阳光电源：负面因素Price in较为充分，23年估值在板块偏低重点看好！
上周我们重点提示：当前时间点，上游价格持续上涨带来组件开工率降低，大型地面电站装机积极性受到一定影响，但在风光大基地等确定性需求背景下，硅料产能的释放有望带来国内大型地面电站装机和发电/电网侧储能需求回暖，相关大电站逆变器和储能电池、储能集成商值得关注！
#个股观点：预期逐渐清晰估值和股价有望修复
#Q2季度预期逐步清晰：
光伏：Q2公司逆变器出货量15GW，同比去年增长20%以上（Q1同比增长50%），相比于量增，价利双增可能更为亮眼，海外市场户用、分布式占比约80%，小逆变器提价落地（从2毛多/w到目前3毛多/w）。储能：Q2出货1.5GWh，户用储能在快速上量，将持续带动储能业务盈利能力快速回升。预测Q2业绩在5-5.5亿元。
#22年户用成成长亮点：
光伏：全年公司逆变器出货量70GW（销量64Gwh），同比增长50%，其中户用逆变器有望达到90万套（9GW），全年业绩约21亿元；
储能：全年出货7Gwh左右（销量5Gwh+），同比增长130%，其中户用储能有望达到10万套以上，全年业绩约3亿元。
整体：预测全年公司业绩约30亿。
#23年估值已经很便宜：
光伏： 全年逆变器出货量约95GW（约34%全球份额），同比增长33%，全年业绩约30亿元；
储能：全年出货15GWh（销量11.5Gwh），同比增长120%，净利润率5-6%，全年业绩约8亿元。
整体：预测全年业绩约48亿-50亿，对应估值34-36x。
#怎么看股价位置空间：
前期股价相比于小型逆变器和户储滞涨严重，当前Q2业绩预期逐步清晰，且硅料及产业链价格掉头往下后，风光大基地电站及表前储能需求释放空间较大，因此值得重点关注。逆变器环节价格盈利性相对稳定，往往率先估值切换，2023年公司非储能业绩40亿，储能业绩8-10亿元，分别给予50x、70x估值，对应目标估值2550-2700亿，目标股价172-182元。
