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#调研纪要#【天风电新】关于美国储能投资机会的几点思考20221018

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-10-19 09:35:04
在前面我们阐述过为什么看好明年美国储能需求,这里是近期路演的一些思考:1、盈利能力和盈利的可能性:从系统厂商(电池包+pcs)反馈,出货美国毛利率25%、国内15%-,这也是我们重视美储的原因。而与其他行业不同,美国在储能上基本是二道贩子,因此零部件供应依赖外部,这就给了中国制造业分享蛋糕的机会。2、竞争格局和投资机会1)大储-集成商本土化且分散虽然集成商很分散,但由于表前市场空间太大了,单个项目也很大,所以fluence、nee、瓦锡兰、GE、flexgen随便进一个都有弹性。从系统角度来看,......

在前面我们阐述过为什么看好明年美国储能需求,这里是近期路演的一些思考:

1、盈利能力和盈利的可能性:从系统厂商(电池包+pcs)反馈,出货美国毛利率25%、国内15%-,这也是我们重视美储的原因。而与其他行业不同,美国在储能上基本是二道贩子,因此零部件供应依赖外部,这就给了中国制造业分享蛋糕的机会。


2、竞争格局和投资机会

1)大储-集成商本土化且分散

虽然集成商很分散,但由于表前市场空间太大了,单个项目也很大,所以fluence、nee、瓦锡兰、GE、flexgen随便进一个都有弹性。

从系统角度来看,在美国有品牌的是【宁德时代】和【阳光电源】,连竞对评价都很高,大储产品虽偏同质化,但两家稳定性、一致性高(时间的朋友),客户甚至愿意支付议价。

而今天传出储能电池紧俏停止接单,说法虽夸张但侧面反应了景气度。但奇怪的是优秀的宁德、亿纬就是不涨(大家说市值大,增量资金不足),还是回到基本面,【宁德时代】美国客户Fluence、TSL、Powin Energy、瓦锡兰、NextEra(NEE)、FlexGen,明年储能出货预期100GWh,占总出货目标1/4;【亿纬锂能】Powin Energy、flexible,储能出货超30GWh,占比1/2。❗️要客户有客户,要弹性也有弹性,强烈看好!

2)户储-集成商很集中

户储认证时长、壁垒较高,明年会有一批中国企业做认证(如科士达等),就目前集成商格局来看很集中,enphase 和tsl占领70%份额,后劲足的是solar edge、byd、generac。因此针对明年美国户储,还是“抱大腿”思路,寻找上述集成商的供应链。目前看,弹性比较大的仍是【德业股份】(solar arc贴牌)、【铭利达】(明年收入预计100e,光储合计40e+,客户solar edge/enphase/阳光都是美国弹性客户),其次是【祥鑫科技】。

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