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#调研纪要#【天风电新】东方电缆更新:欧洲海风&海底互联如火如荼,再次斩获欧洲海缆订单,出海未来可期20221101

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-11-02 10:09:48
事件公司公告近日海缆及敷设中标项目:国内:浙江台州1号海风项目(35+220kV海缆及敷设)24896万元+华能苍南2号海风项目(220kV海缆及敷设)17300万元+国电象山1#海风(二期)项目海缆及敷设54548万元(原中标金额为48782万元,因设计调整,新增约5766万元)合计9.67亿元。海外:总部位于卢森堡的欧洲海上施工公司Jan De Nul的苏格兰Pentland Firth East项目,主要产品为35kV海缆,中标金额约1亿元。已有业绩背书后再次中标,凸显其优质产品此次中标是......

事件

公司公告近日海缆及敷设中标项目:

国内:浙江台州1号海风项目(35+220kV海缆及敷设)24896万元+华能苍南2号海风项目(220kV海缆及敷设)17300万元+国电象山1#海风(二期)项目海缆及敷设54548万元(原中标金额为48782万元,因设计调整,新增约5766万元)合计9.67亿元。

海外:总部位于卢森堡的欧洲海上施工公司Jan De Nul的苏格兰Pentland Firth East项目,主要产品为35kV海缆,中标金额约1亿元。


已有业绩背书后再次中标,凸显其优质产品

此次中标是继公司2020年与南苏格兰电网公司SSEN Skye - Harris岛屿连接项目后再次为该终端用户提供海缆设计、生产、运输服务。

参考2020年SSEN Skye - Harris岛屿连接项目35kV海缆中标金额约8000万,毛利率26%,假设费用率10%,则此次1亿元的订单对应利润约0.16亿元。


欧洲海风&海底互联如火如荼

欧洲海缆市场:欧洲海缆不仅用于海上风电,海底互联用于输电也是其一大应用领域。如Nexans 2021年底在手订单中用于海上风电及海底互联的订单约各占50%。

欧洲海缆需求端——我们通过对Nexans的近况研究发现,欧洲海上风电及海底互联市场需求均处于订单爆发前期,Nexans已被选为EuroAsia Interconnector项目(连接以色列、塞浦路斯和希腊国家电网的项目,全长1208公里,预计于2027年完成)500kV高压直流电缆的供应和安装的首选投标人,金额12亿欧元。截至今年年底,Nexans的海缆订单有望达到创纪录水平。


持续坚定看好海缆出海逻辑

考虑到海缆安装属性强,且客户需要资质认证:可以通过与海外当地的海工企业合作,由当地海工企业负责敷设,降低出海难度。同时绑定大客户,保证订单的持续性以扩大市场份额。

公司目前多笔海外订单均与当地海工企业合作,且当前欧洲主流业主已经在公司北仑海缆生产基地验厂,有望通过绑定业主快速扩大市场份额。

持续看好【东方电缆】,24-25年欧洲海缆订单接棒,业绩韧性强。预计22/23年全年净利润至10/20亿元,对应PE 53/27x,维持“重点推荐”评级。建议关注【中天科技】、【亨通光电】已在海外有相应海缆订单背书。

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点评:近期是消息面和筹码结构决定行情,跟基本面关系没那么大,垃圾股很容易比白马股走得好,弱势行情经常如此。但大家不要受到太多影响,今年无疑是大熊市,叠加很多企业跌了一年半,可谓是超级大熊市。但我理解,当前行情最大的优势,就是所有人都很悲观,而基本上各大方向多数都跌了一轮。所以,不管是喜欢消费医药还是国产替代新能源,这里都不要悲观,根据自己的资金性质和投资方法来做就好,不要特别纠结于风格,行情的看多逻辑我在周天公众号文章发过,随着重大事情落定,利好正在累积。至于大家问的虚拟现实产业,大家读一下文件就会发现,没超预期消费电子行业是创新驱动,政策不是核心因素,所以就不点评了。


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