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#调研纪要#为什么煤炭需求疲弱且动力煤被限价,煤炭板块仍旧持续走强?

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-05-27 11:52:54
⚡的确最近煤炭行业基本面一般,主要表现为动力煤价格被发改委限价,且不断加强监督打击变相涨价行为。
另外需求端极度疲弱,已经造成中下游补库明显。
旺季不旺特征明显。今年以来受西伯利亚高压盘踞影响,冷空气持续南下导致东亚地区气温持续偏冷。迎峰度夏需求大幅增长局面迟迟难现。同时受疫情持续影响,下游需求电力、非电力均需求极度疲弱,中下游煤炭库存补库明显。
焦煤方面,钢材成交量持续维持极度低位日均14万吨左右水平,同比下降超40%。造成焦煤焦炭需求同样疲弱。
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⚡的确最近煤炭行业基本面一般,主要表现为动力煤价格被发改委限价,且不断加强监督打击变相涨价行为。
另外需求端极度疲弱,已经造成中下游补库明显。
旺季不旺特征明显。今年以来受西伯利亚高压盘踞影响,冷空气持续南下导致东亚地区气温持续偏冷。迎峰度夏需求大幅增长局面迟迟难现。同时受疫情持续影响,下游需求电力、非电力均需求极度疲弱,中下游煤炭库存补库明显。
焦煤方面,钢材成交量持续维持极度低位日均14万吨左右水平,同比下降超40%。造成焦煤焦炭需求同样疲弱。
但是在此背景下煤炭股依旧持续走强 。
?究其原因,主要是从行业比较角度,二季度煤炭板块业绩受高煤价仍旧确定性比较高,相对估值较低。再者,煤炭板块个股在6-7月迎来分红行情。2021年众多煤炭个股股息率均在5%以上,甚至7%以上水平,在当前资本市场低迷的背景下,高股息极具吸引力。
?不得不强调:滞胀背景下只有能源最有确定性,A股只有煤炭。
?追溯上世纪70、80年代,滞胀危机,唯有能源板块可投资
上世纪70/80年代,两次石油危机造成油价大幅上涨,从而引发经济滞胀危机。复盘股票板块中只有能源股最具有确定性和投资价值。80年代其他大部分板块大幅下跌的情况下,能源板块涨幅103%。
当前我们面临2020年疫情以来的全球超发货币而引发通胀,恢复经济过程中需求增长甚至集中爆发之时,又遭遇能源紧缺抑制经济恢复,同时造就了能源价格持续维持高位
当前能源股无论利润利润确定性,还是分红带来的高股息,在滞胀经济背景下,能源板块成为最具确定性的板块。
?A股唯有煤炭板块
由于我国能源资源“富煤、少油、贫气”的既定事实,从而造成了A股市场唯有煤炭板块具有可投资性。
在全球性煤炭、天然气紧缺的状态下,我国能源紧缺不可避免,在稳经济工作会议上同样强调了我国能源紧缺状态。我们预计未来三至五年,该状态难以改变。
?高股息防御性凸显
年初以来市场大跌,滞胀投资逻辑已经得到印证,短期的波动只会制造加仓机会。
煤炭板块,低估值高股息,兼具业绩大幅增长,在当前市场背景下,回溯18年市场大跌,高股息防御性特征凸显。
重点推荐:兖矿能源、广汇能源,陕西煤业、山煤国际。
——申万煤炭



         
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