【天风电新】国内表前储能：从7月储能项目看近期行业变化20220816
我们认为，【近期国内大储行业持续向好且需求确定性不断提高】，主要系：1）独立储能商业模式跑通；2）四川等地的限电，显示了当前电力系统对储能上量的紧迫性。
?7月储能项目
据CNESA统计，22年7月国内新增锂电储能项目（含规划、建设和运行）合计规模达7.1GW/18.6GWh。从应用场景看，【61%为电网侧项目，全部为独立储能】；39%为发电侧配储项目
?国内表前储能需求研究
1、 为什么需要表前储能——新能源发电上量背景下出现的刚需。
表前储能是风光并网比例提高背景下，平衡发电侧、用电侧的电量、频率的关键。
2、为什么独立储能会上量——核心在于商业模式得以跑通。
1）对独立储能来说：通过容量租赁可以回收建设成本，并参与电力现货市场（批发电价的峰谷价差套利）+电力辅助服务市场（额定的调峰调频补偿）可以实现额外收益。
2）对发电侧来说：新增风光电站不再需要通过自建储能获得并网许可，通过容量租赁形式每年支付一定的租金可以实现更高的IRR，以满足央国企的IRR考核要求。
3、独立储能的经济性——收益好的省份有望IRR≥15%。
据我们此前测算，在一定的策略组合下，仅考虑调峰+调频，收益好的省份（如山东、广东等）独立储能电站可实现IRR≥15%，若再加0.2-0.3元/Wh的容量租赁收入，经济性可以做到更高。
?近期刺激点
21年东北拉闸限电、全国范围的限电限产，均暴露了风光并网比例提升后电力系统的稳定性问题及对调峰调频的供需缺口，而此部分缺口亦是21年下半年开始国家政策层面开始强推表前储能的原因。
进入22年8月，高用电负荷，叠加高温天气下抽水蓄能无法填补调峰调频缺口，四川、浙江、安徽等省份已发布限电或有序用电通知，本次四川限电令再次展示当前电力系统对大储的需求紧迫性。
?投资机会
我们预计，22年国内表前储能装机量有望达18-20GWh，同比增长3倍以上，且本次限电令后，政策层面有望进一步推出刺激储能起量政策，带动经济性的进一步提高。相关受益标的推荐如下（部分排序为21年国内装机量从高至低）：
1、 优先推荐直接对接下游集成商、盈利能力更好的温控板块：【同飞股份】、【英维克】；消防板块：【青鸟消防】、【国安达】。
2、 加速上量、盈利有保障的电池板块：【宁德时代】、【亿纬锂能】、【鹏辉能源】、【南都电源】。
3、 跟随行业出货高增长，国内业务有望通过规模出货实现盈利上升的PCS及集成商板块：【上能电气】、【科华数能】、【阳光电源】、【盛弘股份】。
4、独立储能相关运营、EPC企业：【南网科技】、【林洋能源】、【万里扬】。
5、储能业务业绩弹性大的熔断器企业：【中熔电气】。
