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#调研纪要#【鹏辉能源】转型储能盈利显著上升,扩产叠加规模弹性未来可期20220919

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-09-20 10:11:08
2022H1出货、盈利情况、以及全年出货预期:公司上半年量利齐升,储能全年出货高增。1)上半年收入40亿,同比增长65.58%;归母净利润2.4亿元,其中财务报表,交易性金融资产-1600万元,是众泰股票(货款转股)的亏损。2)分业务方面:①储能板块收入20亿元同比增长3倍,其中户用储能增长6倍;户用收入占储能板块的50%,便捷式储能占21%,大型储能占20%,通信储能占9%。②汽车动力板块收入6亿元,翻倍增长,占整体收入15%左右;③轻型动力收入2亿,占整体收入5%;④消费数码11亿元,同比增......

2022H1出货、盈利情况、以及全年出货预期:公司上半年量利齐升,储能全年出货高增。

1)上半年收入40亿,同比增长65.58%;归母净利润2.4亿元,其中财务报表,交易性金融资产-1600万元,是众泰股票(货款转股)的亏损。

2)分业务方面:①储能板块收入20亿元同比增长3倍,其中户用储能增长6倍;户用收入占储能板块的50%,便捷式储能占21%,大型储能占20%,通信储能占9%。②汽车动力板块收入6亿元,翻倍增长,占整体收入15%左右;③轻型动力收入2亿,占整体收入5%;④消费数码11亿元,同比增长17%,占整体收入28%。

3)盈利能力方面:①户用和便携毛利率20%左右;②大储毛利率不到10%,海外大储价格比国内价格高10%左右,随着海外大储出货量增加,大储毛利率预计改善;③通信储能上半年亏损,主要是去年中标的中国移动的订单亏损。

4)出货预期:目前储能产线的利用率达到100%,2022年出货预计可以达到5GWh。


未来产能规划:匹配储能行业增速,公司产能进入快速扩张期。

1)储能方面柳州5.5GWh,珠海1.5GWh,今年都会落地;明年柳州扩建3GWh动力、2GWh储能,衢州新建10GWh(主要是储能产线,户储与大储3:7);常州明年计划新建280Ah的大储产线。到2023年年底预计40GWh左右(32GWh储能)。

2)产能按照55%的年均复合增长率,到2025年底公司将有100GWh产能,80%用于储能板块,户储占比增长至60%。

3)储能产线主要是50/100Ah的户储,280Ah的大储,标准化程度高可以共用产线。目前公司户储有方形、软包、圆柱,客户主要需求是50/100 Ah方形为主。

4)随着各家扩产,竞争肯定是略微有加剧,但是市场空间大,短时间无法到达白热化的地步;目前户储测试周期比较长(产线认证周期为大半年)等因素,毛利率暂时没有下降的趋势。未来白热化后主要竞争壁垒是提供高质量产品,以及成本管控优势。


钠离子电池技术进展:已经具备量产能力,静待供应链完善。

1)技术路线:钠离子电池三个团队各负责一种技术路线,目前聚阴离子、层状氧化物这两种电池已经验证成功给客户送样应用;普鲁士白目前不够成熟,短期内商业化较难。

2)技术指标:聚阴离子循环次数可以达到3000-4000次,能量密度达到100左右。

3)产业链配套:目前钠电正极材料供应链不完善,只能按公斤买,成本很高;等上游规模化后,钠电公司可以随时量产。

4)应用场景:钠离子低温性能好、成本低的优点,可以应用在轻型动力,储能,消费电池等方面。


便携储能、消费电池情况:便携储能以海外需求为主,消费电池稳定增长。

1)便携储能,国内需求较少,主要是户外活动,需求主要是海外市场的备用电源——目前主要合作的正浩科技主要都是出口海外;公牛作为新客户主要供货产品是大圆柱电池40135。

2)消费电池增长符合预期——一季度30%增速,二季度消费产业链不够景气增速较缓,增长速度主要看下游爆款消费电子产品;未来预计每年增长10-20%的区间。公司消费电池品类是行业最全的,除了手机不做其余都覆盖,比如哈曼音响、小米、捷克电声、飞利浦等。


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