【天风电新】风电塔筒更新：重视23年单桩业务出货量+单吨净利超预期的可能性20220724

?23年需求：

整体需求：不完全统计，国内海风已招标7.6GW（不含竞配），结合各省竞配项目情况，预计22年海风合计招标量有望到20GW，23年桩基到15GW，按20万吨/GW的用量计算，预计23年国内单桩需求在300万吨。

需求分布：据不完全统计，当下各省已启动但未并网的海风项目主要分布于广东（约9.25GW）、海南（约4.2GW）、山东（约3.91GW）、浙江（约2.58GW）、广西（2.7GW）、江苏（约2.65GW），23年单桩需求将集中在南方的两广+海南+浙江。

?23年供给：

23年国内单桩产能合计约250万吨（集中于江苏、山东两省），供需缺口为50万吨，具体看：

大金——约50万吨（主要在山东蓬莱）、海力——约50万吨（主要在江苏）、天顺——近30万吨（江苏射阳）；润邦——约25万吨（主要在江苏）；天能——预计在20万吨（位于山东、辽宁、江苏、广东）；泰胜——约15万吨（主要在江苏）； 

其它——其它企业单桩产能非常分散，具体看，塔筒+单桩产能混合：水电四局15万吨、中信重工12万吨、福船一帆合计15万吨（在福建），仅单桩：中交三航局舟山6万吨，除此还有振华、长风等，预计其它企业单桩产能合计在60万吨。

?单吨盈利

21年：受海风抢装潮影响，以海力为例，单桩单吨净利在2000元/吨+；

22年：海风装机较少，预计单桩单桩净利在900-1000元/吨；

23年：单桩市场可能出现供需失衡（尤其是南北区域的结构性失衡），预计23年单桩单吨净利有望达到1300元/吨+（超出年初的预期），且存在继续超预期的可能。

?塔筒和单桩产能是否可以互换：

理论上可以互换，但单桩转塔筒较简单（会损失很大产能），塔筒转单桩较困难，这是由于基地要靠海才能做单桩（陆上单桩运输困难），且塔筒厂房较小、单桩厂房和设备要大很多（单桩的单GW用量是塔筒的3倍），因此企业一般不会对二者产能进行互换。

?结论 ：

预计23年国内海风单桩市场可能出现供给失衡的情况，尤其是南北地区的结构性失衡，预计23年各企业的单桩出货量（产能不足可能会进行外协）、单吨盈利均有超预期可能性。

若单桩供不应求，预计最利好大金重工（单桩产能大、阳江基地地理优势明显）和海力风电（单桩产能大、拿订单能力强）。