年受硅料价格影响,招标量是140-160GW,今年预 测招标是180-200GW去年相差的100GW今年还是会补上。


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