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#调研纪要#逆变器环节集体下跌,why?

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-11-09 09:24:13
今天逆变器环节集体下跌,汇总更新一下各方面情况:1、非基本面因素:强势股补跌。?2、基本面因素:担心巴西新能源政策影响行业增速。往23年看,巴西对分布式装机将有新的政策,对新增装机的影响主要系电网收费出现变化,当前电网对光伏电站免收配电费用,而2023、2024、2025、2026、2027、2028、2029年后,分别收取配电费用的15、30、45、60、75、90、100%。但在巴西电价中,配电费用仅占20%,因此15%的比例对应电价约3%,在巴西装机普遍自发自用的情况下,对经济性影响有限。......

今天逆变器环节集体下跌,汇总更新一下各方面情况:
1、非基本面因素:强势股补跌。?
2、基本面因素:担心巴西新能源政策影响行业增速。往23年看,巴西对分布式装机将有新的政策,对新增装机的影响主要系电网收费出现变化,当前电网对光伏电站免收配电费用,而2023、2024、2025、2026、2027、2028、2029年后,分别收取配电费用的15、30、45、60、75、90、100%。但在巴西电价中,配电费用仅占20%,因此15%的比例对应电价约3%,在巴西装机普遍自发自用的情况下,对经济性影响有限。3、市场传言:昨天某卖方会议上一个逆变器专家表示,进入第四季度之后,逆变器订单量比预期少,基本上海外需求有一定缩减,没有之前预期这么好。事实上,关于逆变器的季节性反馈在股价中的,四季度一个是圣诞节影响欧洲安装,这个四季度光储历史都是这样,一季度就会起来。二个四季度环比三季度排产肯定是增加的,要以公司口径为准,专家不一定是对的。4、公司交流:固德威近期在交流中表示受欧洲安装工不足等问题影响,Q4出货环降,导致机构对逆变器环节Q4业绩产生担心,但安装工紧张问题此前已经发生过,8-9月组件出口数据一般即为消化过程,即使现在仍有紧张问题,安装工的供给量环比也是增长的,可支撑的需求量更多,公司指引Q4仍将保持环比快速增长,经营状况良好。?
5、科普常识:由于海外圣诞假期、国内年底并网要求等影响,Q4向来是国内装机旺季、海外装机淡季,各企业出货规划中均已包含季节性的影响,因此大可不必因“四季度欧洲需求不好”而担心Q4出货量或业绩不及预期,近期也并无公司因此而下调出货指引。?
6、近期情况:小功率芯片紧张的问题在5月底得到缓解,6-7月份逆变器向欧洲的发货大幅增长,但近期欧洲库存已恢复至正常水平,随着Q1圣诞假期结束,预计出货量将继续维持高速增长。?
7、综合来看:逆变器的主要调整原因系补跌和情绪脆弱,目前来看,从2023年业绩预测对应当前的估值来看,阳光电源【35X】、锦浪科技【37X】、固德威【30X】,德业股份【34X】,逆变器作为在未来储能市场仍然具备高需求量的赛道,这个估值水平并不算贵,持续杀跌的动力并不足,受益地面大电站放量和户储需求超预期的成长逻辑不变。

点评:近期假专家比较多,先是有海风假专家把一些只是讨论中的说法,说成板上钉钉,然后被别有用心者编造数据说影响很大。周一晚上,又有专家把季节性的逆变器数据波动,说成需求等出现重大变化,引发大幅波动。这本质上,还是反应市场仍处熊市环境,所以相对走势较好的个股,经常会有补跌的压力。对于这个问题,也没什么标准答案,经常在下跌之后,选股方法里有一条是选择走势较强的个股——这些个股在弱势中被选择、通常已经说明了基本面很有看点,也有一条经验是要提防最后一波下跌时的强势股补跌,看似彼此矛盾,但核心是你的方法论是什么,而什么又是你必须承担的。此外,就是根据不同的产业周期位置,匹配不同的仓位,储能逆变器看产业周期的位置不如海风,但好于组件等。

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