当前位置: 首页 调研纪要

#调研纪要#南都电源调研纪要20220725

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-07-27 11:57:24

2022.7.25出席领导:南都电源王莹娇 电话说明会召开原因:南都电源股价异动 Q:半年报补充说明A:我们总体业绩5.3亿多,比去年高速增长。4.22亿是去年转让两轮车(铅酸电池)70%股权的投资收益,另外1个多亿是1-6月份的净利润。其中报表反映的4千万上下经营性利润,主要来自锂电原材料回收打通使成本下降后的毛利上升,还有4、5千万再生领域回收的地方退税。会计准则将地方退税定为非经营性利润,但从公司管理上我们认为属于经营性。可以说1个多亿中属于经营性的利润在9千多万上下。

......

2022.7.25

出席领导:南都电源王莹娇

 

电话说明会召开原因:南都电源股价异动

 

Q:半年报补充说明

A:我们总体业绩5.3亿多,比去年高速增长。4.22亿是去年转让两轮车(铅酸电池)70%股权的投资收益,另外1个多亿是1-6月份的净利润。其中报表反映的4千万上下经营性利润,主要来自锂电原材料回收打通使成本下降后的毛利上升,还有4、5千万再生领域回收的地方退税。会计准则将地方退税定为非经营性利润,但从公司管理上我们认为属于经营性。可以说1个多亿中属于经营性的利润在9千多万上下。1-6月收入中,锂电收入大幅增加,两轮车业务由于剥离,收入比去年同期下降。总体来说锂电收入增长明显高于预期。

 

Q:公司近期订单落地情况

A:从目前公告看,新型电力储能在1.3GW,预期今年接单量在3.5-4GW,有超预期可能,后备工业储能在36-37亿后续重要的招投标也在陆续拿到订单合同或中标通知书,会在之后公告。所有订单情况都好于预期。家庭户用储能系统方面,在去年发布了户用包括移动和便携储能产品,今年也许可以实现1.5、2亿的收入,奠定明年高增长的基础。锂电产能会从目前5G到年底10G再到明年20G

 

Q:澄清公司近期谣言

A:今天市场有谣言称华铂供应商涉嫌操纵公司股票,涉及公司大股东和朱总,针对该谣言,公司做一解释。首先华铂是废旧回收产业,产业的回收渠道及供应商都是个人。因此公司在支付供应商款项的时候往往打给个人,个人的后续行为和朱总、公司、各大股东都没有任何关系。朱总仍在公司进行正常经营管理,相关传言纯属谣言。后续进展公司会以适当方式传递给投资人。

 

Q:1、2季度回收补贴分别多少,是否上半年全部反映在报表

A:1季度利润5900,地方退税补贴4500万(管理上确认为经营性利润)。2季度补贴7月份收到,报表里没有提现,只有其他补贴。上半年在账补贴5000不到。业务端看上半年实际补贴量1亿左右,只是部分在6月底之前没有收到,没有计入会计报表。

 

Q:新型储能户储电池毛利率

A:一方面我们在1、2季度通过锂电回收项目降低了锂电原材料成本,另一方面3季度接单终端售价提升,测算下来工业后备毛利在15-20%以上,新型储能海外20%以上,国内15%,大幅超过去年。

 

Q:户用和便携式布局和市场开拓情况

A:户用储能去年就发布了新产品发布会,今年在便携储能有大概不到1个亿的销量,家庭户用储能今年预计1.5-2个亿。销售渠道分别来自海外自建、海外代理商和跟储能生态公司相互嫁接、合作拓展。家庭户储用小型号产品今年也在小幅度放量拓产,有望明年达到20亿,甚至2530亿。移动储能现在量还没有起来。便携式储能会组建独立团队运作。

 

Q:到年底10GW的产能能否拆解

A:大储(80安时60%,小储(50、20安时30、40%。工业储能介于大储和小储之间。

 

Q:产线变更难度大吗

A:工业储能大型号可以用大储能产线,小型号用小储能。大小储能产线之间不能变更。

 

Q:明年20GW时主要扩哪个产线

A:大储容量大,所以占比大,因此大储多一些。

 

Q:上游锂回收打通后可以直接用到储能锂电池里吗

A:新型电力储能和工业储能锂电池循环寿命要求不同,要求含锂量纯度不同。工业储能已经打通,储能在2季度已经陆陆续续打通。储能要求纯度更高,但不代表不打通成本就会高,因为含锂量不一样。我们的回收材料在新型电力储能和工业储能都可以用,只是优先打通了工业储能。打通能提升10个点左右的毛利率。

 

Q:明年储能出货计划

A:明年出货量有效产能接近10G,我们可以按8G来算。新型电力储能能占4G,户用1-2G,工业1-2G

 

Q:现在不同储能类型电池售价情况

A:新型电力储能系统1.5-1.6块上下不等,根据提供产品成组情况定价不同。户储储能的毛利率在30-40%

 

