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#调研纪要#研究员们都看空了?

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-05-31 09:08:50

今天看到大家都在传这样一个内容,这其中梳理了部分券商策略研究员对于六月市场的一个判断。这其中大部分观点都是对市场比较谨慎,甚至是直接看空的。一些朋友也来问我,是不是6月要大跌了...

国君策略,吃饭行情进入尾声,不恋战,更不适合追高。缺乏足够的、显性的、可持续的信用扩张着力点是当前股票不能顺畅交易反转的原因....兴证策略,5月反弹后6月进入验证期,关注景气持续性、复工复产进度、美债走势....国盛策略,经过月度级别的反弹,市场超跌的动能与空间基本兑现.....中金策略,反弹已延续一段时间后,我们认为市场关注的重点已从前期的政策暖风和疫情拐点,转为更加重视基本面企稳能否得到确认,这可能成为下一阶段左右市场走势的关键...天风策略,考虑到上海疫情前本就处于衰退的趋势中,叠加后续逐步转弱的出口和制造业,疫后很快复苏和市场直接反转的概率较低....申万,小盘成长阶段性大幅跑赢常出现于超跌反弹里,是市场未完全出清的一种特征......我们认为会使后续风格陷入混沌.......中信建投,六月总体将承受一轮杀盈利的挑战,重心是下移的。无法提前预测调整在哪天,但在这个时间整体不宜激进,宜蛰伏等待下一个买点。其实我之前反复分享过我对于这类观点的一个态度,我认为几乎所有判断市场短期涨跌的观点,本质上都是抛硬币,胜率就是50%...大家如果真的认为某个人判断市场短期涨跌特别准,我强烈建议你们做一个excel表去统计半年他的观点,再来对照市场走势,大概率50%胜率都没有...判断涨跌这件事在99%的时间里都是扯淡,一方面因为影响市场涨跌的因素太多,很难有一个人能对其进行全面的分析。我们有时会听到有人讲因为美联储要加息了,所以市场要跌了。这就属于典型的用单一变量解释复杂事物,这种观点毫无价值...市场一定不是只由一个变量决定涨跌的,市场的涨跌特别是短期涨跌会由无数变量决定。另一方面是市场一直在变化,不断的会有新增的消息,事件影响市场,造成波动。提前的预测很难涵盖这些变量。今年年初做预测时哪里有人能预测到上海疫情会大爆发?俄罗斯会入侵乌克兰?我看大多数国际问题专家在2月初都不认为俄罗斯会打乌克兰,更不要说分析股市涨跌的二级狗了...我只认为在极特别的时间里,股市的涨跌是可以判断的,比如2015年,那个时候市场估值特别高,杠杠特别高,我们可以预判他迟早要崩。能判断涨跌的时候是极少数时间,不能判断涨跌是在大多数时候...

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今天看到大家都在传这样一个内容,这其中梳理了部分券商策略研究员对于六月市场的一个判断。这其中大部分观点都是对市场比较谨慎,甚至是直接看空的。一些朋友也来问我,是不是6月要大跌了...

国君策略,吃饭行情进入尾声,不恋战,更不适合追高。缺乏足够的、显性的、可持续的信用扩张着力点是当前股票不能顺畅交易反转的原因....兴证策略,5月反弹后6月进入验证期,关注景气持续性、复工复产进度、美债走势....国盛策略,经过月度级别的反弹,市场超跌的动能与空间基本兑现.....中金策略,反弹已延续一段时间后,我们认为市场关注的重点已从前期的政策暖风和疫情拐点,转为更加重视基本面企稳能否得到确认,这可能成为下一阶段左右市场走势的关键...天风策略,考虑到上海疫情前本就处于衰退的趋势中,叠加后续逐步转弱的出口制造业,疫后很快复苏和市场直接反转的概率较低....申万,小盘成长阶段性大幅跑赢常出现于超跌反弹里,是市场未完全出清的一种特征......我们认为会使后续风格陷入混沌.......中信建投,六月总体将承受一轮杀盈利的挑战,重心是下移的。无法提前预测调整在哪天,但在这个时间整体不宜激进,宜蛰伏等待下一个买点。其实我之前反复分享过我对于这类观点的一个态度,我认为几乎所有判断市场短期涨跌的观点,本质上都是抛硬币,胜率就是50%...大家如果真的认为某个人判断市场短期涨跌特别准,我强烈建议你们做一个excel表去统计半年他的观点,再来对照市场走势,大概率50%胜率都没有...判断涨跌这件事在99%的时间里都是扯淡,一方面因为影响市场涨跌的因素太多,很难有一个人能对其进行全面的分析。我们有时会听到有人讲因为美联储要加息了,所以市场要跌了。这就属于典型的用单一变量解释复杂事物,这种观点毫无价值...市场一定不是只由一个变量决定涨跌的,市场的涨跌特别是短期涨跌会由无数变量决定。另一方面是市场一直在变化,不断的会有新增的消息,事件影响市场,造成波动。提前的预测很难涵盖这些变量。今年年初做预测时哪里有人能预测到上海疫情会大爆发?俄罗斯会入侵乌克兰?我看大多数国际问题专家在2月初都不认为俄罗斯会打乌克兰,更不要说分析股市涨跌的二级狗了...我只认为在极特别的时间里,股市的涨跌是可以判断的,比如2015年,那个时候市场估值特别高,杠杠特别高,我们可以预判他迟早要崩。能判断涨跌的时候是极少数时间,不能判断涨跌是在大多数时候...


因此对于上面那些所谓分析师的观点,我不觉得值得参考。但从他们表达的内容,我们可以提取一些有效信息。第一,有不少研究员认为六月市场不好的原因是全市场盈利下滑,也就是二季度A股很多上市公司业绩不好。这实际意味着目前市场正在price in很多上市公司二季度业绩不好的预期,卖方的研究员发声提示上市公司二季报业绩不好,就意味着市场上大多数机构都知道了这件事,那么二季度业绩不好的预期其实也比较充分的反应在了市场上,股价里。如果在这个背景下,A股不跌,意味着大多数持仓的人都不在乎半年报好不好,当真的半年报披露时,只要不大差的到超预期,他们都不会卖(要卖早就卖了)。至于那些担心半年报不好一直没买的人,这部分人不重要,因为他不持仓,不会造成市场下跌。从今天市场走势来看,我认为二季度业绩不好这件事,市场已经比较充分的price in了,这不是构成A股涨跌的重要因素。第二,经济能否复苏,信用能否反弹是大部分分析师关注的焦点。还有一部分研究员不看好6月A股表现的原因是认为信用扩张没有着力点,其实就是他们认为社融数据不会好,经济也很难好起来。我们换个思路如果社融数据能逐步好起来,经济复苏的预期明朗起来,市场就有望走出一波比较大的行情。所以社融数据可能会是中期市场的一个重要矛盾,在社融数据前还有一个比较重要的数据是地产销售数据,地产销售数据代表着居民端的信用派生情况。这两个数据应该会是目前我们着重需要关注的宏观数据,如果这两个数据回暖,市场上的分歧会大大降低。从目前情况来看5月的社融数据大概率一般,特别是结构上大概率很差,这一点市场预期也比较充分。6月数据能不能好可能是目前我们需要关注的重点。

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