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#调研纪要#邬博华:碳中和带来两大投资主线,光伏风电、电动车,2030年前都看好

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-07-15 12:20:49

核心观点:1、实现碳中和的路径是“一加一减”:“加”方面,是以风电、光伏为代表的发电端和以电动车为代表的用电端来增加无二氧化碳排放的清洁环节;“减”方面,即减少化工、钢铁、火电等领域的二氧化碳排放。2、电力设备和新能源行业是一个涵盖发电、输电、配电、售电和储电的完整闭环,加减环节在其中都有相关的投资机会。3、中国在光伏上基本具备了全球最强的优势,基本全球90%以上的光伏产品都来自中国,中国制造业都会享受光伏全球发展的红利。4、中国的电动车发展领先于国外五六年的时间,现在产销量占到了全球的一半以上

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核心观点:

1、实现碳中和的路径是“一加一减”:“加”方面,是以风电、光伏为代表的发电端和以电动车为代表的用电端来增加无二氧化碳排放的清洁环节;“减”方面,即减少化工、钢铁、火电等领域的二氧化碳排放。

2、电力设备新能源行业是一个涵盖发电、输电、配电、售电和储电的完整闭环,加减环节在其中都有相关的投资机会。

3、中国在光伏上基本具备了全球最强的优势,基本全球90%以上的光伏产品都来自中国,中国制造业都会享受光伏全球发展的红利。

4、中国的电动车发展领先于国外五六年的时间,现在产销量占到了全球的一半以上,产业集群优势和市场份额优势被培养起来,且逐渐进入了不需要政策扶持的自然行业投资阶段,其中的一些优秀公司是大家最重要的投资方向。

5、现在比较确定地看好以光伏、电动车、风电设备等为主的低碳特征环节的投资机会,行业的估值是合理且被低估的,明年及持续到2025年、2030年,都值得重点关注。

近日,长江证券研究所副所长、电信行业首席分析师邬博华在一场直播中分析了碳中和带来的投资机遇,作出了上述判断和分享。


以下是整理的精华内容,分享给大家:

电力设备新能源行业机会很多

问:2030年实现碳达峰, 2060年实现碳中和,从碳达峰到碳中和的曲线是非常陡峭的。在这样的背景下,我们应该采取怎样的路径去实现碳中和?

邬博华:一定是采用一加一减两个方式。

“加”方面,即增加无二氧化碳排放的清洁能源的环节,包括发电端和用电端。

发电端传统以火电、燃气为主,可以用清洁的风电和光伏等来替代传统的火电,以减少二氧化碳排放。

用电端一个比较重要的产品是电动车。传统汽车靠汽油驱动,汽油燃烧后排放的二氧化碳量虽然不是很大,但比较分散,处理起来相对麻烦。用电动车取代传统的燃油车,将对减少二氧化碳的排放起到积极作用。

同时我们可以增加环保、节能低碳等领域的投资,来减少传统方式上的二氧化碳排放。

“减”方面包括部分二氧化碳排放较多的领域如化工、钢铁、火电等。虽然我们短期内还是要接受火电,但可以增加投资令燃烧更充分,从而减少二氧化碳的排放。

一加一减之间,我们就能为最终实现2030年和2060年的目标做出贡献。

由于电力设备及新能源行业是一个涵盖发电、输电、配电、售电和储电的完整闭环环节,上述“加减”中都有些相关机会和公司参与到这些环节。

“中国光伏称霸全球”风电光伏为代表的发电端机会明显

问:在实现碳中和的过程中,从全局的角度看投资机会在哪里?

邬博华:从2020年到现在,从整个资本市场的波动中可以看到市场选出了一些比较可行的路径,比如光伏、风电和电动车,这些都是2020年以来二级市场非常热的一些环节。以风光为代表的新能源和锂电池为代表的电动车的投资链条非常清晰。

细看下光伏,大家知道中国的光伏是称霸全球的,基本全球90%以上的光伏产品都来自中国,但10年前光伏还是一个非常贵的能源,发电成本在6-8毛钱之间,远高于火电的3-5毛钱。

经过10年发展,现在全球的光伏产品基本都来自中国的企业,硅片90%以上的产能,硅料、电池片、组件环节70-80%的产能都集中在中国。还有一部分产能是中国的优秀企业在海外设置的,作为能源提供给全球。所以,目前作为制造业的一个分支,中国在光伏上基本具备了全球最强的优势,是无可替代的。除了中国支持光伏的应用外,欧洲、美国及印度、沙特、巴西等国家都非常重视光伏,以此作为未来最重要的电力来源。

经过10年发展,光伏发电成本已经降低到了3-4毛钱的水平,在很多地区都低于火电的成本,在看到非常清洁、没有排放,同时成本更低的能源方式的出现,一定会对替代传统能源产生非常积极的效果。在这个领域内,中国的整个制造业都会享受到全球大发展的红利,这是以风电、光伏为代表的新能源发电端的投资机会。

锂电产业链走在全球领先位置,电动车产业集群和市场份额优势明显

第二个是电动车方面(用电端),尽管经过了几十年的发展,在传统的燃油车领域中国企业还是与国际的先进水平存在一定的差距。

从2014年开始,我国家率先扶持以锂电池为代表的电动车行业,给了很多的补贴资金来支持电动车的销售,弥补了高成本带来的价格差距,使行业开始释放出比较多的量。

经过大概六七年的扶持,现在中国整个新能源汽车的产销量占到了全球的一半以上,渗透率已经超过了10%。基于电动车比较高的全球市占率,整个锂电产业链的生产、技术、设备投资和产业集群也都走在了全球最领先的位置。

2019年欧洲紧随中国,加入到推广电动化的浪潮中,拜登上台后美国也加入进来。中国、欧洲、美国相继推广电动车,对整个行业的需求释放起到了非常重要的作用,电动化已经是一个全球性的、不可逆的行业趋势。

在我国领先于其他国家五六年的时间里,产业集群优势和市场份额优势被培养起来,整个电动车领域都有优秀的企业创造出投资的机会。

光伏和电动车行业虽然一开始都需要政策扶持,但现在都逐渐进入了不需要政策扶持的自然的行业投资阶段,里面的一些优秀公司是大家最重要的投资方向。

在双碳目标实现的过程里,我们需要靠发电的努力,也需要靠用电的努力,同时整个配电、售电等环节都会产生比较大的设备投资和资本开支,基本可以成为大家投资的主要方向。
2030年前,都看好光伏风电、电动车等低碳投资机会

目前光伏和电动车行业的估值水平处于一个合理偏低的位置。

对于投资而言,把握时点其实就是把握估值的波动。我们希望在低估值的阶段去投资,然后享受未来。如果既有业绩的增长也有估值的提升,这样的投资机会是相对比较合适的。

所以我们现在还是比较确定地看好以光伏、电动车、风电设备等为主的低碳特征环节的投资机会。

今年一季度整个市场的波动比较大。其实去年一些表现亮眼的光伏环节,在市场波动的时候也呈现了比较大的下行跌幅。

但是当内外因素稳定后,行业的反弹和市场表现也是更加突出的,很多光伏公司已经回到了前期比较高位的水平,说明市场对行业和公司的认可其实还是没有发生变化,电动车也是如此。

在5月底到现在这一轮的反弹过程中,具有比较明确的中长期逻辑、业绩表现也比较好的新能源环节股价都表现不错。在这个估值只是合理甚至比较偏低估的位置,投资机会还是比较确定的。

明年及持续到2025年、2030年,这个行业的投资机会值得大家作为一个重点方向来关注。无论从估值的综合分位还是短中长期的判断来看,都比较值得大家去做配置。

         
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