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#调研纪要#天风证券:风机专家交流核心要点20221013

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-10-14 10:32:44
量Q4风机交付量:9月供应链基本都在满产状态,10月会有较大改善,9-11月可能交付都超过10GW/月;22年交付量:交付总量大概55GW(海风7GW左右),并网52-53GW左右;23年招标量:预计23年可能和今年差不多,23年招标规划会在11-12月出来;利价格:明年陆上机型到8MW,价格可能还会降,但后面会有改善;毛利率:陆上10-15%,海上20%左右,目前相对已经到低点,再下降的可能性不大,海外20%以上;运营商IRR:南方基本在8%左右,好的可达10%;三北地区至少10%,好的可达1......

Q4风机交付量:9月供应链基本都在满产状态,10月会有较大改善,9-11月可能交付都超过10GW/月;

22年交付量:交付总量大概55GW(海风7GW左右),并网52-53GW左右;

23年招标量:预计23年可能和今年差不多,23年招标规划会在11-12月出来;


价格:明年陆上机型到8MW,价格可能还会降,但后面会有改善;

利率:陆上10-15%,海上20%左右,目前相对已经到低点,再下降的可能性不大,海外20%以上;

运营商IRR:南方基本在8%左右,好的可达10%;三北地区至少10%,好的可达15%;


上游零部件

成本:6-7MW双馈机型原材料成本在1100-1300元/MW,物流等其他成本200-300元/MW;海上8-10MW原材料成本1900-2000元/MW,目前半直驱和双馈的成本差不多;

价格趋势:风机招标价格下降,主机厂会往下传导,但23年是交付大年,至少90GW交付量,零部件的价格取决于后续博弈,叶片等部件已经开始谈涨价;

供应紧张环节:1)大兆瓦轴承欧洲能源危机在不断涨价,国产替代是趋势;2)大兆瓦齿轮箱,能做的企业少;3)叶片,模具要求提升;3)海缆、管桩,因为离海岸线越来越远,水深增加,要求提高,且23年海上交付量增加;


出口

量:22年交付不超5GW,23年8-10GW;

区域:远景、金风、明阳拿到的海外的项目比较多,包括越南、哈萨克斯坦、印度、巴西、沙特、埃及、欧洲,项目合计超过10GW;

运费:一般业主让主机厂将叶片、塔筒打包运输到风电场,也有风电场多的海外业主找运输公司自己运;


其他

交付周期:1)陆上,原来6-8个月,现在6个月,中标后2-3个月交货,业主运输到现场2周左右,吊装到并网2个月;2)海上,一般第二年并网,今年比较快,8-10个月完成;

确认收入周期:1)零部件,交到仓库确认收货后零部件厂商确认收入,然后开发票,一个月内支付货款;2)风机,分批次现场确认收货后开发票支付到货款(40%);签收后大概1.5-2个月并网。


文章来自#赚美了#,每天更新最硬核的投研资料,www.zhuanmeile.com
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