#调研纪要#【天风策略】穿越隧道——2023年A股市场投资策略
三大总量逻辑的板块:1、以中长期贷款增速刻画的经济总需求,在大部分时候决定了指数的趋势,同时也决定了大金融、大消费、互联网的趋势,这三类板块,既是中国经济的β,也是指数的主要权重。(大金融、大消费、互联网指数的周期波动项与中长期贷款的周期波动项关联度很高)2、9-10月,这三类板块大幅下跌,反应基本面的长期悲观预期,但是11月开始,长期悲观因素很快修正,那么这些板块的股价大概率要修复前期的下跌。修复之后,考虑前面的基本面假设,与大势的判断类似,这三类板块在2023年大概率也是震荡小幅度上台阶......
三大总量逻辑的板块:
1、以中长期贷款增速刻画的经济总需求,在大部分时候决定了指数的趋势,同时也决定了大金融、大消费、互联网的趋势,这三类板块,既是中国经济的β,也是指数的主要权重。(大金融、大消费、互联网指数的周期波动项与中长期贷款的周期波动项关联度很高)
2、9-10月,这三类板块大幅下跌,反应基本面的长期悲观预期,但是11月开始,长期悲观因素很快修正,那么这些板块的股价大概率要修复前期的下跌。修复之后,考虑前面的基本面假设,与大势的判断类似,这三类板块在2023年大概率也是震荡小幅度上台阶,是穿越隧道的阶段,属于转折过渡年。
核心推荐:
1、在外需回落和国内弱复苏的基本面假设下,23年大部分时间核心推荐的关键词还是围绕:【内需】&【总量经济弱相关】。基于此,重点关注的方向包括:
①大安全(信创、半导体、军工、医疗器械、机床设备、稀土),对应重点指数是科创50。
②海风、国内电站大储(赛道成交额占比7月达到前高,随后开始修正,目前拥挤度终于降到了比较低的位置)
③数字工业:5G工业互联网,最新进展是工信部把5G工业专网通信的新频段发给了中国商飞,可以理解为产业由个别试点到全面铺开的转折点。
④困境反转:围绕人口老龄化问题的服务业,港股的出行链,动保(猪肉后周期),火电和新能源运营商。
风险提示:海外经济下行超预期、国内通胀超预期、疫情出现新的变种、产业推进不及预期
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