【机器翻译的，错别字有点多，完整听语音】就这我可以讲一讲我擅长的东西，必须跟大家讲我喜欢把市场拆成行业去看，所以我讲的时候我还是按行业来讲，市场很明显的现在就是几股势力或者说几个主流的板块，第一消费医药对吧？这可以放到一起讲。第二的话就是新能源车，你可以把新能源车光伏风电放到一起，第三波的话可能就是科技上面的半导体，然后剩下一波可能就是周期资源品，就是涨价的资源品，我分别来讲消费药，你会发现最近在反弹，最近它反弹反应了什么事情，我觉得我没有看到基本面明显的改善，就是很不幸，我没有看到基本面明显的改善，我看到的是消费数据非常差。而且我看到的是从基数的角度来看的话，我觉得三季报压力会很大，所以我自己对消费和医药的定义是这些反弹不是反转。很多人讲反弹和反转怎么定义，这是个后验的东西，你可能最后股价走出来了，创新高了，那就是反转。如果是可能10-20%的上涨，然后又开始下跌，或者横盘的话就是反弹。但是从基本面的角度来讲的话，我觉得就一条如果你能看到企业盈利增速上台阶，这东西就是反转。如果你看不到企业盈利增速上台阶，这就是跌多了的反弹，因为总有长期资金，他会比你忍受更久，对于我们一般的居民来说的...

近期新能源主要变化更新海风，逆变器，储能20211026

海通电新张一驰...

【海通电新】央行推出碳减排支持工具，可再生能源获定向放水

央行公布，对金融机构向碳减排重点领域符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%；金融机构向碳减排重点领域提供贷款利率与LPR大致持平，并要公开披露相关信息；支持领域包含风/光/抽水/氢/储能/电网/源网荷储/分布式整县/电力输送调峰等可再生能源相关的众多领域。针对碳减排的定向放水。我们认为该政策核心要点是为了碳减排相关领域注入流动性，目前风光电力企业，国企的贷款利率在参考LPR下浮10%-15%，而民企贷款则可能上浮0-10%；实际贷款情况以项目为单位不会完全相同，我们认为在流动性充裕的背景下，部分项目利率或有可能略有降低，但应该更侧重于宽松的资金、金融环境；大致流程：商业银行按照LPR贷给碳减排项目，之后找央行索要总金额60%利率1.75%的资金，政策中提及的期限1年可展期2年，主要是针对银行间的流动性，意味着总体流动性宽松局面可以延续大概3年左右时间；总体利好运营商，民企/分布式/储能等可能边际影响更大。大型风光项目贷款流程成熟完善，但一些中小分布式项目可能还有贷款难现象，另外民企的利率劣势可能在宽松环境下也获得明显改...

长江证券：美众议院通过刺激法案，全面利好新能源

事件：美国时间11月19日上午，众议院通过了拜登1.75万亿美元的刺激法案（Build Back BetterAct），民主党以220票对213票取得优势（所有共和党议员投反对票，1名民主党议员投反对票）。在众议院通过后，法案将提交至参议院，预计在未来几周进行修订（如果修订，需要众议院再次投票），参议院多数党领袖的目标是在圣诞节前在参议院通过该法案。考虑到参议院中民主党与共和党为50：50，而根据美国立法机制，如果平票由副总统投出最后一票，副总统整体支持该法案落地，因而政策加码落地值得期待。该法案包含5500亿美元用于应对气候变化，其中：1）光伏风电方面，给予10年PTC（度电税收抵免），2022年开始对于符合激励条件的可再生能源电力企业给予2.5美分/度的税收抵免，持续10年；3）延长ITC（投资税收抵免），2022-2026年对于符合条件的可再生能源电力企业给予30%的投资税收抵免。ITC和PTC由纳税企业二选一。如果制造成本中40%以上为本土生产成本，企业还可额外获得10%的PTC或ITC。2）储能方面，将获得单独的ITC退税，对于高于5KWh的储能系统，到2026年前给予最高3...

