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#调研纪要#【天风通信】海缆短期调整,中期成长景气逻辑不变,坚定看好!

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-11-17 17:51:45
事件:今天海缆板块调整,头部三家厂商均下跌5%,我们认为主要受到行业层面传言引起市场担忧,但海风海缆板块中期景气度和发展确定性不变,高壁垒丨优格局丨强盈利能力属性不变,我们仍然坚定看好海缆头部三强!1、针对江苏军方问题:市场担忧江苏军方问题使得大丰项目延缓暂停甚至削减规模,但我们再次强调江苏军方审核问题已经解决,十月份政府、军方等多方已经协调一致,江苏军方审核不再成为该地区海风推进制约,大丰项目也即将正常建设推进。2、针对双30事项:首先,我们从产业链公司/政府相关部门等官方渠道了解下来,均表示......

事件:今天海缆板块调整,头部三家厂商均下跌5%,我们认为主要受到行业层面传言引起市场担忧,但海风海缆板块中期景气度和发展确定性不变,高壁垒丨优格局丨强盈利能力属性不变,我们仍然坚定看好海缆头部三强!


1、针对江苏军方问题:

市场担忧江苏军方问题使得大丰项目延缓暂停甚至削减规模,但我们再次强调江苏军方审核问题已经解决,十月份政府、军方等多方已经协调一致,江苏军方审核不再成为该地区海风推进制约,大丰项目也即将正常建设推进。


2、针对双30事项:

首先,我们从产业链公司/政府相关部门等官方渠道了解下来,均表示未收到相关文件,也并不清楚、了解传闻的“双30”的具体内容;其次,假设政策如传言的明年落地,我们认为今年已经开工的项目预计不会受到影响,同时拿到海域使用权证的项目也不会受到影响,整体对于存量项目影响十分有限。此外,如果仅对于未来增量项目要求双30,则有望加快海风深远海化趋势,利于单GW海缆价值量提升以及稳定格局,长期为利好。


3、针对青洲五六七海上风电项目延迟担忧:

我们认为海上风电建设本身涉及多部门协调,建设周期较长,需要拉长时间维度看待海上风电的景气度与装机量。从中期来看,海上风电由于风能优质、消纳能力强且政策加持下成长性与确定性强,而海缆又是其中格局最优赛道,深远海发展下持续受益。另外,随着各项审批建设手续不断完善,后续对于海风、包括青洲五六七项目的推进都有望提速,从收入确认角度来讲,我们认为头部厂商在手充裕,业绩韧性强,青洲五六七从年度角度看也将在明后年进行分批次确认收入。


4、重申坚定看好海缆三强:

未来3-5年海风海缆产业景气度不变,壁垒高、格局好、盈利能力强的属性不变,我们预计明年海风有望迎来装机大年,带动公司海洋业务快速增长。头部三强厂商竞争格局稳固,在手订单充裕,业绩韧性强,持续坚定看好推荐!


天风通信


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