#调研纪要#【招商电新-新能源45版】建议加配光伏

1、三季报陆续披露完毕，超预期的公司比较多，一体化组件环节的隆基、晶澳、晶科、天合业绩都比较亮眼，比较超预期，另外TOPCon相关公司，如捷佳、钧达也很超预期，此外板块内还有较多超预期的公司；

2、关于组件，周末市场比较关注汇兑情况，讨论也比较多，主要是如何定义汇兑收益；

3、我们理解汇兑不是偶然科目，如政府补助或者自然气候震动，是经营和管理的结果，并非所有组件厂均受益于汇兑。经营成果在汇兑上有所体现的前提首先是需要有海外市场，其次是海外经营管理方面做的好，汇兑是公司经营管理的结果，而不应剔除汇兑看业绩；

4、另外，周末一些补贴及取消项目的相关报道，建议多看正文，而不是只看标题，部分文章标题和正文联系不大，还是比较片面的；

5、三季报披露完毕，估值切换可能愈发临近，当前时点展望2023年，有总量逻辑的行业可能不是很多，光伏恰是其中之一，在产业有望发生重大变化之际，建议加配；

6、继续推荐：组件一体化：晶澳、隆基、晶科、天合、中来、日升等；地面电站等（EPC、逆变器、大储）：阳光、华光环能、林洋能源、特变、科华/科陆/科士达、锦浪/固德威/上能等；TOPCon：捷佳伟创（机械联合）、钧达股份、福斯特/激智科技、海目星/奥特维/帝尔（机械）等；