国盛证券2022年度策略：全球电动化高歌猛进，风光加速渗透率提升

【摘要】新能源车：全球电动化趋势明确，全球政策共振，传统车企加速转型，优质新能源车型陆续上市，产业链持续受益于行业高景气发展。中国：补贴逐步退坡，进入市场化阶段，国内自主品牌、新势力车企快速发力。欧洲：碳减排主线逻辑下传统车企电动化转型加速，长期确定性强。美国：拜登政府利好政策频出，2030年电车销量目标50%，有望接棒欧洲成为新能源车下一个爆发主场。电池环节，涨价已开启，尤其是话语权强、产业链布局广的头部企业迎来盈利修复拐点。中游材料环节，隔膜、磷酸铁锂、电解液2022年供需关系仍将延续紧平衡，负极核心环节石墨化产能依旧紧张。重点配置：1）已进入全球性龙头车企以及国内造车新势力产业链的电池制造商。重点推荐宁德时代，亿纬锂能等；关注国轩高科，孚能科技等。2）锂电龙头产业链中的优质材料供应商。重点推荐璞泰来，容百科技，当升科技，中伟股份，丰元股份等。3）产业链中存在供求差或价格持续高位延续的板块，重点推荐天赐材料，恩捷股份等；建议关注德方纳米，新宙邦，多氟多，星源材质，诺德股份，嘉元科技等。光伏：产业链博弈趋缓背景下关注受损环节的盈利修复，电池片新技术加速推进量产，关注设备厂商订单景气度...

申万宏源【老骆电子】观点分享：估值切换for明年苹果、MiniLED、半导体设备

前言本周即将进入12月，往年11月转向12月之际，就是反应明年趋势、做估值切换的时候。关于2022年大方向，我们暂时先分成两大类来讨论，「工业类--设备、汽车、服务器」和「消费类-苹果、影像、元宇宙」，而贯穿这两大类的核心逻辑，其实还是最基本的5G、高效运算，以及功率半导体、成熟制程。但是现阶段，我们建议重点“先”关注2022年的苹果产业链、MiniLED概念、半导体相关设备，其中的苹果产业链是比较确定的方向；从目前的信息来研判，2022年苹果AR/VR眼镜“也许”会跟iPhone14一起“搭配”运行(预料这种“搭配”就是走局端连接架构，请参阅本周新增内文：镜头与机身贴平--暗藏玄机forAR/VR眼镜)，如果成真的话，那么2022年的苹果产业链就会很精彩！市场上讲MiniLED的人也很多，我们内容也就不特别再去著墨了；半导体相关设备也非常重要，都是现阶段值得重点关注的领域，但我们要强调一下，这些都是“设备商”而不是半导体企业本身，因为半导体虽然它还在缺货涨价，但每年4Q~1Q是半导体传统淡季，尤其现阶段确实也没有新的催化剂。风险提示我们把它放在本周内文的最后面；我们的风险提示从来都不...

【天风新制造】下午茶2021年12月5日

【天风新制造】下午茶时间：2021年12月5日 15：30-17:00 实录内容：【主持人】：各位投资者下午好我是天风金属团队的田源，非常感谢投资者在每周日下午参加大制造组的电话会议，今天邀请到十位团队首席给大家汇报一下最新的观点，首先请赵总给大家带来宏观组的观点。【赵总】：周五信息比较集中，到晚上有两件大事。先是7点多报道总理会见MF总裁，提出实施降准；然后恒大公告可能无法履行担保责任；之后9点多广东省政府和银行两会的表态。总理会见MF总裁本身没有神奇的地方，因为每年都要见1-2次，因为它是国家领导人和重要国际组织之间沟通交流的常态化机制，时间上一般是在两会之后的3-4月或者是精密工作会议召开前的11-12月，主要内容一般是沟通国内经济形式和政策思路，想象力丰富一点也可以把它跟最近盛传的MF中美经济增速预期PK等等联系在一起。像有的说MF之前预测美国经济增速明年5.2，中国5.6，所以我们还要怎么样。那个数字是MF在今年10月份经济展...

申万宏源：通策医疗-申万策略会交流纪要20211223

疫情对我们浙江有一定程度，包括点状，宁波、绍兴等线下的口腔医院，在当地的卫健委的口腔医院是停止了，目前为止还没有恢复的通知，因为是占比比较小就没公告，杭州里面的一些院区还是在照常的经营，但是受到疫情观望的影响，从就诊的人数来看，尤其是近两周还是有所下降的。口腔医疗服务有择期治疗的特点，有时候除了牙痛要处理，但其他的可以下周再预约，这种择期性并不是会因为疫情跑到其他地方去了，客户是延后的就诊。第二来讲，从10、11、12月三季度以后起伏也是表现出来，9月份由于两个原因的叠加，一是种植牙的医保、集采问题有个观望，另外9月份对正畸来讲同比去年的时候由于9月1日开学，去年9月1日还是休息，正畸9月份叠加有比较大的影响，到了11、12月份由于政策比较明朗，种植牙不是医保，而只是政策关心的范围，不是医保项目，择期和延后又回到了相对比较正常的经营。10、11月份同比9月份都有比较好的表现，12月份由于疫情的不确定性又来了，口腔医疗服务政策、疫情的影响都有的，从供需双方来看，我们不断增加医生，去年的医生、今年医生能力增加，医生供给能力不断增厚。客户群来看，渗透率非常低的客户群，口腔渗透率不到10%，还...