【天风电新】欧委会天然气限价提案远好于市场预期，预计对欧洲电价影响可忽略20221123
提案内容
针对TTF天然气期货价格（欧洲最通用天然气定价依据），设置价格上限275欧元/MWh，生效时间为23年一年，价格上限机制的触发需要同时满足两个要求：
1、 TTF期货价连续两周超过275欧/MWh；
2、 这两周内的所有交易日，TTF期货价均比LNG指导价高58欧元/MWh。
为了避免限价机制带来负面影响（如加剧天然气供应缺口），限价机制包括且不限于以下情况将立即停止：
1、 TTF期货价与LNG指导价的价差不足58欧元/MWh；
2、 欧委会做出停止限价机制的决定。
【本次提案对价格上限的设置及相关条件，远比此前市场预期要好】。此前预期价格上限会设置在150-180欧元/MWh，且不附带持续时长、与LNG价差等限制条件。
点评
我们认为，本次提案对天然气价格上限设置得非常高，且实际生效难度大，预计对欧洲电价影响基本可忽略。
简单概括来说，本次提案要求1）连续两周TTF期货价都超上限；2）连续两周TTF期货价和LNG指导价都有价差；在第三周天然气限价机制才能生效。
而在今年8月欧洲天然气/电价最高的时候，实际也无法使限价机制生效。今年只在8月24日-28日，TTF期货价超过275欧元/MWh（对应当时现货电价600欧元/MWh），持续时间不足两周。
本次提案属于欧盟各国的无奈妥协。对天然气价格上限设置较高，且限制条件较多，主要系若生硬地直接施加天然气限价措施，将有可能导致天然气出口国选择将天然气售至其他地区，加剧能源危机、带来停气风险。
往未来看，我们认为欧洲电价对户储经济性影响判断，只需要关注此前的欧盟控制能源价格法案，不用过度解读本次天然气限价提案。即今年12月1日-明年6月30日期间将非天然气发电的收入上限设定为180欧元/MWh，预计限价期间德国电价在40欧分/kwh左右，对应户储回本周期约7年。
下一步
预计欧盟理事会将在周四投票表决，若28个成员国有55%（即16国）同意，则提案通过。
