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#调研纪要#长江电新:欧洲电价改革更新20221125

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-11-25 10:59:51
欧盟自8月以来开始推动能源价格机制改革,前期已经落地的是非天然气发电机组0.18欧元/KWh的价格上限,近期欧盟天然气限价、德国居民电价和德国发电企业暴利税也有相应进展:一、近期更新的政策包括:1、11月22日,欧盟委员会在草案中提出,将2023年起的天然气价格上限定位0.275欧元/KWh(此前部分欧盟官员提案0.15-0.18欧元/KWh);2、11月22日,德国政府将消费者、企业的电力、天然气补贴提前至2023年1月开始执行(此前预期为2023年3月开始),其中消费者的天然气价格上限为0.......

欧盟自8月以来开始推动能源价格机制改革,前期已经落地的是非天然气发电机组0.18欧元/KWh的价格上限,近期欧盟天然气限价德国居民电价德国发电企业暴利税也有相应进展:


一、近期更新的政策包括:

1、11月22日,欧盟委员会在草案中提出,将2023年起的天然气价格上限定位0.275欧元/KWh(此前部分欧盟官员提案0.15-0.18欧元/KWh);

2、11月22日,德国政府将消费者、企业的电力、天然气补贴提前至2023年1月开始执行(此前预期为2023年3月开始),其中消费者的天然气价格上限为0.12欧元/KWh、电力价格上限为0.4欧元/KWh,补贴电量为上一年消费量的80%,剩下20%不予补贴;

3、11月25日,彭博社报道了德国政府的一项草案,拟对清洁能源太阳能、风能、核能)收入超过0.13欧元/KWh的部分,征收90%的暴利税;煤电、石油发电的起征标准分别为0.052、0.028欧元/KWh,政策追溯至2022年9月,直到2023年6月底,可能延长至2024年底。


二、上述政策的影响:

1、对于户储,主要看居民电价,德国最新的2023年批发期货电价0.32欧元/KWh,折算到居民电价在0.5欧元/KWh以上,则补贴电价会有影响;2024年批发期货电价0.24欧元/KWh,折算到居民电价在0.4欧元/KWh左右,与补贴电价基本一致。则欧洲2023-2024年居民电价维持在0.4欧元/KWh,要高于2021-2022H1的水平,对应户储回收期6-7年,经济性依然突出,叠加居民能源安全意识增强,预计户储需求依然旺盛。

2、对于可再生能源,主要关心暴力税的影响,我们认为该暴力税影响的主要是获得超额收益的中间商,而非直接影响可再生能源运营企业,切考虑到目前欧洲光伏PPA电价在0.069欧元/KWh,且即使执行0.13欧元/KWh的暴利税限制,可再生能源也是有足够的经济性和建设积极性的,本身欧盟包括德国处于能源短缺的阶段,可再生能源的建设需求依然旺盛。


三、投资方面,户储板块三季报均兑现了积极的量利趋势,且企业订单饱满、出货展望依旧积极,目前派能、鹏辉明年仅20倍出头,逆变器标的也在30倍左右,具备可观的估值修复空间。光伏方面,需求端国内地面开工积极,海外政策端释放积极信号,供给端石英砂、粒子可支撑装机上调,12月硅料长单跌价预期逐步清晰,近期电池新技术产能投放密集,构成新一轮行情催化。继续推荐量利趋势良好、估值历史低位的一体化组件、逆变器及辅材环节。


附-相关网页:

1)Germany Sets Windfall Tax at 90% for Clean Power G..." target="_blank">Germany Sets Windfall Tax at 90% for Clean Power G... http://www.energyconnects.com/news/gas-lng/2022/november/germany-sets-windfall-tax-at-90-for-clean-power-generators/


2)German extends energy subsidy plan for consumers, ... https://abcnews.go.com/International/wireStory/german-extends-energy-subsidy-plan-consumers-companies-93782816



文章来自#赚美了#,一个专注高成长股投研的平台,www.zhuanmeile.com
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