#调研纪要#【长江电新】宁德时代:北美市场重大突破,激励、扩产再推进!
1、福特汽车今日进一步明确了动力电池供应计划:1)匹配2023年60万辆的电动汽车产能(27万辆Mach-e、15万辆F150、15万辆E-Transit、3万辆面向欧洲的纯电SUV),需要60GWh的动力电池年产能,此前供应商一是LGES,其波兰工厂匹配Mach-E、E-Transit的需求;二是SK On,其亚特兰大、匈牙利工厂匹配F-150、欧洲纯电SUV的需求。本次新增的是宁德时代将在2023年起为北美市场销售的Mach-E,2024年初起为北美市场销售的F-150提供磷酸铁锂电池包。2
......1、福特汽车今日进一步明确了动力电池供应计划:1)匹配2023年60万辆的电动汽车产能(27万辆Mach-e、15万辆F150、15万辆E-Transit、3万辆面向欧洲的纯电SUV),需要60GWh的动力电池年产能,此前供应商一是LGES,其波兰工厂匹配Mach-E、E-Transit的需求;二是SK On,其亚特兰大、匈牙利工厂匹配F-150、欧洲纯电SUV的需求。本次新增的是宁德时代将在2023年起为北美市场销售的Mach-E,2024年初起为北美市场销售的F-150提供磷酸铁锂电池包。2)匹配2026年200万辆的电动汽车产能,目前已经完成70%相配套的动力电池定点,其中与宁德时代签署了另一份非约束性谅解备忘录,宁德时代将为福特在中国、欧洲和北美市场的未来电动车型提供动力电池,将在2026年开始在北美本土增加40GWh的磷酸铁锂电池产能。
2、与福特的战略合作,是宁德时代在北美市场的重大突破,此前受制于成本、营商环境方面的考量,宁德时代在北美市场推进较慢,仅与美国新势力fisker签订了年供货5GWh的订单,以及积累了部分商用车客户。而本次合作,一是在供货时点上超预期,在2023年即将形成供货;二是在供应链份额上看,福特2026年200万辆(200GWh)中宁德时代匹配产能40GWh,加上出口的规模,公司在福特的供应链份额预计不低于25%。
3、此外公司规划了山东济宁基地,总投资人民币140亿元,预计产能40-45GWh,这是宁德时代在第十三个国家、地区规划的基地,规划总产能已经突破700GWh;公司在国内分散式的产能布局,将有利于储能、换电等业务的积极推进。同时公司发布了2022年股权激励计划,通过股票期权和限制性股票合计513万股,面向4688人实施激励,2022年起的累计收入目标分别为2300、5100、8500、12600、17500亿元。
4、在经历了一季度盈利阶段性承压和4-5月疫情扰动后,宁德时代迎来确定性拐点,从排产上看,公司三季度有望实现产量100gwh以上,环比50%增长。全年有望实现产量350GWh、出货接近300GWh。从盈利上看,公司与车企的价格谈判逐步落地,预计在二、三季度逐步体现,二季度测算得单GWh盈利环比提升0.04-0.05元/Wh,考虑其他业务的贡献,单季度经营利润有望达到40亿元。除了短期业绩,我们更应该关注公司中期的变化,包括宜春锂资源的落地,明后年M3P、超高镍、钠离子的产业化,以及换电、CTC的中期布局。预计公司2022、2023年250、400+亿元,对应明年30倍,继续推荐。