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#调研纪要#【天风通信】瑞玛精密大涨:独家底部挖掘推荐,有望大幅反转&持续高增长的新能源车打铁标的!

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-08-19 10:57:53

? 1、 成长逻辑:公司主营汽车电子(精密件&座椅智能化)+通信(天线&滤波器供货爱立信、诺基亚),一方面受益汽车电动化/智能化/网联化发展,另一方面公司汽车电子业务品类扩张+大客户放量+内生外延向小总成拓展,共同驱动收入持续快速增长,同时毛利率&净利率改善,22年业绩有望大幅反转,短期业绩有望环比持续改善,季度业绩增速有望持续大幅上扬(去年基数前高后低),中长期3年收入复合增速有望30%-40%,业绩复合增速50%+。? 2、 业务看点:1)客户资源丰富(在

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? 1、 成长逻辑:公司主营汽车电子(精密件&座椅智能化)+通信(天线&滤波器供货爱立信、诺基亚),一方面受益汽车电动化/智能化/网联化发展,另一方面公司汽车电子业务品类扩张+大客户放量+内生外延向小总成拓展,共同驱动收入持续快速增长,同时毛利率&净利率改善,22年业绩有望大幅反转,短期业绩有望环比持续改善,季度业绩增速有望持续大幅上扬(去年基数前高后低),中长期3年收入复合增速有望30%-40%,业绩复合增速50%+。

? 2、 业务看点:1)客户资源丰富(在此基础上扩品类、提份额),整车厂客户有特斯拉、大众、通用、宝马、吉利、长城等,Tier1客户包含采埃孚天合、哈曼、斯凯孚、法雷奥、大陆、博世、博格华纳、麦格纳、安波福、蒂森克虏伯、德尔福、敏实集团、延锋、拓普集团等知名厂商;2)收购信征汽车零件公司51%股权,从汽车座椅金属件拓展到座椅小总成(加热/通风/按摩/支撑舒适系统+电控系统ECU+线束+开关/传感器等),主要客户广汽丰田、本田和比亚迪等;3)新产品空气悬架获得大陆集团定点,新能源电池包用金属零部件也进入厂商供应链体系。

? 3、 业绩和估值:预计22-24年净利润为9000万(+97%)、1.35亿(+50%)和1.8亿元(+35%),对应22-23年PE分别为37x和25x,维持“增持”评级。

️ 详情联系:天风通信唐海清/王奕红18688444353/袁昊


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