#调研纪要#【天风机械】迈为股份：签订金刚玻璃4.8GW双面微晶生产线，HJT设备龙头再下一城！
事件：2022年9月29日，公司公告披露，获得金刚羿德新能源8条双面微晶高效异质结电池生产线订单，产能为 600MW/条，共4.8GW。本次4.8GW高效异质结电池片与组件项目于22年6月23日启动；本次销售金额超过2021年营收的50%，即为至少15.5亿+，我们估计至少接近20亿，预计对公司未来业绩产生积极影响。
点评：
1）2021年金刚玻璃及其控制的公司向迈为股份采购HJT生产线2条，其中一条为非晶线，一条为单面微晶线，产能为600MW/条，共 1.2GW。微晶生产线自22年2月起整线运转，3月第一批半片异质结电池出片，4月初第一次带有微晶工艺的异质结电池实现均值转换效率达到24.28%和最高转换效率突破24.5%。非晶线于22年3月12日210大尺寸异质结电池首片顺利下线，是国内乃至世界第一个GW级量产的210异质结产线、第一条单线600MW大产能异质结产线、第一条具备量产效率24.5%以上工艺的超高效异质结生产线。
2）此次购买迈为双面微晶HJT设备有望进一步提升转换效率，我们认为双面微晶的转换效率可以在单面微晶的基础上加0.3%以上，HJT双面微晶实验室效率记录达到26.5%，迈为通过德国验证标准的量产效率约为25.9%，组件功率有望提高10个功率档。
2.公司异质结电池市场占有率行业第一，龙头地位持续稳固！
2022年，公司已经获得的异质结太阳能电池产线设备订单包括信实工业（4.8GW）、爱康科技（1.2GW）、华晟（7.2GW）、润海一期（1.8GW）、润海二期（1.2GW）、金刚羿德（4.8GW）、其他3.6GW，合计订单至少为24.6GW，为21年全年订单的4倍左右；我们预计今年HJT行业整体招标规模有望达到30GW，迈为的市场份额占比80%左右。
投资建议：长期看好【迈为股份】，利好【金刚玻璃】。
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联系人：朱晔/李鲁靖/张钰莹19121096486
点评：去年以来市场预测今年HJT行业订单20-30GW，目前大概有了33GW，那很显然是超预期的。至于topcon多也很好理解，因为传统PERC企业确实更熟悉这个路线。至于大单，前期也说过不止一个，但到这里，近期大单基本都披露了。当前市场对此也有较强的一致预期，走势几乎也是全市场最强的几家，考虑到成长股整体估值下修，看好中期的同时也不对短期期望太高。
