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#调研纪要#【天风电新】风电板块点评:新强联降价有望加速国产替代,不改风电海风+出海+国产替代主线20221026

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-10-27 10:02:48
今日风电板块调整,主要系新强联降价引发市场对整体板块盈利能力的担忧。?新强联降价有望加速国产替代自7月起主轴轴承产品降价10%+,市场担心此番降价打破公司抗通缩的逻辑,但我们认为这次降价是一种正常的让利行为,虽让渡部分利润,但有助于加深与海外产品的成本优势,并加速产品的国产替代。今年以来公司已经新开发东气、上气、中车等新客户,国内头部主机厂除金风、运达外均已发展成客户,而金风、运达也在接触当中,未来有望实现供货。除此之外,公司也表示此次降价后公司产品已具备足够性价比,后面不会继续降价。?其次......

今日风电板块调整,主要系新强联降价引发市场对整体板块盈利能力的担忧。

?新强联降价有望加速国产替代

自7月起主轴轴承产品降价10%+,市场担心此番降价打破公司抗通缩的逻辑,但我们认为这次降价是一种正常的让利行为,虽让渡部分利润,但有助于加深与海外产品的成本优势,并加速产品的国产替代。今年以来公司已经新开发东气、上气、中车等新客户,国内头部主机厂除金风、运达外均已发展成客户,而金风、运达也在接触当中,未来有望实现供货。

除此之外,公司也表示此次降价后公司产品已具备足够性价比,后面不会继续降价。

?其次,看风电其他环节的盈利:

风机及塔筒:一单一价,且塔筒为成本加成,盈利能力趋平;

海缆,尤其是220kV及以上的高电压海缆在23年海风高增下供需紧张,也不存在盈利能力明显下行的情况。

其他零部件如叶片、铸件等需要持续跟踪11-12月零部件与整机厂商谈价的情况。而零部件的上游原材料-大宗自6月以来跌幅较大,考虑到存货周转的因素,有望体现在明年的业绩端,从而带动盈利能力的回升。

?综上,我们持续看好风电板块:行业高景气下持续看好海风大型化+出海+国产替代的投资主线。

海风景气度高+大型化趋势下,看好:

海缆-【东方电缆】、【宝胜股份】;桩基-【海力风电】;风机-【明阳智能】;铸造主轴-【金雷股份】;齿轮箱零部件-【广大特材】。

出海看好:铸件-【日月股份】;塔筒&单桩-【大金重工】。

国产替代看好:轴承-【新强联】;【长盛轴承】。

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