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#调研纪要#【天风电新】储能-美国市场更新及相关标的梳理20220929

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-09-30 10:14:56
表前储能需求来源经济性驱动: 18年起确定了储能参与PPA、辅助服务获取收入的商业模式;【我们测算当前电网侧+发电侧的光+储,对比天然气,均具备经济性】:1) 电网侧:光+储调峰LCOE约116$/MWh,天然气约150-170$/MWh;2) 发电侧:天然气发电成本44-73$/MWh,配储比例20%的光+储LCOE低于下限44$/MWh,60%以内的LCOE低于73$/MWh。补贴:根据最新的IRA政策,【ITC补贴的最大变化为独立储能首次可以获取6%-8%的补贴】。针对1MW+的大储,20......

表前储能需求来源

经济性驱动: 18年起确定了储能参与PPA、辅助服务获取收入的商业模式;【我们测算当前电网侧+发电侧的光+储,对比天然气,均具备经济性】:

1) 电网侧:光+储调峰LCOE约116$/MWh,天然气约150-170$/MWh;

2) 发电侧:天然气发电成本44-73$/MWh,配储比例20%的光+储LCOE低于下限44$/MWh,60%以内的LCOE低于73$/MWh。

补贴:根据最新的IRA政策,【ITC补贴的最大变化为独立储能首次可以获取6%-8%的补贴】。针对1MW+的大储,2023-2033年建成的大储可获得6%的补贴,若满足本土(40%+在美国国内建设)要求,补贴可增至8%。对23年生效的新政而言,最大利好在独立储能也可以获得补贴(此前必须绑定光伏申请补贴)。

此外,加州的SGIP自发电激励计划当前补贴约在200$/kWh,可叠加ITC使用。



表后储能需求来源

最大边际变化来自23年生效的ITC新政,【补贴的大幅提升有望刺激23年起的美国表后市场】:

ITC政策的旧版是23年降至22%,24年0补贴。

新版为:1)23-33年的户储直接补30%;2)工商业(1MW以内)满足现行工资和学徒要求的补30%,满足本土(40%+在美国国内建设)要求的补40%。

此外,加州的SGIP自发电激励计划当前补贴约在200$/kWh,可叠加ITC使用。



装机量预期

我们预计,22-23年美国整体装机量20、40GWh,yoy+94%/+111%,以应用场景区分:

1)大储:装机量16.4、32.7GWh,yoy+104%/+100%。

2)表后储能(户储+工商业):装机量3.3、8.6GWh,yoy+55.9%/+163.3%。



投资建议

我们梳理了美国储能出货占比较高的标的,具体标的及23年预计出货如下:

电芯(含系统):【南都电源】预计美国出货2.5GWh(大储系统),出货占比33%;【宁德时代】大头美国,具体占比不详。

PCS(含系统):【阳光电源】预计美国市场出货大储8GWh(系统,占比505),户储1.25GW(逆变器,占比25%)。【科陆电子】预计整体出货3GWh(主要系统),美国占比60%;【盛弘股份】预计美国市场出货5亿(产品工商业逆变器及系统),整体储能收入8亿;此外,户储部分建议关注对美国出货占比较高的【德业股份】、【科士达】。

温控:【英维克】预计储能收入18亿,其中50%直接对海外出口,直接出口部分美国占比预计7成(主要fluence),剩余2亿通过国内集成商间接出口至美国;【同飞股份】预计约44%间接对海外出口。



具体案头欢迎私信~

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