【长江电新】锦时已至—光伏行业10月景气研判
1、光伏行业供需共振，旺季强化，锦时已至。需求端，国内地面电站建设速度逐步加快，据我们统计9月招标规模已超20GW，环比增长83%，政治目标约束下五大四小年底抢装强度仍高，分布式在经济性驱动下亦表现良好。海外欧洲近期海运费有所回落，同时冬季居民电价有望进一步抬升，装机热情仍然高涨。我们预计四季度全球装机有望超过80GW，旺季效应显著。
2、供给端，10月硅料产出预计接近9万吨，环比提升5%-10%，主要原因包括大部分企业检修完成，9月新产能持续爬坡。供需两端向上共振，带动10月组件排产环比提升5%-10%，印证行业景气加速。展望后续，2023年硅料瓶颈解除，装机需求锚定石英砂和EVA粒子，我们维持明年装机有望达到350GW的中性判断，同比增长40%左右。
3、同时，近日三季报预告密集发布，整体业绩表现优于预期。此外估值上看，目前板块整体PE已回落到近五年30%左右低位，其中一体化组件、胶膜、玻璃等环节2023年业绩对应PE仅17-20倍左右，逆变器主要企业对应估值也仅30-35倍左右，对比行业2022-2024年需求复合增速近40%，当前投资性价比突出。
4、综上，继续坚定看多光伏板块，各主线标的包括：1）盈利改善的一体化组件（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份、横店东磁等）及逆变器（阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技等）；2）优质辅材环节胶膜（福斯特、海优新材）及玻璃（福莱特、信义光能）；3）其他细分环节优质龙头金博股份、正泰电器、晶盛机电、捷佳伟创、林洋能源、爱旭股份、中信博等。