Q:回收资源匹配率能否匹配上锂电产能的提升,还是占比在下降

A:针对产能提升,回收也有产能提升计划,目前是2.5W吨废电池处理站,到9、10月处理量会扩产到6W。对应生产2W磷酸铁锂,此外还有1W多吨原位恢复的磷酸铁锂材料,综合3W磷酸铁锂对应15W的锂电产能对磷酸铁锂的需求,可以匹配得上产能提升计划。

 

Q:可以达到100%需求吗,需不需要外购

A:我们预期可以通过自供满足需求,如果有不足会有一部分外购。此外处理三元电池产生多出来的其他金属原材料会对外销售。

 

Q:铁锂电池回收产生的成品是碳酸锂还是磷酸铁锂

A:碳酸锂,然后委托加工磷酸铁锂,下一步有自己生产磷酸铁锂的计划。

 

Q:碳酸锂回收率

A:应该说直通率,在80-85%,反复回收会在98-99%以上。

 

Q:碳酸锂以外的金属会被废弃吗

A:有价值的贵金属会提取销售,没价值的处理掉

 

Q:电池回收来源

A:1.大电子厂(比如比亚迪)的边角料。2.全国20有回收资质的回收网点。3.移动和铁塔等合作客户退下来的后备锂电池。

 

Q:目前废旧锂电池回收的情况及不同的回收渠道的占比情况,回收的锂电池能否满足产能的需求

目前大部分来源于电子厂和客户端,其次才是自己的回收网络。未来自己回收渠道的比例会随着新能源车使用量提升而增加。南都渠道建立早,有资质,会在之后更占优势。回收量可以满足6W甚至10-15W的废电池处理需求。

 

Q:储能确认收入的节奏

A:和交付有关,如果接单到发货到工程预算结束我们会确认收入。海外在9个月,国内4个月。工业储能发货到接收我们确认收入。

 

Q:新型储能上、下半年确认、预计收入了多少

A:上半年一部分是去年四季度发货,验收完毕确认的收入。目前发货的一部分海外储能是否能确认收入根据工程进度来确定,因此在储能上我们更多讲今年的发货量。

 

Q:低价单还存在吗,占比高吗

A:海外还有一部分,会随着接单出货量提高,占比越来越低。

 

Q:户储面向哪些市场

A:北美、欧洲都有,欧洲德国、英国。

 

Q:储能收入里还有多少是铅酸电池

A:目前只有武汉一家铅酸工厂,总产能450-500Wkvah,每年收入差不多是25亿上下。未来主要是锂电储能,铅酸存储规模不变。

 

Q:新型电力储能客户来源,招标时间

A:分国内和国外,国外能源公司是主要客户。南都在海外优势明显,这类公司在做新能源项目时往往会在储能先把南都涉及进去,在发展新能源项目上同步发展。国内目前储能项目包括国内电力公司华能、华电、电网,光伏风电企业,储能电站,工商用户。和发展新能源态势有关,不存在招标的淡旺季。

 

Q:大工商业用户对储能需求是什么样的

A:没有。现在国内26地方城市出台了针对光伏风电需要强配10、15、20%不等的储能。随着政策改革,新能源占比提高,储能需求也会急迫。目前优先发展新型电力的储能侧和发电侧,大工商业用户对储能的需求也会随着政策和经济性等因素而逐渐放量。

 

Q:海外大储明年业务情况

A:在逐步爆发过程。国内户储需求量暴增是因为俄乌战争导致能源危机拉大电价差。国外在能源危机和双碳减排情况下,海外本身又在发展分布式的大结构里,大储需求增量从去年到今年已经很明显了,明后年也会持续走高。今年我们预计海外有3.5-4G的接单量,占比60%。明年至少保持50%甚至翻倍的增长,未来可能国内外储能定比例在一半一半吧。

 

Q:业务接单量有没有明显感受到业务量起来,国内大储主要客户是哪些,订单量多少。

A:目前接单还是以发电侧和电源侧偏多,比较重要的有华能、湖南电网、一些风电厂和大型光伏企业。我们和国内几个EPC公司(比如山东电建)一起在做,逐步打造储能和新能源相结合的生态。

 

Q:铅酸25亿是供基站电源吗

A:数据中心,金融,基站都有。

 

Q:铅酸收入归在主营业务哪一项

A:都归在储能。储能分工业储能,新型电力储能,家庭户用储能。工业储能包括后备储能为主,后备储能里有锂电和铅酸。


文章来自#赚美了#,每天更新最硬核的投研资料,www.zhuanmeile.com
免责声明:以上内容为本站由网络合法获得,版权归原撰写方所有,其观点不代表本站观点,亦不代表本站赞同其观点或证实其内容的真实性,如有侵权请联系客服处理。

有话要说

  



客服微信

分类栏目